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行为金融学的观点认为，证券的内在价值并不能完全表现在证券的价格上，广大投资者的主体行为也会影响证券价格，并可能导致证券价格偏离其内在价值。股价同步性是指个股与市场整体及行业板块呈现出的“同涨同跌”的现象。要想更好发挥股票价格机制作用，需要健全信息引导机制，让有效信息充分涌流，优化资源配置。然而，多数投资者无法直接全面的了解公司所有公开信息，所以新闻媒体成为一种有效的媒介来降低信息不对称性。我国的证券市场上投资者的投机行为依然很多，市场中的非理性情绪弥漫。不仅如此，我国证券市场以及资本市场的建设依然不完善，媒体报道建设以及企业信息传递等方面显示出与其他发达国家的差距。我国股市因为中小投资者的“羊群效应”以及其他非理性心理导致了股价的大起大落。2015年的股灾是全中国所有机构和散户、乃至国家第一次经历杠杆牛市后的股灾。中国创业板市场在市场热潮下从2014年底开始逐步攀升直到2015年6月的最高点4037点，随后从至高点跌至2000点左右。
尽管可得信息是海量的，但投资者的关注是有限度的，因而只能对部分股票进行研究并做出投资决策。我国新闻媒体的报道通过传递信息影响公众的注意和判断，能在一定程度上缓解信息不对称程度，同时也能在一定程度上起到对企业进行监督、促进企业完善内部治理的作用。在我国资本市场背景下探究新闻媒体的影响作用，对于更好发挥新闻价值、推动证券行业平稳健康运行、提高资源配置水平和资本市场效率具有重要的现实意义。同时，我国证券市场的股价同步性现象严重，研究好新闻媒体报道对股价同步性的相关关系和影响机制，能为我国上市公司传递企业特质信息提供借鉴意义。
基于以上研究背景和意义，本文以2015年股灾为研究视角，以我国创业板上市企业为研究对象，分别在牛市和熊市市场行情下考察中国四大证券报即《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》中媒体报导数量和报道语气，对新闻媒体报道与上市企业股价同步性之间的关系进行考察。
本文的行文安排如下：第一章为绪论，其主要涵盖的内容包括本文的研究背景、研究意义以及行文安排。第二章为相关理论与文献综述。首先阐述有效市场假说与行为金融学理论，以行为金融学为出发点，再对股价同步性的研究文献进行整理剖析，再是对媒体报道影响的相关文献进行整理总结。第三章为研究假设和研究设计。在前文理论分析的支撑下，对本文实证研究的数据来源、样本选择等内容进行阐述和说明。第四章为变量设定和模型构建。首先对研究变量进行定义说明，再对模型的构建进行阐述。第五章是实证结果。首先是对媒体变量、股价同步性和其他变量进行描述性统计分析再根据模型回归结果研究媒体报道量以及媒体报道语气分别在牛熊市中与股价同步性的关系。第六章是稳健性检验，包括多重共线性检验以及分行业分规模研究媒体报道与股价同步性的关系。第七章是结论和政策建议，并最后指出了本文的不足之处以及前景展望。
本文创新性地对新闻媒体对股价同步性的影响机制进行研究，将2015年股灾作为切入点，通过牛熊市的划分讨论不同市场状态下新闻媒体报道对股价同步性的影响。通过划分不同市场状态能更好地探究影响机制，并以行为金融学为切入点进行解释说明。
通过实证研究，本文得到如下结论：
（1）我国创业板上市企业在2015年股灾前后期间的股价同步性现象非常严重，且在熊市市场状态下股价同步性现象尤为明显。
（2）我国的媒体报道仍然具有选择性和倾向性。
（3）新闻媒体的大量报道有助于挖掘并传递公司层面信息，增强股价中特质性波动程度，因而对股价同步性具有减弱作用，即新闻媒体报道量与股价同步性呈负相关关系。
（4）在牛市市场状态下，负面报道的冲击力大大强于媒体正面报道，使股价同步性降低；而在熊市状态下，新闻媒体正面报道能降低了上市公司股价与市场股价走势的同步性。
根据本文的研究结论，本文在媒体加强全面科学报道、政府部门加强信息披露监管、投资者提高自身辨识能力方面提出了政策建议。
尽管可得信息是海量的，但投资者的关注是有限度的，因而只能对部分股票进行研究并做出投资决策。我国新闻媒体的报道通过传递信息影响公众的注意和判断，能在一定程度上缓解信息不对称程度，同时也能在一定程度上起到对企业进行监督、促进企业完善内部治理的作用。在我国资本市场背景下探究新闻媒体的影响作用，对于更好发挥新闻价值、推动证券行业平稳健康运行、提高资源配置水平和资本市场效率具有重要的现实意义。同时，我国证券市场的股价同步性现象严重，研究好新闻媒体报道对股价同步性的相关关系和影响机制，能为我国上市公司传递企业特质信息提供借鉴意义。
基于以上研究背景和意义，本文以2015年股灾为研究视角，以我国创业板上市企业为研究对象，分别在牛市和熊市市场行情下考察中国四大证券报即《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》中媒体报导数量和报道语气，对新闻媒体报道与上市企业股价同步性之间的关系进行考察。
本文的行文安排如下：第一章为绪论，其主要涵盖的内容包括本文的研究背景、研究意义以及行文安排。第二章为相关理论与文献综述。首先阐述有效市场假说与行为金融学理论，以行为金融学为出发点，再对股价同步性的研究文献进行整理剖析，再是对媒体报道影响的相关文献进行整理总结。第三章为研究假设和研究设计。在前文理论分析的支撑下，对本文实证研究的数据来源、样本选择等内容进行阐述和说明。第四章为变量设定和模型构建。首先对研究变量进行定义说明，再对模型的构建进行阐述。第五章是实证结果。首先是对媒体变量、股价同步性和其他变量进行描述性统计分析再根据模型回归结果研究媒体报道量以及媒体报道语气分别在牛熊市中与股价同步性的关系。第六章是稳健性检验，包括多重共线性检验以及分行业分规模研究媒体报道与股价同步性的关系。第七章是结论和政策建议，并最后指出了本文的不足之处以及前景展望。
本文创新性地对新闻媒体对股价同步性的影响机制进行研究，将2015年股灾作为切入点，通过牛熊市的划分讨论不同市场状态下新闻媒体报道对股价同步性的影响。通过划分不同市场状态能更好地探究影响机制，并以行为金融学为切入点进行解释说明。
通过实证研究，本文得到如下结论：
（1）我国创业板上市企业在2015年股灾前后期间的股价同步性现象非常严重，且在熊市市场状态下股价同步性现象尤为明显。
（2）我国的媒体报道仍然具有选择性和倾向性。
（3）新闻媒体的大量报道有助于挖掘并传递公司层面信息，增强股价中特质性波动程度，因而对股价同步性具有减弱作用，即新闻媒体报道量与股价同步性呈负相关关系。
（4）在牛市市场状态下，负面报道的冲击力大大强于媒体正面报道，使股价同步性降低；而在熊市状态下，新闻媒体正面报道能降低了上市公司股价与市场股价走势的同步性。
根据本文的研究结论，本文在媒体加强全面科学报道、政府部门加强信息披露监管、投资者提高自身辨识能力方面提出了政策建议。