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摘 要：本文采用单位根检验、协整检验、Granger因果检验等方法，进行IF1012合约的价格发现功能的实证研究，发现IF1012合约的价格发现功能较弱，这可能是我国证券市场投机性较强、做空机制不够等原因造成。
关键词：价格发现 格兰杰因果检验 脉冲响应分析
一、导论
价格发现是期货市场的基本功能之一。价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争的期货交易机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格的过程。我国股指期货自2010年4月16日推出以来，经过一年多的发展，已成为投资者进行投资的又一重要手段。本文以IF1012季月合约的交易数据对股指期货的价格发现功能进行研究。
二、实证检验
本文选取IF1012合约日交易数据（2010年4月20日~2010年12月17日，共162个交易日）及该时段HS300指数日交易，数据来源国泰安数据库。
（一）单位根检验
对HS300股指现货和IF1012合约收盘价经对数变换后，用ADF方法进行单位根检验，结果如下：
可知，HS300股指现货的ADF统计量值为-1.153028，均大于各显著性水平的临界值，不能拒绝原假设，表明HS300股指现货的日收盘数据是非平稳序列。同理IF1012合约的日收盘数据也是非平稳序列。
HS300股指现货一阶差分的ADF检验，其值为-11.83613，在1%的显著性水平下拒绝原假设，说明HS300股指现货一阶差分序列是平稳序列。同理IF1012合约一阶差分的日收盘数据也是平稳序列，可继续进行协整检验。
（二）协整关系检验
对于HS300股指现货和IF1012合约进行协整检验，因为只有两个变量，最多存在一个协整关系，可采用E-G两步法进行协整关系检验。
1.进行回归
（下接第51页）
关键词：价格发现 格兰杰因果检验 脉冲响应分析
一、导论
价格发现是期货市场的基本功能之一。价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争的期货交易机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格的过程。我国股指期货自2010年4月16日推出以来，经过一年多的发展，已成为投资者进行投资的又一重要手段。本文以IF1012季月合约的交易数据对股指期货的价格发现功能进行研究。
二、实证检验
本文选取IF1012合约日交易数据（2010年4月20日~2010年12月17日，共162个交易日）及该时段HS300指数日交易，数据来源国泰安数据库。
（一）单位根检验
对HS300股指现货和IF1012合约收盘价经对数变换后，用ADF方法进行单位根检验，结果如下：
可知，HS300股指现货的ADF统计量值为-1.153028，均大于各显著性水平的临界值，不能拒绝原假设，表明HS300股指现货的日收盘数据是非平稳序列。同理IF1012合约的日收盘数据也是非平稳序列。
HS300股指现货一阶差分的ADF检验，其值为-11.83613，在1%的显著性水平下拒绝原假设，说明HS300股指现货一阶差分序列是平稳序列。同理IF1012合约一阶差分的日收盘数据也是平稳序列，可继续进行协整检验。
（二）协整关系检验
对于HS300股指现货和IF1012合约进行协整检验，因为只有两个变量，最多存在一个协整关系，可采用E-G两步法进行协整关系检验。
1.进行回归
（下接第51页）