【摘 要】
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随着我国经济的快速发展，从2013年起，我国上市公司的并购活动开启了轰轰烈烈的浪潮，由此产生的商誉问题也变成了研究的热点。与之相对应的近年来股票市场的波动也是历史罕见，而由大量的并购活动产生的商誉减值这种负面消息流向市场，更是会对股价及资本市场波动产生不小的影响，这也成为了近些年研究的热点。在现代企业中，公司治理会对商誉减值对股价崩盘风险的作用产生影响，并购企业中，股权集中时，大股东是会对管理层采
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随着我国经济的快速发展，从2013年起，我国上市公司的并购活动开启了轰轰烈烈的浪潮，由此产生的商誉问题也变成了研究的热点。与之相对应的近年来股票市场的波动也是历史罕见，而由大量的并购活动产生的商誉减值这种负面消息流向市场，更是会对股价及资本市场波动产生不小的影响，这也成为了近些年研究的热点。在现代企业中，公司治理会对商誉减值对股价崩盘风险的作用产生影响，并购企业中，股权集中时，大股东是会对管理层采取有效的监督措施，还是产生掏空行为降低信息透明度？股权制衡时，各个股东会彼此制约，还是会加剧窜通风险？对管理层进行股权激励，管理层会积极将目光放长远考虑公司长久利益，还是会构建帝国采取盈余措施，加剧信息不对称的程度？公司治理是否影响着企业信息的不对称程度？这些问题都是值得我们关注和研究的问题。公司治理影响着企业的信息不对称程度，可以调节商誉减值与股价崩盘风险的关系。在过去的文献中，对商誉减值与股价崩盘风险的影响只是单向方面的研究，没有综合考虑企业自身的结构，本文从信息不对称角度出发，引入内部治理中的股权结构和股权激励两个调节变量，研究它们对商誉减值和股价崩盘风险两者关系的作用方向。
本文首先对商誉减值、股价崩盘风险和公司治理的相关文献进行了梳理，发现了现有研究中存在的不足，提出了本文的研究论点。然后基于有效市场假说、信息不对称理论、委托代理理论等理论，分析了商誉减值对股价崩盘风险的影响和股权结构、股权激励两方面对二者关系的作用方向。实证方面，本文以2014-2018年我国沪深A股非金融保险类上市公司为研究样本，将其中披露商誉减值的公司作为观测值，运用Excel和Stata15进行了描述性统计、相关性分析、回归分析、稳健性检验等，得到结论。
为了对实证结果的可靠性进行检验，本文通过改变商誉减值规模衡量方法的方式进行稳健性分析，得出的结果进一步验证了上述结论。最后，本文对如何从源头上避免发生大额商誉和对如何发挥企业的内部治理作用，以防范公司未来商誉减值影响股价崩盘的风险，提出了一些建议。
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