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习近平总书记在党的十九大报告中指出：“创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。”在中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段的背景下，企业作为国家研发创新活动的主体，在创新过程中发挥着基础性作用，是提高国家自主创新能力的关键所在。而如何长期、有效地保障企业研发活动的平稳及可持续发展已成为学术界和实务界的重要研究课题。
此外，2008年金融危机导致了全球范围的经济下滑和市场萎缩，各国政府频繁调整经济政策以缓解金融危机带来的冲击。为了降低全球经济低迷对中国市场所造成的负面影响，中国政府也出台了“四万亿”、“大众创业、万众创新”、“互联网+”、“汇准息三降”等一系列宏观经济政策。然而，在有效地促进了经济复苏和稳定发展的同时，这一系列政策也提高了中国的经济政策不确定性。那么，在全球金融危机过后经济政策不确定的背景下，研究经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的影响有着重要的理论价值和现实意义。
本文以2008-2018年沪深两市制造业上市公司为样本，通过理论与实证兼具的方法研究了经济政策不确定性视角下企业现金持有的研发平滑效应，且对面临不同程度融资约束的企业做了异质性分析，并探讨了分阶段研发投资活动下经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的影响，得出以下主要结论：第一，企业现金持有可以作为一种有效的研发平滑机制，充当“资金缓冲池”来平滑研发投资，从而保障企业研发投资活动平稳而持续地进行，避免研发投资高昂的调整成本，即企业现金持有具有研发平滑效应，同时经济政策不确定性会增强企业现金持有的研发平滑效应，即经济政策不确定性对企业现金持有的研发平滑效应具有正向调节作用；第二，企业现金持有的研发平滑效应在面临较强融资约束的企业中更为显著，且经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的调节作用在面临较强融资约束的企业中更为显著；第三，企业现金持有在研发投资活动的两阶段都具有研发平滑效应，但在研究阶段的研发平滑效应更为显著，且经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的调节作用在研究阶段更为显著。
此外，2008年金融危机导致了全球范围的经济下滑和市场萎缩，各国政府频繁调整经济政策以缓解金融危机带来的冲击。为了降低全球经济低迷对中国市场所造成的负面影响，中国政府也出台了“四万亿”、“大众创业、万众创新”、“互联网+”、“汇准息三降”等一系列宏观经济政策。然而，在有效地促进了经济复苏和稳定发展的同时，这一系列政策也提高了中国的经济政策不确定性。那么，在全球金融危机过后经济政策不确定的背景下，研究经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的影响有着重要的理论价值和现实意义。
本文以2008-2018年沪深两市制造业上市公司为样本，通过理论与实证兼具的方法研究了经济政策不确定性视角下企业现金持有的研发平滑效应，且对面临不同程度融资约束的企业做了异质性分析，并探讨了分阶段研发投资活动下经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的影响，得出以下主要结论：第一，企业现金持有可以作为一种有效的研发平滑机制，充当“资金缓冲池”来平滑研发投资，从而保障企业研发投资活动平稳而持续地进行，避免研发投资高昂的调整成本，即企业现金持有具有研发平滑效应，同时经济政策不确定性会增强企业现金持有的研发平滑效应，即经济政策不确定性对企业现金持有的研发平滑效应具有正向调节作用；第二，企业现金持有的研发平滑效应在面临较强融资约束的企业中更为显著，且经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的调节作用在面临较强融资约束的企业中更为显著；第三，企业现金持有在研发投资活动的两阶段都具有研发平滑效应，但在研究阶段的研发平滑效应更为显著，且经济政策不确定性对企业现金持有研发平滑效应的调节作用在研究阶段更为显著。