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2015年我国新《预算法》出台，规定地方政府债券作为地方政府举债融资的唯一新增渠道，地方投融资活动进入全面规范期。随着城镇化进程的深入推进，居民住房需求不断增加为地方政府带来了各项设施建设的压力，地方政府需要通过发行债券获取财政资金，与房地产业有关的财政收入保证了地方政府对于债券的偿还能力，而由于区域发展不平衡造成的各地方政府财政实力的参差不齐，以及房地产的相关调控政策对地方政府信用产生的影响，会造成投资者对于地方政府偿债能力的判断出现差异，各省发行地方政府债券的票面利率就会有所差别。本文试图研究房地产业发展水平对我国地方政府债券与国债价差的影响，为我国地方政府债券及房地产市场的发展提供决策参考。
本文采用理论研究与实证研究、定性研究与定量研究相结合的方法，在论述有关利率结构、资产定价理论的基础上，参考国内外学者对于西方发达国家和我国的地方债务风险识别、债券定价研究，以及国内外学者对于房地产业发展水平的研究，结合我国地方政府债券以及房地产业发展的历史和现状，分析目前地方债券市场和房地产市场发展面临的问题，考察房地产业发展水平对地方政府债券发行定价的影响。通过整理2015—2018年间全国30个省份发行的4226只地方政府债券以及有关房地产业发展的数据，通过主成分分析得到反映各省份房地产业发展水平的综合评价指标，结合地方政府债券自身特征、地方政府经济表现、地方政府信息披露情况、流动性五项指标，从不同的角度剖析了地方政府债券发行成本的影响因素并重点关注房地产业发展水平对于我国地方政府债券定价的影响。主要结论有：地方政府债务以及房地产过热产生的问题亟待解决；房地产业发展水平对于地方政府债券的定价具有显著正向的影响；地方政府债券自身特征、地方政府经济表现、信息披露情况、市场的流动性同样会影响地方政府债券的定价；地区发展不平衡带来的差异也会反映在地方政府债券的发行利差上。
最后，针对上述问题和研究得到的结论，本文从不同角度提出建议，一方面缓解地方财政压力，促进地方经济发展，另一方面也能为投资者带来更丰富的选择，促进地方政府债券和房地产业走向健康发展的市场化道路。
本文采用理论研究与实证研究、定性研究与定量研究相结合的方法，在论述有关利率结构、资产定价理论的基础上，参考国内外学者对于西方发达国家和我国的地方债务风险识别、债券定价研究，以及国内外学者对于房地产业发展水平的研究，结合我国地方政府债券以及房地产业发展的历史和现状，分析目前地方债券市场和房地产市场发展面临的问题，考察房地产业发展水平对地方政府债券发行定价的影响。通过整理2015—2018年间全国30个省份发行的4226只地方政府债券以及有关房地产业发展的数据，通过主成分分析得到反映各省份房地产业发展水平的综合评价指标，结合地方政府债券自身特征、地方政府经济表现、地方政府信息披露情况、流动性五项指标，从不同的角度剖析了地方政府债券发行成本的影响因素并重点关注房地产业发展水平对于我国地方政府债券定价的影响。主要结论有：地方政府债务以及房地产过热产生的问题亟待解决；房地产业发展水平对于地方政府债券的定价具有显著正向的影响；地方政府债券自身特征、地方政府经济表现、信息披露情况、市场的流动性同样会影响地方政府债券的定价；地区发展不平衡带来的差异也会反映在地方政府债券的发行利差上。
最后，针对上述问题和研究得到的结论，本文从不同角度提出建议，一方面缓解地方财政压力，促进地方经济发展，另一方面也能为投资者带来更丰富的选择，促进地方政府债券和房地产业走向健康发展的市场化道路。