论文部分内容阅读
随着经济的发展，中国与世界联系日益紧密，汇率作为金融管理的一项重要指标，发挥着越来越重要的作用。我国汇率制度的改革与优化是一个不断释放汇率弹性、促进汇率走向市场化的过程。为进一步完善市场化的汇率形成机制，制定更加科学合理有效的管理监督措施，需要对人民币汇率进行详细的研究，对波动程度以及抗风险水平进行分析。本文主要研究中美贸易摩擦作为外部冲击是否造成人民币汇率的异常波动，以及造成何种程度的影响，目的是为更好的了解贸易战与汇率波动之间的关联，为评估我国汇率改革后的汇率弹性、抗冲击性以及如何加强管理提供参考。
本文以人民币兑美元汇率中间价作为研究对象，首先对汇率变动相关理论进行梳理归纳，对汇率制度变化以及使用的模型进行总结；然后研究“811汇改”背景下人民币汇率波动特征状况，从外汇管理局官网搜集2015年之后的汇率中间价数据，在剔除通货膨胀的影响，构建实际汇率指标之后，对汇率的波动状况进行分阶段讨论，主要运用了GARCH模型，TGARCH模型以及TGARCH-M模型，对比判断中美贸易战的各阶段是否会对汇率波动产生影响；接着，研究中美贸易战重大事件对人民币汇率波动影响，采用时间序列事件研究法，细分为关税博弈与磋商博弈事件，使用非参数检验的Wilcoxon秩和检验研究中美贸易战中的重大事件是否会影响汇率的波动以及走势；最后，在贸易战背景下从汇率视角看日本带给中国的经验，梳理日美贸易战中汇率相关的发展历程，对比分析得出相关的启示。
本文的主要研究结论：(1)我国811汇率改革显著释放了汇率的弹性，目前来看是一次成功的汇率市场化改革。(2)在中美贸易战的激化期，人民币汇率的弹性有所收紧，对市场信息非常敏感，在缓和期弹性能够基本恢复到贸易战前的水平，不过在复燃期产生难以预料的强烈冲击后，人民币会出现强烈的贬值反应，产生异常变动，维持汇率的稳定能力需要进一步提升，现行机制仍需完善。(3)中美贸易战及其产生的重大事件，尤其是关税博弈的事件，对汇率的波动与走势存在显著影响；贸易战中重大事件的产生，一般与人民币的贬值、与波动性提升相挂钩。(4)汇率战无法真正解决贸易摩擦，中美贸易失衡由国际分工而非汇率决定。不过，对于美日之间的贸易战在各个领域的影响，尤其是外汇领域的前车之鉴，中国仍需吸取经验教训，对于美国在这场贸易博弈中的各项举措提高警惕。
本文以人民币兑美元汇率中间价作为研究对象，首先对汇率变动相关理论进行梳理归纳，对汇率制度变化以及使用的模型进行总结；然后研究“811汇改”背景下人民币汇率波动特征状况，从外汇管理局官网搜集2015年之后的汇率中间价数据，在剔除通货膨胀的影响，构建实际汇率指标之后，对汇率的波动状况进行分阶段讨论，主要运用了GARCH模型，TGARCH模型以及TGARCH-M模型，对比判断中美贸易战的各阶段是否会对汇率波动产生影响；接着，研究中美贸易战重大事件对人民币汇率波动影响，采用时间序列事件研究法，细分为关税博弈与磋商博弈事件，使用非参数检验的Wilcoxon秩和检验研究中美贸易战中的重大事件是否会影响汇率的波动以及走势；最后，在贸易战背景下从汇率视角看日本带给中国的经验，梳理日美贸易战中汇率相关的发展历程，对比分析得出相关的启示。
本文的主要研究结论：(1)我国811汇率改革显著释放了汇率的弹性，目前来看是一次成功的汇率市场化改革。(2)在中美贸易战的激化期，人民币汇率的弹性有所收紧，对市场信息非常敏感，在缓和期弹性能够基本恢复到贸易战前的水平，不过在复燃期产生难以预料的强烈冲击后，人民币会出现强烈的贬值反应，产生异常变动，维持汇率的稳定能力需要进一步提升，现行机制仍需完善。(3)中美贸易战及其产生的重大事件，尤其是关税博弈的事件，对汇率的波动与走势存在显著影响；贸易战中重大事件的产生，一般与人民币的贬值、与波动性提升相挂钩。(4)汇率战无法真正解决贸易摩擦，中美贸易失衡由国际分工而非汇率决定。不过，对于美日之间的贸易战在各个领域的影响，尤其是外汇领域的前车之鉴，中国仍需吸取经验教训，对于美国在这场贸易博弈中的各项举措提高警惕。