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摘 要：财务报表所反映的内容是高度概括的和抽象的，是从不同方面反映同一经济内容，做好企业的财务报表分析，可以为企业、外部使用者等提供有价值的决策信息。本文以金杯汽车股份有限公司为例，运用趋势分析法、比率分析法、比较分析方法，对金杯汽车公司2010—2013年的财务报表，从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力等方面对企业整体财务状况和经营成果作出评价；在财务报表分析的基础上对公司财务运营效率提出改进意见与建议。
关键词：财务报表分析 金杯汽车 比率分析 比较分析
一、引言
在现代商业社会中，会计信息在经济生活中的作用越来越大，而财务报表作为会计信息的最终载体，其重要性不言而喻。而上市公司对外披露的相关财务报表信息，给外部报表示使用者一个很好的机会平台，了解上市公司的财务状况和经营成果等。财务报表所反映的内容是高度概括的和抽象的，很多报表是从不同方面反映同一经济内容，而这需要报表使用者综合运用各项知识积累和自身判断以及财务报表数据剖析其中隐藏和传递的财务信息。做好企业的财务报表分析，可以为经营者、债权人、政府部门等利益相关者等提供有价值的决策信息。本项目以金杯汽车股份有限公司为例，对这个曾因连续亏损，而跌入ST，随后通过各种资本动作使企业成功摘帽的上市公司进行财务报表分析，拟对金杯汽车公司2010—2013年的财务报表进行比率分析和比较分析，对企业整体财务状况和经营成果作出评价；在财务报表分析的基础上对公司财务运营效率提出改进意见与建议，从而起到一定的参考作用。
二、文献回顾
1.国外文献综述。Brown Paul R. （1998）产认为预测企业发展前景时，应在了解企业所处行业的基础上，分析企业的优势及其战略，去除不再发生的项目或非正常项目，评估企业面临的风险，并最终对企业的未来发展前景做出预测。John R. Mills， Jeanne H. Yamamura（1998） 指出现金流量指标在评价企业生存能力方面具有其优势，并且以案例的方式，论证了现金比率作为诊断企业财务健康方面的指标的必要性。Erkki K. Laitinen（2006）以90年代 诺基亚为例，介绍了运用财务报表评估企业未来发展潜力的方法。该财务分析体系是在识别企业战略的基础上，以其定义的一些成长性指标。
2.国内文献综述。张新民（2000）提出企业财务状况质量分析理论，建立了包括利润质量分析、现金流量质量分析、资产与资本结构质量分析的财务状况质量分析理论框架。钱爱民（2008）指出利润质量和企业的发展前景均受制于利润结构质量，并且以新准则在利润披露方面的变化为着眼点，构建了新准则环境下的利润结构质量分析体系。葛家樹（2008）指出为进一步阐明上述核心信息，我们必须更深层次分析一些其他主要信息，即流动性、财务弹性（财务灵活性或财务适应性）、盈利能力、预期现金净流入和市场风险。陈晓红（2010）认为科学合理的企业财务分析指标体系，对于企业决策者和信息使用者来说者显得十分重要，它可以为实现企业经济效益最大化目标发挥积极的支撑和保障作用。
三、财务报表分析
1.数据来源和分析方法。本文数据来源包括上市公司对外披露财务报告、国泰安数据库以及《企业绩效评价标准值》；运用比率分析法、趋势分析法和比较分析方法，对金杯汽车公司2010—2013年的财务报表进行分析，从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力对企业整体财务状况和经营成果作出评价。
2.财务指标具体分析。为更深入探究金杯汽车公司的财务运营效率以及其经营中的优势和劣势，本文将金杯汽车与同行业平均水平和先进水平财务指标进行比较分析，其中这里先进企业为长安汽車股份有限公司，部分重要财务指标还与行业平均值对比。
2.1偿债能力分析。（1）短期偿债能力分析。
可以看出，在变动趋势方面，2010年到2013年金杯汽车流动比率主要呈缓慢下降趋势；同时，对比企业长安汽车流动比率变动趋势与金杯汽车基本一致。从具体数值来看，两家企业流动比率均在1以下，表明两家企业的短期偿债能力都不太理想，亏损缓冲能力还不够强，并且先进企业长安汽车的流动比率甚至低于金杯汽车，这可能是由于汽车制造行业流动资金紧张而较大程度依赖于一定的流动负债经营的现状。2010年到2013年金杯汽车速动比率较稳定且均低于1，与行业平均水平较为贴近，而对比企业长安汽车总体呈下降趋势且数值低于金杯；2010年到2013年金杯汽车现金比率呈逐年上升趋势而长安汽车则呈逐年下降趋势并于2011年低于金杯汽车。以上三个指标，说明金杯汽车短期偿债能力较弱。总的来说，金杯汽车的短期偿债能力相对长安汽车更接近汽车制造业的平均水平且其权益的安全程度也较高。
（2）长期偿债能力分析。
由上表分析，2010年到2013年金杯汽车资产负债率总体不变，始终高于90%的水平，这远高于长安汽车和行业平均水平；长安汽车该指标数值更合理，与行业平均水平数值接近；这表明金杯汽车的长期偿债能力远弱于正常水平及先进企业长安汽车且在此期间并无改善，可以看出金杯汽车面临较大财务风险，有资不抵债可能，金杯应该一定程度改变其资本结构，增强盈利并且减少举债。而金杯汽车产权比率数值远高于长安汽车，可以看出金杯的长期偿债能力较弱，对负债经营利用充足但财务风险过高。金杯汽车的利息保障倍数呈下降趋势，而长安汽车波动剧烈，在2010年和2011年的指标值为负，这主要是由于其当年财务费用合计为负；并且金杯汽车的利息保障倍数远低于长安汽车，可以看出金杯汽车以经营所得支付利息的能力越来越弱，经营状况存在缺陷，财务风险较大。
2.2盈利能力分析
根据上表分析，金杯汽车资产报酬率连续四年呈下降趋势；而长安汽车四年的资产报酬率有较大波动，并在2011年之后有所回升；但是两家企业均与行业平均水平存在差距，资产报酬率就行业平均而言偏低，说明金杯和长安资产的获利能力在此期间较弱，但考虑到市场竞争日益激烈，两家企业正在扩大生产规模，如果之后企业经营策略正确，相信该指标将会有所回升。从数据上可以看出，金杯的总资产净利润率较长安处于劣势，并且金杯汽车的该指标呈下滑趋势，说明金杯的资产利用效率以及运营效率存在缺陷，导致其盈利能力不足。而金杯与长安两家企业的营业毛利率均呈上升趋势，说明两家企业销售获取利润的能力都在增强，但金杯汽车该指标低于长安，说明金杯的销售获利能力弱于长安。 从表中可看到，2010年—2013年金杯汽车净资产收益率呈下降趋势，在2010年该指标远高于行业平均，在2011年该指标有大幅下滑，这种变动可能是由于金杯汽车在2010年被ST，公司为能够摘帽而使利润虚高，也可能是由于金杯在2011年有较大金额的举债使得在2011年该指标大幅下降，总的来看，金杯汽车该指标除2010年外，仅仅略高于行业值，说明金杯在此期间盈利能力上并无明显优势。而金杯汽车盈余现金保障倍数在2011年同比2010年有较大幅下降，而2011年至2013年，金杯该指标持续大幅上涨，说明金杯当期净利润中现金收益的保障程度不断变好，反映其盈余的质量不断提高；同时金杯的该指标2012年和2013年均超过行业平均水平，而长安汽车该指标自2011年大幅下降后，一直偏低，所以对于企业收益的质量，金杯表现更好。
2.3营运能力分析
根据上表分析，金杯汽车和长安汽车的总资产周转率总体均呈现下降趋势，金杯汽车的该比率始终没有大于行业的平均水平，且低于长安汽车的该比率，说明金杯汽车全部资产的经营质量和利用效率不高。金杯汽车和长安汽车的存货周转率2010年至2013年都处于波动状态，金杯汽车的该比率低于长安汽车，且在2011年之后均低于行业平均水平，说明金杯汽车对存货的管理水平较低，没有很好的根据企业销售情况，制定生产计划，造成较多的存货积压。同时，金杯汽车的应收账款周转率远远低于长安汽车，并且还低于行业平均水平，长安汽车的该比率较高是由于长安汽车的应收账款较少，信用政策较为严苛，其次这说明金杯汽车应收账款的管理效率不高，存在大量的应收账款，信用政策较为宽松。
2.4发展能力分析
由以上数据分析，金杯汽车的所有者权益增长率在2010到2011年发生了突降，后逐渐趋于稳定，这是由于金杯汽车由于前两年持续亏损，在2010年股东权益增加，导致所有者权益突增，而在2011年开始又趋于正常；和长安汽车相比，金杯汽车的该比率在2011年和2013年低于长安汽车的所有者权益增长率。同时，从2010年到2013年金杯汽车的总资产增长率均低于长安汽车的该比率，且仅在2012年该指标较大，有较大增幅，并且除2012年之外，金杯汽车的该比率低于行业平均水平，说明金杯汽车的资产经营规模扩张速度不稳定，不具有延续性。而金杯汽车的营业利润增长率自2011年突降后一直处于负增长的状态，2012年和2013年该指标低于长安汽车，除2010年之外均低于行业平均水平，说明金杯汽车在摘帽后盈利能力并没有显著改善，未来发展动力不足。
四、结论与建议
1.具体评价。从偿债能力来看，金杯汽车的短期偿债能力指标偏低，金杯短期偿债压力很大；金杯汽车资产负债率过高，金杯汽车以经营所得支付利息的能力越来越弱，经营状况存在缺陷，财务风险较大，长期偿债能力较弱。 从盈利能力来看，金杯汽车公司销售获利能力增强，企业收益质量表现较好，但公司在获取净利润的能力并无优势。从营运能力来看，金杯汽车资产的经营质量和利用效率不高，应收账款和存货管理水平偏，营运能力较弱。从发展能力来看，金杯汽车资产经营规模扩张速度不稳定，不具有延续性，并且金杯汽车在摘帽后盈利能力并没有显著改善，未来发展动力不足。
2.对策建议 。（1）强化应收账款和存货的管理。对于应收账款而言，一方面，要制定和完善合理的信用政策；另外一方面，要加強应收账款的日常管理。（2）充分利用财务杠杆效应。金杯汽车偿债能力较差，该公司非流动负债在2010年到2013年占负债总额不到5%，但实际上，金杯的企业规模在扩大，无论是维护日常运营，还是增加更多固定资产，都急需大笔的资金，因此金杯可以适度减少流动负债，并适度增加长期借款的水平，为企业提供一定量的资金。（3）加强存货的管理。金杯汽车对存货的管理水平较低，金杯要做好存货的预算和控制，在满足对存货合理需求的同时，尽可能的减少存货的库存，并尽快加快存货周转的速度。（4）强化成本和期间费用的管理和控制。前面的分析可以看出，金杯汽车营业成本过高，导致最终盈利空间极少。金杯汽车需要加强内部的管理，积极整合膨胀的组织，采用更科学更有效的管理模式更好的降低公司营业成本，控制管理费用。
参考文献：
[1]Brown Paul R. A model for effective financial analysis. [J]Journal offinancial statement analysis， 1998.
[2]John R. Mills，Jeanne H. Yamamura The power of Cash Flow Ratios， [J]Journal of Accountancy， 1998.
[3]Erkki K. Laitinen. Financial statement data in assessing the futurepotential of a technology firm： The case of Nokia， internationalReview of Financial Analysis， volume 15，2006.
[4]齐静. 财务报表分析[D]. 财政部财政科学研究所 2013.
[5]钱爱民，张新民.新准则下利润结构质量分析体系的重构[J]会计研究，2008（6）.
[6]葛家澍，占美松.企业财务报告分析必须着重关注的几个财务信息[J]会计研究，2008.
[7]陈晓红，完善企业财务分析指标体系的思考[J]，经济师，2010.10.
※基金项目：基金项目：南京农业大学金融院SRT计划项目 项目号：1527CD1）.
关键词：财务报表分析 金杯汽车 比率分析 比较分析
一、引言
在现代商业社会中，会计信息在经济生活中的作用越来越大，而财务报表作为会计信息的最终载体，其重要性不言而喻。而上市公司对外披露的相关财务报表信息，给外部报表示使用者一个很好的机会平台，了解上市公司的财务状况和经营成果等。财务报表所反映的内容是高度概括的和抽象的，很多报表是从不同方面反映同一经济内容，而这需要报表使用者综合运用各项知识积累和自身判断以及财务报表数据剖析其中隐藏和传递的财务信息。做好企业的财务报表分析，可以为经营者、债权人、政府部门等利益相关者等提供有价值的决策信息。本项目以金杯汽车股份有限公司为例，对这个曾因连续亏损，而跌入ST，随后通过各种资本动作使企业成功摘帽的上市公司进行财务报表分析，拟对金杯汽车公司2010—2013年的财务报表进行比率分析和比较分析，对企业整体财务状况和经营成果作出评价；在财务报表分析的基础上对公司财务运营效率提出改进意见与建议，从而起到一定的参考作用。
二、文献回顾
1.国外文献综述。Brown Paul R. （1998）产认为预测企业发展前景时，应在了解企业所处行业的基础上，分析企业的优势及其战略，去除不再发生的项目或非正常项目，评估企业面临的风险，并最终对企业的未来发展前景做出预测。John R. Mills， Jeanne H. Yamamura（1998） 指出现金流量指标在评价企业生存能力方面具有其优势，并且以案例的方式，论证了现金比率作为诊断企业财务健康方面的指标的必要性。Erkki K. Laitinen（2006）以90年代 诺基亚为例，介绍了运用财务报表评估企业未来发展潜力的方法。该财务分析体系是在识别企业战略的基础上，以其定义的一些成长性指标。
2.国内文献综述。张新民（2000）提出企业财务状况质量分析理论，建立了包括利润质量分析、现金流量质量分析、资产与资本结构质量分析的财务状况质量分析理论框架。钱爱民（2008）指出利润质量和企业的发展前景均受制于利润结构质量，并且以新准则在利润披露方面的变化为着眼点，构建了新准则环境下的利润结构质量分析体系。葛家樹（2008）指出为进一步阐明上述核心信息，我们必须更深层次分析一些其他主要信息，即流动性、财务弹性（财务灵活性或财务适应性）、盈利能力、预期现金净流入和市场风险。陈晓红（2010）认为科学合理的企业财务分析指标体系，对于企业决策者和信息使用者来说者显得十分重要，它可以为实现企业经济效益最大化目标发挥积极的支撑和保障作用。
三、财务报表分析
1.数据来源和分析方法。本文数据来源包括上市公司对外披露财务报告、国泰安数据库以及《企业绩效评价标准值》；运用比率分析法、趋势分析法和比较分析方法，对金杯汽车公司2010—2013年的财务报表进行分析，从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力对企业整体财务状况和经营成果作出评价。
2.财务指标具体分析。为更深入探究金杯汽车公司的财务运营效率以及其经营中的优势和劣势，本文将金杯汽车与同行业平均水平和先进水平财务指标进行比较分析，其中这里先进企业为长安汽車股份有限公司，部分重要财务指标还与行业平均值对比。
2.1偿债能力分析。（1）短期偿债能力分析。
可以看出，在变动趋势方面，2010年到2013年金杯汽车流动比率主要呈缓慢下降趋势；同时，对比企业长安汽车流动比率变动趋势与金杯汽车基本一致。从具体数值来看，两家企业流动比率均在1以下，表明两家企业的短期偿债能力都不太理想，亏损缓冲能力还不够强，并且先进企业长安汽车的流动比率甚至低于金杯汽车，这可能是由于汽车制造行业流动资金紧张而较大程度依赖于一定的流动负债经营的现状。2010年到2013年金杯汽车速动比率较稳定且均低于1，与行业平均水平较为贴近，而对比企业长安汽车总体呈下降趋势且数值低于金杯；2010年到2013年金杯汽车现金比率呈逐年上升趋势而长安汽车则呈逐年下降趋势并于2011年低于金杯汽车。以上三个指标，说明金杯汽车短期偿债能力较弱。总的来说，金杯汽车的短期偿债能力相对长安汽车更接近汽车制造业的平均水平且其权益的安全程度也较高。
（2）长期偿债能力分析。
由上表分析，2010年到2013年金杯汽车资产负债率总体不变，始终高于90%的水平，这远高于长安汽车和行业平均水平；长安汽车该指标数值更合理，与行业平均水平数值接近；这表明金杯汽车的长期偿债能力远弱于正常水平及先进企业长安汽车且在此期间并无改善，可以看出金杯汽车面临较大财务风险，有资不抵债可能，金杯应该一定程度改变其资本结构，增强盈利并且减少举债。而金杯汽车产权比率数值远高于长安汽车，可以看出金杯的长期偿债能力较弱，对负债经营利用充足但财务风险过高。金杯汽车的利息保障倍数呈下降趋势，而长安汽车波动剧烈，在2010年和2011年的指标值为负，这主要是由于其当年财务费用合计为负；并且金杯汽车的利息保障倍数远低于长安汽车，可以看出金杯汽车以经营所得支付利息的能力越来越弱，经营状况存在缺陷，财务风险较大。
2.2盈利能力分析
根据上表分析，金杯汽车资产报酬率连续四年呈下降趋势；而长安汽车四年的资产报酬率有较大波动，并在2011年之后有所回升；但是两家企业均与行业平均水平存在差距，资产报酬率就行业平均而言偏低，说明金杯和长安资产的获利能力在此期间较弱，但考虑到市场竞争日益激烈，两家企业正在扩大生产规模，如果之后企业经营策略正确，相信该指标将会有所回升。从数据上可以看出，金杯的总资产净利润率较长安处于劣势，并且金杯汽车的该指标呈下滑趋势，说明金杯的资产利用效率以及运营效率存在缺陷，导致其盈利能力不足。而金杯与长安两家企业的营业毛利率均呈上升趋势，说明两家企业销售获取利润的能力都在增强，但金杯汽车该指标低于长安，说明金杯的销售获利能力弱于长安。 从表中可看到，2010年—2013年金杯汽车净资产收益率呈下降趋势，在2010年该指标远高于行业平均，在2011年该指标有大幅下滑，这种变动可能是由于金杯汽车在2010年被ST，公司为能够摘帽而使利润虚高，也可能是由于金杯在2011年有较大金额的举债使得在2011年该指标大幅下降，总的来看，金杯汽车该指标除2010年外，仅仅略高于行业值，说明金杯在此期间盈利能力上并无明显优势。而金杯汽车盈余现金保障倍数在2011年同比2010年有较大幅下降，而2011年至2013年，金杯该指标持续大幅上涨，说明金杯当期净利润中现金收益的保障程度不断变好，反映其盈余的质量不断提高；同时金杯的该指标2012年和2013年均超过行业平均水平，而长安汽车该指标自2011年大幅下降后，一直偏低，所以对于企业收益的质量，金杯表现更好。
2.3营运能力分析
根据上表分析，金杯汽车和长安汽车的总资产周转率总体均呈现下降趋势，金杯汽车的该比率始终没有大于行业的平均水平，且低于长安汽车的该比率，说明金杯汽车全部资产的经营质量和利用效率不高。金杯汽车和长安汽车的存货周转率2010年至2013年都处于波动状态，金杯汽车的该比率低于长安汽车，且在2011年之后均低于行业平均水平，说明金杯汽车对存货的管理水平较低，没有很好的根据企业销售情况，制定生产计划，造成较多的存货积压。同时，金杯汽车的应收账款周转率远远低于长安汽车，并且还低于行业平均水平，长安汽车的该比率较高是由于长安汽车的应收账款较少，信用政策较为严苛，其次这说明金杯汽车应收账款的管理效率不高，存在大量的应收账款，信用政策较为宽松。
2.4发展能力分析
由以上数据分析，金杯汽车的所有者权益增长率在2010到2011年发生了突降，后逐渐趋于稳定，这是由于金杯汽车由于前两年持续亏损，在2010年股东权益增加，导致所有者权益突增，而在2011年开始又趋于正常；和长安汽车相比，金杯汽车的该比率在2011年和2013年低于长安汽车的所有者权益增长率。同时，从2010年到2013年金杯汽车的总资产增长率均低于长安汽车的该比率，且仅在2012年该指标较大，有较大增幅，并且除2012年之外，金杯汽车的该比率低于行业平均水平，说明金杯汽车的资产经营规模扩张速度不稳定，不具有延续性。而金杯汽车的营业利润增长率自2011年突降后一直处于负增长的状态，2012年和2013年该指标低于长安汽车，除2010年之外均低于行业平均水平，说明金杯汽车在摘帽后盈利能力并没有显著改善，未来发展动力不足。
四、结论与建议
1.具体评价。从偿债能力来看，金杯汽车的短期偿债能力指标偏低，金杯短期偿债压力很大；金杯汽车资产负债率过高，金杯汽车以经营所得支付利息的能力越来越弱，经营状况存在缺陷，财务风险较大，长期偿债能力较弱。 从盈利能力来看，金杯汽车公司销售获利能力增强，企业收益质量表现较好，但公司在获取净利润的能力并无优势。从营运能力来看，金杯汽车资产的经营质量和利用效率不高，应收账款和存货管理水平偏，营运能力较弱。从发展能力来看，金杯汽车资产经营规模扩张速度不稳定，不具有延续性，并且金杯汽车在摘帽后盈利能力并没有显著改善，未来发展动力不足。
2.对策建议 。（1）强化应收账款和存货的管理。对于应收账款而言，一方面，要制定和完善合理的信用政策；另外一方面，要加強应收账款的日常管理。（2）充分利用财务杠杆效应。金杯汽车偿债能力较差，该公司非流动负债在2010年到2013年占负债总额不到5%，但实际上，金杯的企业规模在扩大，无论是维护日常运营，还是增加更多固定资产，都急需大笔的资金，因此金杯可以适度减少流动负债，并适度增加长期借款的水平，为企业提供一定量的资金。（3）加强存货的管理。金杯汽车对存货的管理水平较低，金杯要做好存货的预算和控制，在满足对存货合理需求的同时，尽可能的减少存货的库存，并尽快加快存货周转的速度。（4）强化成本和期间费用的管理和控制。前面的分析可以看出，金杯汽车营业成本过高，导致最终盈利空间极少。金杯汽车需要加强内部的管理，积极整合膨胀的组织，采用更科学更有效的管理模式更好的降低公司营业成本，控制管理费用。
参考文献：
[1]Brown Paul R. A model for effective financial analysis. [J]Journal offinancial statement analysis， 1998.
[2]John R. Mills，Jeanne H. Yamamura The power of Cash Flow Ratios， [J]Journal of Accountancy， 1998.
[3]Erkki K. Laitinen. Financial statement data in assessing the futurepotential of a technology firm： The case of Nokia， internationalReview of Financial Analysis， volume 15，2006.
[4]齐静. 财务报表分析[D]. 财政部财政科学研究所 2013.
[5]钱爱民，张新民.新准则下利润结构质量分析体系的重构[J]会计研究，2008（6）.
[6]葛家澍，占美松.企业财务报告分析必须着重关注的几个财务信息[J]会计研究，2008.
[7]陈晓红，完善企业财务分析指标体系的思考[J]，经济师，2010.10.
※基金项目：基金项目：南京农业大学金融院SRT计划项目 项目号：1527CD1）.