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摘 要：现阶段，中国上市公司在融资约束方面存在诸多方面的限制，为了有效地避免融资约束对上市公司的研发与投资产生的影响，一定要保证企业的内外部因素得到共同保障。当下，我国融资约束在具体的调整及不断优化的过程当中得到了一定的发展，然而，在总体方面，其发展水平始终处于较低的水平。由此可见，需要积极地建立相应环节，使我国企业在研发投资过程中的不合理约束被削弱，保证上市公司的进一步发展。
关键词：上市公司 融资约束 企业研发投资 影响 分析
一、上市公司研发投资
在我国社会市场经济快速发展的背景下，上市公司研发投资的能力与实力也随之提升，并且逐渐成为国家综合实力及企业核心竞争力的重要体现。在科技研究和开发的过程中，需要有科学进步作为其有力保障，所以，在社会生产力发展的基础上，同样需要有政府予以主导，不断强化科技的创新，最终加大研发的投入力度。国内的上市公司要想更好地发展，就一定要积极地增强其投资能力，并且提高研发投资力度，使得研发投资需求得到一定的保障，快速度发展，获取所需投资支持。其中，与传统融资方式相比，投资研发与其存在较大差异。投资研发指的就是在企业研发工作中加大投入，最终获取其未来经济利益回报。而风险投资则是将自检转移到具有高风险与高收益的新型产品研发的领域当中，并不会对其收益风险予以考虑，或者是对其未来高额资本回报进行考虑的一种行为。
二、上市公司研发投资约束问题分析
1.所需信息资料准确性不足。在投资研发的过程中，上市公司應以有效信息资料当作最基础的保障，而通过企业的经营管理者对信息资料的全面分析，最终对企业研发项目多个方面的预判，并且具有一定的准确性，这样一来，就很容易了解到市场前景的分析与成功的几率。而上市公司所需信息资料内容也一定要真实与准确，这样才能够保证其能力可以有效降低。在企业开展研发活动的过程中，一定要严格判定资金供求双方实际所需提供资产等多个方面价值的评估。但是，在实际情况下，要想取得绝对价值判定却具有极大的难度。由此可见，企业必须要在外部市场中获取研发项目所需的投资支持，保证其不会受到不可控约束的制约与影响。
2.现金持有量不合理。我国的上市公司，在其开展研发活动的过程中，需要有充足资金投入作为有力保障，只有这样才能够保证上市公司在特定时间内能够拥有稳定并充足的资金供给，进而使企业在研发活动中能够得到一定的资金支持。另外，上市公司在经济管理工作当中，也会利用不同的渠道以及业务来实现资金的流动，进而提升其资金的持有量。但是，一定要将资金持有量控制在特定范围内，并且，上市公司在开展研发活动的时候，会受到现金持有量不合理的制约。由于上市公司在研发密集程度相对较高的项目过程中，其资金流动的保障并不稳定，所以，在现金持有方面一定要跟随上市公司实际研发的状况来不断加强，并且不断增加现金持有量，保证企业资金流动能够更加稳定地发展。
3.融资信息机密性无保障。上市公司必须要有效保障投资信息才能够得到研发方面的支持。其他的行业竞争对手，必然会对上市公司投资研发的过程予以重视和关注。如果上市公司要进行产品项目研发，那么在收集投资资本的时候，就会间接地泄露与研发项目相关的信息内容。这样一来，竞争对手就能够根据有效信息来分析并得出上市公司研发产品的相关信息与内容，进而增加了上市公司未来产品的市场竞争风险。然而，上市公司通常在收集资本的过程中，对于研发产品保护工作的重要性并未引起重视，导致保护工作的机密性不严谨，最终信息泄露，严重影响了上市公司投资研发。
4.融资约束阶段性投资与开发不合理。上市公司的研发投资阶段，一定要全面考虑到融资约束当中的内在资本以及外在资本对比关系。如果投资项目存在不同支持，那么企业外部投资者就无法对投资予以正确分析，而且，如果管理层在投资行为方面有主管偏向的控制力施加，那么就会存在道德风险因素，导致上市公司委托代理的体系产生不利的影响，最终就会使企业股东存在高风险，而研发投入的效果也会下降，导致上市公司外部融资受到约束。
三、推动上市公司研发投资的有效途径
1.有效拓展融资渠道，增强信息的对称性。现阶段，金融体系始终更偏向于银行作为融资渠道，而且严重依赖同金融机构间的直接与间接影响。其中，融资体系结构也始终存在研发投资活动不对称的问题，所以，一定要积极地拓展融资渠道，不仅要保证其同社会经济发展相适应，并且积极构建融资体系平台，最终更好地获取保障以及支持力度。在此基础上，国家应该适当地降低金融机构市场金融标准，使其处于合理范围，积极地鼓励银行竞争环境的良性发展。这样一来就能够是更多上市公司利用融资来源的多种渠道来有效地规避所面对的风险。但是，上市公司对于出现的信息很难进行准确判断，所以，提升信息的对称性能够更好地对融资约束问题予以解决。上市公司在积极完善并健全信息披露工作的同时，同外部投资者构建信息沟通，保证外部的投资者能够更全面地了解上市公司情况，对信息进行准确地判断，使上市公司能够获取一定的投资契机。
2.增加上市公司的现金持有量。现阶段，上市公司现金持有量一定要控制在一定数量内，然而，根据实际情况一定要增加现金持有量。主要的原因就是上市公司在财务管理工作当中，现金流量发挥着重要的作用，并且在其研发活动当中会受到现金持有行为的不合理制约。现金持有量管理在企业财务管理工作中具有重要影响，能够有效改进管理理念，所以，对上市公司现金流动情况予以严格管理与监督，通过对管理手段的利用得到有效控制，增强其稳定性。
3.提高投资信息的机密性。上市公司在实际研发过程中，一定要提高研发资本筹集信息的保密性，创建保密机制，进而保障上市公司投资研发信息的安全。另外，在传递信息的过程中也同样需要加大保密控制的力度，严格审查可以披露的信息内容，保证审查制度的规范与标准，还应该重视细节问题，对于影响企业正常经营与竞争的信息内容予以规避。在与合作企业进行交流的过程中，交流内容不应超出协议的范围，进而保证研发内容的机密性。
4.强化融资约束阶段性投资与开发。上市公司在研发投资的过程中，一定要全面考虑企业融资约束内在和外在资本对比关系。其中，应合理调整并优化企业运行过程中的内在资本，而外部资本则需要对融资所引发的内容予以管理和处理。如果管理层对于投资行为予以主观偏向控制力施加的时候，一定要对于道德风险产生的因素予以全面考虑，不允许进行主观判断。
四、结语
综上所述，在社会市场经济发展的过程中，科技不断发展，各领域各行业也处于调整状态。而为了使上市公司更好地发展，就一定要降低融资约束，并提升研发投资的效果。
参考文献：
[1]王怀业.上市公司融资约束对研发投资影响研究[D].西南大学，2014.
[2]戴小勇，成力为.金融发展对企业融资约束与研发投资的影响机理[J].研究与发展管理，2015，27（3）：25-33.
[3]顾群，宋舒然.研发投资、融资约束及经济后果[J].贵州财经大学学报，2013（1）：91-94.
[4]彭昊，王海东.上市公司融资约束对研发投资影响研究[J].商场现代化，2015（10）：121-122.
[5]胡杰，秦璐.金融发展对企业R&D融资约束的影响研究——来自中国高新技术上市公司的经验证据[J].河北经贸大学学报，2013，34（5）：59-62，83.
[6]白骏骄.融资约束与中国互联网式创新--基于互联网上市公司数据[J].经济问题，2014（9）：13-19.
作者简介：罗加（1988—），女，广州人，汉族，在读硕士，华南理工大学工商管理学院，研究方向：财务管理。
关键词：上市公司 融资约束 企业研发投资 影响 分析
一、上市公司研发投资
在我国社会市场经济快速发展的背景下，上市公司研发投资的能力与实力也随之提升，并且逐渐成为国家综合实力及企业核心竞争力的重要体现。在科技研究和开发的过程中，需要有科学进步作为其有力保障，所以，在社会生产力发展的基础上，同样需要有政府予以主导，不断强化科技的创新，最终加大研发的投入力度。国内的上市公司要想更好地发展，就一定要积极地增强其投资能力，并且提高研发投资力度，使得研发投资需求得到一定的保障，快速度发展，获取所需投资支持。其中，与传统融资方式相比，投资研发与其存在较大差异。投资研发指的就是在企业研发工作中加大投入，最终获取其未来经济利益回报。而风险投资则是将自检转移到具有高风险与高收益的新型产品研发的领域当中，并不会对其收益风险予以考虑，或者是对其未来高额资本回报进行考虑的一种行为。
二、上市公司研发投资约束问题分析
1.所需信息资料准确性不足。在投资研发的过程中，上市公司應以有效信息资料当作最基础的保障，而通过企业的经营管理者对信息资料的全面分析，最终对企业研发项目多个方面的预判，并且具有一定的准确性，这样一来，就很容易了解到市场前景的分析与成功的几率。而上市公司所需信息资料内容也一定要真实与准确，这样才能够保证其能力可以有效降低。在企业开展研发活动的过程中，一定要严格判定资金供求双方实际所需提供资产等多个方面价值的评估。但是，在实际情况下，要想取得绝对价值判定却具有极大的难度。由此可见，企业必须要在外部市场中获取研发项目所需的投资支持，保证其不会受到不可控约束的制约与影响。
2.现金持有量不合理。我国的上市公司，在其开展研发活动的过程中，需要有充足资金投入作为有力保障，只有这样才能够保证上市公司在特定时间内能够拥有稳定并充足的资金供给，进而使企业在研发活动中能够得到一定的资金支持。另外，上市公司在经济管理工作当中，也会利用不同的渠道以及业务来实现资金的流动，进而提升其资金的持有量。但是，一定要将资金持有量控制在特定范围内，并且，上市公司在开展研发活动的时候，会受到现金持有量不合理的制约。由于上市公司在研发密集程度相对较高的项目过程中，其资金流动的保障并不稳定，所以，在现金持有方面一定要跟随上市公司实际研发的状况来不断加强，并且不断增加现金持有量，保证企业资金流动能够更加稳定地发展。
3.融资信息机密性无保障。上市公司必须要有效保障投资信息才能够得到研发方面的支持。其他的行业竞争对手，必然会对上市公司投资研发的过程予以重视和关注。如果上市公司要进行产品项目研发，那么在收集投资资本的时候，就会间接地泄露与研发项目相关的信息内容。这样一来，竞争对手就能够根据有效信息来分析并得出上市公司研发产品的相关信息与内容，进而增加了上市公司未来产品的市场竞争风险。然而，上市公司通常在收集资本的过程中，对于研发产品保护工作的重要性并未引起重视，导致保护工作的机密性不严谨，最终信息泄露，严重影响了上市公司投资研发。
4.融资约束阶段性投资与开发不合理。上市公司的研发投资阶段，一定要全面考虑到融资约束当中的内在资本以及外在资本对比关系。如果投资项目存在不同支持，那么企业外部投资者就无法对投资予以正确分析，而且，如果管理层在投资行为方面有主管偏向的控制力施加，那么就会存在道德风险因素，导致上市公司委托代理的体系产生不利的影响，最终就会使企业股东存在高风险，而研发投入的效果也会下降，导致上市公司外部融资受到约束。
三、推动上市公司研发投资的有效途径
1.有效拓展融资渠道，增强信息的对称性。现阶段，金融体系始终更偏向于银行作为融资渠道，而且严重依赖同金融机构间的直接与间接影响。其中，融资体系结构也始终存在研发投资活动不对称的问题，所以，一定要积极地拓展融资渠道，不仅要保证其同社会经济发展相适应，并且积极构建融资体系平台，最终更好地获取保障以及支持力度。在此基础上，国家应该适当地降低金融机构市场金融标准，使其处于合理范围，积极地鼓励银行竞争环境的良性发展。这样一来就能够是更多上市公司利用融资来源的多种渠道来有效地规避所面对的风险。但是，上市公司对于出现的信息很难进行准确判断，所以，提升信息的对称性能够更好地对融资约束问题予以解决。上市公司在积极完善并健全信息披露工作的同时，同外部投资者构建信息沟通，保证外部的投资者能够更全面地了解上市公司情况，对信息进行准确地判断，使上市公司能够获取一定的投资契机。
2.增加上市公司的现金持有量。现阶段，上市公司现金持有量一定要控制在一定数量内，然而，根据实际情况一定要增加现金持有量。主要的原因就是上市公司在财务管理工作当中，现金流量发挥着重要的作用，并且在其研发活动当中会受到现金持有行为的不合理制约。现金持有量管理在企业财务管理工作中具有重要影响，能够有效改进管理理念，所以，对上市公司现金流动情况予以严格管理与监督，通过对管理手段的利用得到有效控制，增强其稳定性。
3.提高投资信息的机密性。上市公司在实际研发过程中，一定要提高研发资本筹集信息的保密性，创建保密机制，进而保障上市公司投资研发信息的安全。另外，在传递信息的过程中也同样需要加大保密控制的力度，严格审查可以披露的信息内容，保证审查制度的规范与标准，还应该重视细节问题，对于影响企业正常经营与竞争的信息内容予以规避。在与合作企业进行交流的过程中，交流内容不应超出协议的范围，进而保证研发内容的机密性。
4.强化融资约束阶段性投资与开发。上市公司在研发投资的过程中，一定要全面考虑企业融资约束内在和外在资本对比关系。其中，应合理调整并优化企业运行过程中的内在资本，而外部资本则需要对融资所引发的内容予以管理和处理。如果管理层对于投资行为予以主观偏向控制力施加的时候，一定要对于道德风险产生的因素予以全面考虑，不允许进行主观判断。
四、结语
综上所述，在社会市场经济发展的过程中，科技不断发展，各领域各行业也处于调整状态。而为了使上市公司更好地发展，就一定要降低融资约束，并提升研发投资的效果。
参考文献：
[1]王怀业.上市公司融资约束对研发投资影响研究[D].西南大学，2014.
[2]戴小勇，成力为.金融发展对企业融资约束与研发投资的影响机理[J].研究与发展管理，2015，27（3）：25-33.
[3]顾群，宋舒然.研发投资、融资约束及经济后果[J].贵州财经大学学报，2013（1）：91-94.
[4]彭昊，王海东.上市公司融资约束对研发投资影响研究[J].商场现代化，2015（10）：121-122.
[5]胡杰，秦璐.金融发展对企业R&D融资约束的影响研究——来自中国高新技术上市公司的经验证据[J].河北经贸大学学报，2013，34（5）：59-62，83.
[6]白骏骄.融资约束与中国互联网式创新--基于互联网上市公司数据[J].经济问题，2014（9）：13-19.
作者简介：罗加（1988—），女，广州人，汉族，在读硕士，华南理工大学工商管理学院，研究方向：财务管理。