【摘 要】
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随着中国城镇化进程的不断深入，地方政府对于城市基础设施建设的资金需求越来越大，而现行的预算法又明确禁止地方政府直接发行地方债券，因此通过设立地方融资平台发行城投债进行融资已成为地方政府解决财政资金困境及拉动基建投资的重要手段。近年来，中国城投债发行规模不断增加，尤其是在2009年及2012年都出现了发行规模的大幅增长。城投债发行规模的扩大又导致了其信用风险的增加。因此本文主要探究城投债发行规模爆发
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随着中国城镇化进程的不断深入，地方政府对于城市基础设施建设的资金需求越来越大，而现行的预算法又明确禁止地方政府直接发行地方债券，因此通过设立地方融资平台发行城投债进行融资已成为地方政府解决财政资金困境及拉动基建投资的重要手段。近年来，中国城投债发行规模不断增加，尤其是在2009年及2012年都出现了发行规模的大幅增长。城投债发行规模的扩大又导致了其信用风险的增加。因此本文主要探究城投债发行规模爆发的影响因素，并且分析这个过程导致的信用风险，从而为更合理规范地引导中国城投债的发展，使其更好地推进中国城镇化提供建议
本文使用2008-2015年全国除去海南和西藏之外的29个省份和直辖市城投债发行规模的面板数据，采用理论与实证结合的方法，在实证部分采用了空间面板模型，研究了城投债发行规模与经济发展水平、政府公共预算收入、财政分权程度、人口密度、固定资产投资额等因素之间的关系，将几种因素对城投债发行规模的影响进行了定量分析。并且在此基础上，采用改进后的KMV模型，衡量了城投债券发行的违约概率及合理规模。结果显示，公共预算收入水平和地方的经济发展水平与城投债规模具有较强正相关性。根据实证分析结果，部分省份的城投债发行超过其合理规模，地方政府需采取相应措施防止可能出现的债务违约风险。
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