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【摘要】：本文重点分析了IPO重启和创业板推出带来的影响，最后总结了对于这两种举措的看法，认为创业板的推出无论对于资本市场还是实体经济的发展都是极为重要的
【关键词】： IPO 创业板
重启IPO与开启创业板的背景
中国证监会于2009年5月8日起就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》公开征求社会意见，拉开了市场对重启IPO的讨论。随后深圳证券交易所又于6月9日正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并宣布于09年7月1日施行。近日，中国证监会发行部王林日表示，主板IPO重启将会先于创业板股票上市。从而结束了先前两者启动谁先谁后的讨论。
一、重启IPO的影响及意义。
IPO全称Initial public offering( 首次公开募股） 指某公司首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO于去年9月份暂停，在重启之前，已经有包括中国建设、招商银行等33家拟上市公司有望IPO。这对于市场来说，无疑是一个进入阶段性调整的标志性事件。
随着IPO的重启，必然导致市场股票供应量的增加，使目前市场供求关系发生变化，导致投资者对二级市场资金将遭分流形成预期，市场很有可能因此而进入阶段性调整。最近，市场明显上涨乏力，正在寻找下调借口，IPO重启无疑充当了市场下跌的理由，因此从短期来看，IPO的重启会造成投资者心理上的影响。对比1994年—2008年间出现的五次IPO重启可以从中发现一些规律：
中短线：IPO重启的当天，其中四次都有不同程度的下跌，只有最后一次发生在2006年5月25日的重启上证指数出现0.03%的上涨。由此可知，IPO重启的当天市场表现往往比较差。中线上亦是如此。
长线：对IPO重启前后1年进行比较，发现IPO重启并不会改变大盘运行的趋势。由此可见，长期看宏观经济环境与基本面才是影响市场长期走势的关键。
从而表明，IPO的重启对市场中短期的走势可能带来一定的影响，分流资金，股票价格下跌，大盘下调，但从长期来看，此影响还是可以被慢慢消化的。
既然短期来看IPO重启多少会有一些利空的影响，证监会为何又在IPO暂停8个月之际又重启了呢？由此，我们必须来分析一下IPO重启的背景以及重启后的意义。
首先是当前金融危机下，国内经济形势十分严峻，虽实体经济下行趋缓但依旧没有复苏的痕迹，导致迫切需要重启IPO以获得更多的融资进行投资。
其次是一定的GDP增长的需要。尽管政府自09年上半年以来史无前例的增加了银行信贷规模，但是仅仅依靠银行的信贷，不仅有形成坏账的风险，而且会增加整体金融系统的风险形成信贷增加、流动性泛滥，带来经济低迷的局面。而重启IPO可以减轻银行信贷压力，确保GDP8%以上的任务。
二、创业板开启的影响及建议
虽然中国证监会决定了主板IPO重启会先于创业板股票上市，但创业板的推出并不会因此而有大的波动。其实，主板与创业板会有一个平衡，并不会出现相互对立甚至争抢的局面，创业板的推出依旧会有强大的影响力。
那么创业板的推出是否会对主板有大的冲击？从表面看可能会有一定程度的分流资金的影响，但这样的影响并不十分明显。中国在深交所开创的创业板不是国外传统意义上的创业板，相对风险要小的多，而且虽然开通创业板可能会导致人们认为这是市场扩容的信号，于是对当前市场存在一定的信心缺失的风险，但这个风险是完全可以通过政府政策和对创业板特点的宣传而化解的。
从长期看，创业板新题材的注入很可能会激活风险投资和创业投资，从而带来新的增量资金，这是利好。
下面，我们再具体分析一下，创业板块的开通对中国经济的影响。
一，创业板的开通可以带动中小企业政策体系的建设。当前，政府出台的经济刺激计划不能只着眼于眼前的利益，而要从长远的角度看。通过开通创业板推进多层次的资本市场体系得建立可以使我们更好的把市场化的机制和政府调试的政策作用有机的结合，使政府政策在执行中更有效。
二，以创业板带动中小企业、科技创新、金融支持体系的建立。由于中小企业、创新型企业的金融服务技术含量要高于传统企业，使得对中小企业的放宽信贷政策执行困难。而企业的股份制改造、保荐机构的推荐能够更好的为企业的诚信度提供确认，从而为融资提供了相对宽松的环境。
三，以创业板带动产业导向。通过推出创业板，可以让市场对企业做出选择，由此为市场做出产业决策导向提供了参考指标。真正的创新型企业需要由市场来做出选择，受市场青睐的创新性企业才是真正的创新性企业，反之则不然，因此创业板的推出可以让我们重新审视创新性企业，为产业导向的选择做出参考。
总之，创业板块的推出是利远大于弊的，在当前这个特殊的时刻推出也是十分必要的。综上所述，我认为在当前经济形势下，重启IPO和推出创业板都是必要的，但同时也需要考虑到重启IPO和推出创业板之后带来的问题。对于中国目前的情况来说，推出创业板是更为有利的，既不会对主板市场带来大的冲击，反而为中国的资本市场带来一股清新的气息，深化股权分置改革，同时也能够刺激实体经济的发展。近看，能够帮助中国经济走出金融危机下暂时低迷的状态；远看，也是中国多层次资本市场体系建立的需要，有利于中国经济步入健康，稳定向上的轨道。
【参考文献】：
【1】江帆 朱浩珉 周恺锴：《IPO重启的影响分析》. 东吴证券 .2009
【2】陈鸿桥：《创业板对中国经济的5大作用》.中国证券网.2009.06
【3】邱正坤：《论我国创业板市场对主板市场的影响》.《中南财经政法大学学报》.2001.03
【关键词】： IPO 创业板
重启IPO与开启创业板的背景
中国证监会于2009年5月8日起就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》公开征求社会意见，拉开了市场对重启IPO的讨论。随后深圳证券交易所又于6月9日正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并宣布于09年7月1日施行。近日，中国证监会发行部王林日表示，主板IPO重启将会先于创业板股票上市。从而结束了先前两者启动谁先谁后的讨论。
一、重启IPO的影响及意义。
IPO全称Initial public offering( 首次公开募股） 指某公司首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO于去年9月份暂停，在重启之前，已经有包括中国建设、招商银行等33家拟上市公司有望IPO。这对于市场来说，无疑是一个进入阶段性调整的标志性事件。
随着IPO的重启，必然导致市场股票供应量的增加，使目前市场供求关系发生变化，导致投资者对二级市场资金将遭分流形成预期，市场很有可能因此而进入阶段性调整。最近，市场明显上涨乏力，正在寻找下调借口，IPO重启无疑充当了市场下跌的理由，因此从短期来看，IPO的重启会造成投资者心理上的影响。对比1994年—2008年间出现的五次IPO重启可以从中发现一些规律：
中短线：IPO重启的当天，其中四次都有不同程度的下跌，只有最后一次发生在2006年5月25日的重启上证指数出现0.03%的上涨。由此可知，IPO重启的当天市场表现往往比较差。中线上亦是如此。
长线：对IPO重启前后1年进行比较，发现IPO重启并不会改变大盘运行的趋势。由此可见，长期看宏观经济环境与基本面才是影响市场长期走势的关键。
从而表明，IPO的重启对市场中短期的走势可能带来一定的影响，分流资金，股票价格下跌，大盘下调，但从长期来看，此影响还是可以被慢慢消化的。
既然短期来看IPO重启多少会有一些利空的影响，证监会为何又在IPO暂停8个月之际又重启了呢？由此，我们必须来分析一下IPO重启的背景以及重启后的意义。
首先是当前金融危机下，国内经济形势十分严峻，虽实体经济下行趋缓但依旧没有复苏的痕迹，导致迫切需要重启IPO以获得更多的融资进行投资。
其次是一定的GDP增长的需要。尽管政府自09年上半年以来史无前例的增加了银行信贷规模，但是仅仅依靠银行的信贷，不仅有形成坏账的风险，而且会增加整体金融系统的风险形成信贷增加、流动性泛滥，带来经济低迷的局面。而重启IPO可以减轻银行信贷压力，确保GDP8%以上的任务。
二、创业板开启的影响及建议
虽然中国证监会决定了主板IPO重启会先于创业板股票上市，但创业板的推出并不会因此而有大的波动。其实，主板与创业板会有一个平衡，并不会出现相互对立甚至争抢的局面，创业板的推出依旧会有强大的影响力。
那么创业板的推出是否会对主板有大的冲击？从表面看可能会有一定程度的分流资金的影响，但这样的影响并不十分明显。中国在深交所开创的创业板不是国外传统意义上的创业板，相对风险要小的多，而且虽然开通创业板可能会导致人们认为这是市场扩容的信号，于是对当前市场存在一定的信心缺失的风险，但这个风险是完全可以通过政府政策和对创业板特点的宣传而化解的。
从长期看，创业板新题材的注入很可能会激活风险投资和创业投资，从而带来新的增量资金，这是利好。
下面，我们再具体分析一下，创业板块的开通对中国经济的影响。
一，创业板的开通可以带动中小企业政策体系的建设。当前，政府出台的经济刺激计划不能只着眼于眼前的利益，而要从长远的角度看。通过开通创业板推进多层次的资本市场体系得建立可以使我们更好的把市场化的机制和政府调试的政策作用有机的结合，使政府政策在执行中更有效。
二，以创业板带动中小企业、科技创新、金融支持体系的建立。由于中小企业、创新型企业的金融服务技术含量要高于传统企业，使得对中小企业的放宽信贷政策执行困难。而企业的股份制改造、保荐机构的推荐能够更好的为企业的诚信度提供确认，从而为融资提供了相对宽松的环境。
三，以创业板带动产业导向。通过推出创业板，可以让市场对企业做出选择，由此为市场做出产业决策导向提供了参考指标。真正的创新型企业需要由市场来做出选择，受市场青睐的创新性企业才是真正的创新性企业，反之则不然，因此创业板的推出可以让我们重新审视创新性企业，为产业导向的选择做出参考。
总之，创业板块的推出是利远大于弊的，在当前这个特殊的时刻推出也是十分必要的。综上所述，我认为在当前经济形势下，重启IPO和推出创业板都是必要的，但同时也需要考虑到重启IPO和推出创业板之后带来的问题。对于中国目前的情况来说，推出创业板是更为有利的，既不会对主板市场带来大的冲击，反而为中国的资本市场带来一股清新的气息，深化股权分置改革，同时也能够刺激实体经济的发展。近看，能够帮助中国经济走出金融危机下暂时低迷的状态；远看，也是中国多层次资本市场体系建立的需要，有利于中国经济步入健康，稳定向上的轨道。
【参考文献】：
【1】江帆 朱浩珉 周恺锴：《IPO重启的影响分析》. 东吴证券 .2009
【2】陈鸿桥：《创业板对中国经济的5大作用》.中国证券网.2009.06
【3】邱正坤：《论我国创业板市场对主板市场的影响》.《中南财经政法大学学报》.2001.03