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摘 要：在我国开放引进外资政策下，FDI的存量已经跃居世界前列，其对我国的国际收支的影响日渐显著。众所周知，FDI直接影响国际收支中的的资本项目，它对国际收支中的经常项目影响是否显著呢？本文，首先明确了FDI影响经常项目的途径，采用1994-2013年的数据进行实证分析，得出FDI对经常项目的影响显著，并能解释其中15%的波动。最后，通过提供一些政策和建议，来维持我国国际收支平衡，确保国民经济的健康运行。
关键词：FDI；经常项目；国际收支
一、引言
FDI即外商直接投资，其为东道国带来了资本，知识和先进的技术，对推动一国经济的发展具有重大的作用，但是FDI也会挤出东道主的本国资本，同时巨额的利润汇回也会造成一国国际收支上的危机，更严重的会引发经济危机，因此研究FDI对我国国际收支经常项目的影响具有重要的现实意义。自从1994年以来，我国的每年实际利用的FDI，除了1999年、2000年、2009年稍微有所降低，绝大数年份处于递增的状态。
与此同时，我国的国际收支的规模也越来越大，截止到2013年12月，我国的外汇储备余额达到了38213.15亿美元，这与FDI规模的增加具有很大的关系。
1994-2013年我国经常项目余额（亿美元）
从上图可以看出，在2008年以前我国的经常项目的增长幅度很大，但在2008年以后我国的经常项目额有所降低，主要原因是：我国经常项目差额主要是由贸易顺差引起的，在2008年的金融危机期间，我国的加工出口贸易遭到一定的冲击，从而影响到了经常项目额。
二、FDI影响经常项目的途径
（一）、对贸易差额的影响。进入我国的FDI有两种形式，一种出口导向型FDI，另一种是市场导向型FDI。出口导向型FDI是指，在国际分工明确的今天，外国的资本、技术进驻我国，利用我国的廉价劳动力和原材料进行产品加工，然后将产成品出口，引起了我国的贸易顺差。对于市场导向型FDI是指，生产的产成品不是用来直接出口，而是要在国内市场进行销售，这样就减少了本国从国外进口产品，进而引起了一定程度的贸易顺差，但是市场导向型的FDI容易对我国的民族工业造成一定的冲击，国家应制定政策加以引导。
（二）、对投资收益账户的影响
随着FDI的逐年流入，其存量已达惊人的数量，由此产生了巨大的投资收益和红利，汇回的压力逐年增大，直接导致了我国投资收益账户的逆差，冲抵了我国贸易收支的顺差。与此同时，我国对外直接投资的投资的规模小，投资收益低，无法弥补投资收益账户所造成的逆差。
综上所述，FDI对经常项目的收支造成正反两方面的影响：一是，通过加工贸易出口引起经常项目顺差；二是，通过投资收益和红利的汇回造成经常项目的逆差。
三、FDI对经常项目的实证分析
（一）、模型的建立
通过国内外专家文献的阅读，作者提取了影响经常项目（CA）的三个主要的因素，外商直接投资（FDI）、人民币对美元的实际有效汇率（REER）、我国的国内生产总值（GDP）。因此FDI对经常项目的影响方程为：
CA=CA（FDI、REER、GDP）
（二）、数据的收集
本文采集的数据为年度数据，样本的区间为1994-2013年，分别来自《中国统计年鉴》、中国国家统计局、以及国家外汇管理局最新数据。
经常项目的CA（亿美元）：以经常项目的贷方总额减去借方总额；FDI（亿美元）采用实际利用的外商投资额；GDP（亿美元）采用支出法来计算；汇率采用人民币兑换美元的实际有效汇率REER（亿美元）。
（三）、FDI对经常项目的实证分析
1、进行单位根和协整检验
我们利用ADF进行单位根检验，检验结果表明CA、FDI、REER、GDP只含有一个单位根，说明这些序列都是一阶单整序列，因而我可以继续检验这些变量之间是否存在协整关系，我们采用Jonhansen检验，来检验这些变量之间是否存在着协整关系。
CA、FDI、REER、GDP的Jonhansen检验结果
注意：本文所有的检验采用eviews6.0计量分析软件
根据上图变量协整关系检验的结果显示，各变量之间在5%的显著性水平下，存在着协整关系。
最终的长期协整估计方程为：CA = 6.925*FDI - 0.127*GDP - 29.78*REER + 23505.29
模型的现实意义：FDI与CA是同方向变动，每增加1美元的FDI就会增加6.925美元的CA，而GDP、REER与CA成反向变动，从系数也可以看出FDI对CA的影响非常的显著。
2、经常项目的脉冲响应函数图
上图是基于VAR模型的CA的脉冲响应函数曲线，横轴代表响应函数的期数，我们选择为10期，纵轴表示被解释变量对解释变量的影响程度。如图所示CA对CA的影响程度，在第一期时，影响比较的剧烈为446.82亿美元，且为最高，在第六期时影响程度变为了-455.59亿美元。FDI对CA的影响程度，在第一期影响程度比较的剧烈为35.28亿美元，在第四期时影响比较的剧烈为22.7亿美元。
3、经常项目的方差分解
从上表可以看出，在经常项目波动中，FDI可以解释其中大约15%，所以FDI对一国的经常项目差额影响是非常的显著的。
四、结论
从上述的实证分析中我们可以看出，FDI是影响经常项目差额的重要因素，在经常项目的波动中，FDI可以解释经常项目波动的15%左右。FDI主要是通过正反方向来影响经常项目差额，一是通过加工出口贸易促进贸易顺差，二是通过投资收益账户逆差，由于收益逆差小于贸易顺差，所以我国的经常项目差额在绝大多数年份出现顺差。
既然FDI对经常项目和资本项目影响如此巨大，为了维持我国的国际收支平衡，我们必须完善相关FDI的政策。
（一）、优化引资的结构。
我们不仅要注意引资的数量，要更加的注重引资的质量和效率，积极引进技术型的FDI，加强和技术强国的合作，以弥补我国在某些方面的技术不足，严格控制低技术、高污染、高耗能的FDI，避免对民族工业的冲击以及给环境造成压力。
（二）、积极"走出去"战略
我国的FDI和我国对外国的直接投资的比例严重的不平衡，具体的表现为对外国的投资规模小，而且投资收益小，这就造成了我国的投资收益账户常年处于逆差的状态。这也主要源于我国的企业国际竞争能力相对较弱，因此国家的要采取鼓励政策，如税收优惠等，培育一批国际竞争能力强的企业"走出去"，这样有利于我国企业参与全球化，不断的提高自己，改变投资收益账户的失衡状况。
（三）、建立国际收支的预警机制，深化金融体制的改革。
FDI实际是一种外债，如果发生集体撤回的情况，会对东道国的国际收支造成巨大的冲击，更严重的会造成经济危机。所以我们要加强对FDI的留存收益和存量的监管，建立国际收支的预警机制。我们可以通过在外汇管理局设置专门的账户，来检测利润的汇回数量和FDI的存量，而且我们要密切的关注FDI的流向，避免其流向房地产等企业，对我国经济造成不必要的冲击。
参考文献：
[1]许芯，汪晶晶，宋涛.FDI与双顺差的实证研究--以江苏省为例[J].学术交流，2013 （1）： 7-10
[2]顾国达，钟晶晶，毛一平.FDI对我国经常项目收支影响--基于1982-2006年数据的实证研究 [J].浙江大学校报，2009（7）： 152-162.
[3]亓蓉蓉，刘方.FDI与国际收支关系动态分析.浙江金融，2007（09）.
[4]潘省初.计量经济学（第四版）.中国人民大学出版社，2012
[5] 任翔 .论 FDI 对我国国际收支的影响 .中国商贸，2010（08）.
[6]刘紫钧，陈莹，向丽.外商直接投资对中国国际收支双顺差影响的分析 .经济研究导刊，2009（19）.
关键词：FDI；经常项目；国际收支
一、引言
FDI即外商直接投资，其为东道国带来了资本，知识和先进的技术，对推动一国经济的发展具有重大的作用，但是FDI也会挤出东道主的本国资本，同时巨额的利润汇回也会造成一国国际收支上的危机，更严重的会引发经济危机，因此研究FDI对我国国际收支经常项目的影响具有重要的现实意义。自从1994年以来，我国的每年实际利用的FDI，除了1999年、2000年、2009年稍微有所降低，绝大数年份处于递增的状态。
与此同时，我国的国际收支的规模也越来越大，截止到2013年12月，我国的外汇储备余额达到了38213.15亿美元，这与FDI规模的增加具有很大的关系。
1994-2013年我国经常项目余额（亿美元）
从上图可以看出，在2008年以前我国的经常项目的增长幅度很大，但在2008年以后我国的经常项目额有所降低，主要原因是：我国经常项目差额主要是由贸易顺差引起的，在2008年的金融危机期间，我国的加工出口贸易遭到一定的冲击，从而影响到了经常项目额。
二、FDI影响经常项目的途径
（一）、对贸易差额的影响。进入我国的FDI有两种形式，一种出口导向型FDI，另一种是市场导向型FDI。出口导向型FDI是指，在国际分工明确的今天，外国的资本、技术进驻我国，利用我国的廉价劳动力和原材料进行产品加工，然后将产成品出口，引起了我国的贸易顺差。对于市场导向型FDI是指，生产的产成品不是用来直接出口，而是要在国内市场进行销售，这样就减少了本国从国外进口产品，进而引起了一定程度的贸易顺差，但是市场导向型的FDI容易对我国的民族工业造成一定的冲击，国家应制定政策加以引导。
（二）、对投资收益账户的影响
随着FDI的逐年流入，其存量已达惊人的数量，由此产生了巨大的投资收益和红利，汇回的压力逐年增大，直接导致了我国投资收益账户的逆差，冲抵了我国贸易收支的顺差。与此同时，我国对外直接投资的投资的规模小，投资收益低，无法弥补投资收益账户所造成的逆差。
综上所述，FDI对经常项目的收支造成正反两方面的影响：一是，通过加工贸易出口引起经常项目顺差；二是，通过投资收益和红利的汇回造成经常项目的逆差。
三、FDI对经常项目的实证分析
（一）、模型的建立
通过国内外专家文献的阅读，作者提取了影响经常项目（CA）的三个主要的因素，外商直接投资（FDI）、人民币对美元的实际有效汇率（REER）、我国的国内生产总值（GDP）。因此FDI对经常项目的影响方程为：
CA=CA（FDI、REER、GDP）
（二）、数据的收集
本文采集的数据为年度数据，样本的区间为1994-2013年，分别来自《中国统计年鉴》、中国国家统计局、以及国家外汇管理局最新数据。
经常项目的CA（亿美元）：以经常项目的贷方总额减去借方总额；FDI（亿美元）采用实际利用的外商投资额；GDP（亿美元）采用支出法来计算；汇率采用人民币兑换美元的实际有效汇率REER（亿美元）。
（三）、FDI对经常项目的实证分析
1、进行单位根和协整检验
我们利用ADF进行单位根检验，检验结果表明CA、FDI、REER、GDP只含有一个单位根，说明这些序列都是一阶单整序列，因而我可以继续检验这些变量之间是否存在协整关系，我们采用Jonhansen检验，来检验这些变量之间是否存在着协整关系。
CA、FDI、REER、GDP的Jonhansen检验结果
注意：本文所有的检验采用eviews6.0计量分析软件
根据上图变量协整关系检验的结果显示，各变量之间在5%的显著性水平下，存在着协整关系。
最终的长期协整估计方程为：CA = 6.925*FDI - 0.127*GDP - 29.78*REER + 23505.29
模型的现实意义：FDI与CA是同方向变动，每增加1美元的FDI就会增加6.925美元的CA，而GDP、REER与CA成反向变动，从系数也可以看出FDI对CA的影响非常的显著。
2、经常项目的脉冲响应函数图
上图是基于VAR模型的CA的脉冲响应函数曲线，横轴代表响应函数的期数，我们选择为10期，纵轴表示被解释变量对解释变量的影响程度。如图所示CA对CA的影响程度，在第一期时，影响比较的剧烈为446.82亿美元，且为最高，在第六期时影响程度变为了-455.59亿美元。FDI对CA的影响程度，在第一期影响程度比较的剧烈为35.28亿美元，在第四期时影响比较的剧烈为22.7亿美元。
3、经常项目的方差分解
从上表可以看出，在经常项目波动中，FDI可以解释其中大约15%，所以FDI对一国的经常项目差额影响是非常的显著的。
四、结论
从上述的实证分析中我们可以看出，FDI是影响经常项目差额的重要因素，在经常项目的波动中，FDI可以解释经常项目波动的15%左右。FDI主要是通过正反方向来影响经常项目差额，一是通过加工出口贸易促进贸易顺差，二是通过投资收益账户逆差，由于收益逆差小于贸易顺差，所以我国的经常项目差额在绝大多数年份出现顺差。
既然FDI对经常项目和资本项目影响如此巨大，为了维持我国的国际收支平衡，我们必须完善相关FDI的政策。
（一）、优化引资的结构。
我们不仅要注意引资的数量，要更加的注重引资的质量和效率，积极引进技术型的FDI，加强和技术强国的合作，以弥补我国在某些方面的技术不足，严格控制低技术、高污染、高耗能的FDI，避免对民族工业的冲击以及给环境造成压力。
（二）、积极"走出去"战略
我国的FDI和我国对外国的直接投资的比例严重的不平衡，具体的表现为对外国的投资规模小，而且投资收益小，这就造成了我国的投资收益账户常年处于逆差的状态。这也主要源于我国的企业国际竞争能力相对较弱，因此国家的要采取鼓励政策，如税收优惠等，培育一批国际竞争能力强的企业"走出去"，这样有利于我国企业参与全球化，不断的提高自己，改变投资收益账户的失衡状况。
（三）、建立国际收支的预警机制，深化金融体制的改革。
FDI实际是一种外债，如果发生集体撤回的情况，会对东道国的国际收支造成巨大的冲击，更严重的会造成经济危机。所以我们要加强对FDI的留存收益和存量的监管，建立国际收支的预警机制。我们可以通过在外汇管理局设置专门的账户，来检测利润的汇回数量和FDI的存量，而且我们要密切的关注FDI的流向，避免其流向房地产等企业，对我国经济造成不必要的冲击。
参考文献：
[1]许芯，汪晶晶，宋涛.FDI与双顺差的实证研究--以江苏省为例[J].学术交流，2013 （1）： 7-10
[2]顾国达，钟晶晶，毛一平.FDI对我国经常项目收支影响--基于1982-2006年数据的实证研究 [J].浙江大学校报，2009（7）： 152-162.
[3]亓蓉蓉，刘方.FDI与国际收支关系动态分析.浙江金融，2007（09）.
[4]潘省初.计量经济学（第四版）.中国人民大学出版社，2012
[5] 任翔 .论 FDI 对我国国际收支的影响 .中国商贸，2010（08）.
[6]刘紫钧，陈莹，向丽.外商直接投资对中国国际收支双顺差影响的分析 .经济研究导刊，2009（19）.