【摘 要】
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自党的十九大提出“守住不发生系统性金融风险的底线”以来，金融监管的重点便发生了重大的变革，宏观审慎监管成为了金融监管的主流方向。基于这种对系统性风险管理的需求，我们引入了相关的系统性风险溢出的测度指标来衡量A股市场的系统性风险。实施宏观审慎的金融监管的先决条件在于对系统性风险的有效识别和测度。基于此，文章选取了2005年1月-2017年 12 月之间的中证行业指数以及沪深 300 指数的收益率数据
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自党的十九大提出“守住不发生系统性金融风险的底线”以来，金融监管的重点便发生了重大的变革，宏观审慎监管成为了金融监管的主流方向。基于这种对系统性风险管理的需求，我们引入了相关的系统性风险溢出的测度指标来衡量A股市场的系统性风险。实施宏观审慎的金融监管的先决条件在于对系统性风险的有效识别和测度。基于此，文章选取了2005年1月-2017年 12 月之间的中证行业指数以及沪深 300 指数的收益率数据，基于DCC-GARCH-ΔCoES模型，测度了样本期间内10个行业对于系统的风险溢出水平。通过对10个行业的系统性风险排名，指出了金融系统性风险溢出水平较高的行业，为宏观审慎监管提供准确的数量基础。另外，文章还选取了2015-2016 年股市系统性下跌事件期间的各行业系统性风险溢出水平进行了测度和排名，考察了在股市系统性下跌期间不同行业对于系统的风险溢出，并指出了风险溢出水平较高的行业。
文章的主要创新点和贡献点包括以下两个方面：
第一，文章对不同行业的风险溢出水平进行了测度和排名，指出了风险溢出水平较高的行业，为宏观审慎监管提供了可靠的数量基础；
第二，文章考察了金融行业的各子行业对于系统的风险溢出，并指出了风险溢出较高的行业。
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