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从1990年上交所成立至今，沪深A股市场逐步发展壮大，市场成熟度与开放度日益加强。但是股市的巨幅波动一直与之相伴。巨幅波动容易加剧市场的投机氛围，不利于市场作为合理投融资渠道的长远发展。因此，对沪深A股市场波动性特征的研究一直是众多学者和实务界关心的问题。
本文从两个方面对沪深A股市场的波动特征进行了研究：
第一、市场波动的外部特征方面，本文从双重上市公司的视角出发，考察了在内地A股市场和香港市场双重上市的公司发行的A股与H股之间的风险传染效应。本文基于向量GARCH模型对风向传染效应进行了度量。为了避免样本期覆盖了不同的市场特征，本文分牛市与熊市两个不同的阶段考察了风险传染效应的异化现象。
研究表明：内地A股市场与香港股市存在着风险传染效应，其中，风险传染效应在牛市与熊市两个阶段存在着异化现象。牛市阶段，A股对H股存在单向的风险传染效应；而在熊市阶段，A股与H股之间存在双向的风险传染效应。其中H股对A股的风险传染效应更加强烈。
第二、市场内部微观制度设计方面，本文重点考察了涨跌幅限制对沪深A股市场波动性的影响。本文基于CRTT模型，运用广义矩估计(GMM)方法，采用高频数据，按照股本规模大小分类，对沪深A股市场的磁石效应进行了实证分析。
实证结果表明：沪深A股市场的涨跌幅限制存在显著的磁石效应。大规模股票和小规模股票的跌幅限制的磁石效应更加明显；中等规模股票涨跌幅限制的磁石效应具有一定的对称特征。