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自1981年第一次启动国债发行以来，我国债券市场长期存在刚性兑付的事实。然而自2014年“11超日债”违约以来，我国债券市场违约不断。近几年，违约主体数量和规模均呈现出递增态势。截至2018年末，共有105个主体发行的247支债券违约，总规模高达l，946.28亿元。结合全球经济增速放缓、中美贸易战及国内金融去杠杆等不确定因素，债券市场的违约风险急剧攀升。基于以上背景，探究债券违约成因，构建债券风险预警机制，做好风险管控，对维持我国债券市场持续稳定健康发展至关重要。
本文构建的风险预警体系围绕信用价差展开，信用价差是衡量信用债违约风险的重要指标，指标的债券与相同到期日的国开债之间的价差，是对投资人承担违约风险的收益补偿。通过对信用价差的研究，能够从定量的角度度量债券违约风险。
文章首先阐述我国信用债市场发展历程、债券市场结构及违约现状，从宏观、微观和债券特征这三个角度出发，分析各类指标对债券违约和信用价差的影响;在此基础上，就上述各类影响因素进行模型实证，随机选取2012～2018年间发行的债券，从各类影响因素中提取主成分，进行多元回归分析，通过实证研究得出公司运用资产的效率、现金流及不同发行方式等是信用价差重要影响因素，其中企业运用资产的效率对信用价差的影响最大，接下来依次是债券特征、公司盈利能力强弱及现金流狰额。最后就预警模型进行拟合度检验，得出本预警模型对信用价差的预测值与实际值接近，对信用债的违约风险起到较好的预判，可以为债券市场参与者的各类决策提供参考。
基于以上实证结果，本文就如何防范信用债违约风险提过若干政策建议:一、加强对信息披露的监管，以保证债券市场的透明性和有效性，避免信息不对称和市场套利;二、创新监管模式，压实中介机构责任，强调事前尽职调查、事中核查、事后实时跟踪，提高市场效率，保障债券市场参与者的各项权益，提升市场参与者的信心;三、改进信用评级制度，参考双评级和投资人付费模式，规避评级结果不合理现象;四、加强投资者风险教育，提升风险识别能力，保护投资者利益。
本文构建的风险预警体系围绕信用价差展开，信用价差是衡量信用债违约风险的重要指标，指标的债券与相同到期日的国开债之间的价差，是对投资人承担违约风险的收益补偿。通过对信用价差的研究，能够从定量的角度度量债券违约风险。
文章首先阐述我国信用债市场发展历程、债券市场结构及违约现状，从宏观、微观和债券特征这三个角度出发，分析各类指标对债券违约和信用价差的影响;在此基础上，就上述各类影响因素进行模型实证，随机选取2012～2018年间发行的债券，从各类影响因素中提取主成分，进行多元回归分析，通过实证研究得出公司运用资产的效率、现金流及不同发行方式等是信用价差重要影响因素，其中企业运用资产的效率对信用价差的影响最大，接下来依次是债券特征、公司盈利能力强弱及现金流狰额。最后就预警模型进行拟合度检验，得出本预警模型对信用价差的预测值与实际值接近，对信用债的违约风险起到较好的预判，可以为债券市场参与者的各类决策提供参考。
基于以上实证结果，本文就如何防范信用债违约风险提过若干政策建议:一、加强对信息披露的监管，以保证债券市场的透明性和有效性，避免信息不对称和市场套利;二、创新监管模式，压实中介机构责任，强调事前尽职调查、事中核查、事后实时跟踪，提高市场效率，保障债券市场参与者的各项权益，提升市场参与者的信心;三、改进信用评级制度，参考双评级和投资人付费模式，规避评级结果不合理现象;四、加强投资者风险教育，提升风险识别能力，保护投资者利益。