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投资宏观效益，是从政府的角度，分析投资对经济发展的贡献能力，以及对资源、环境、就业、收入、分配等社会发展的影响程度。投资宏观效益是投资效益的重要组成部分，包括经济效益和社会效益。2007年，吉林省投资持续快速增长，全社会固定资产投资规模突破4000亿元大关，达到4003.18亿元，人均投资进入全国前九行列。大规模的投资建设，壮大了吉林省的经济实力，增强了发展的基础和后劲。但是，受体制、政策、资金、环境等多种因素的影响，投资宏观效益水平较低的问题仍很突出，全省呈现“高投资、高增长、低效益”的发展特征。实践证明，发展的关键在于规模、速度、结构和效益的有机结合。科学地分析和判断吉林省投资宏观效益水平，制定完善相关政策措施，全面提高投资宏观效益，已成为当前加快振兴发展所迫切需要研究和解决的问题。
一、吉林省投资宏观效益总体分析
（一）投资经济效益分析
衡量投资经济效益水平的指标主要是投资效益系数和边际资本产出率（ICOR）。投资效益系数是指一定时期内单位固定资产投资所增加的国内生产总值，反映了投资宏观经济效果的变化趋势。边际资本产出率是指一定时期内资本增量所增加的国内生产总值，从支出法的角度反映了资本增量和GDP增量之间的比例关系，即一定量的投资（资本存量的增量）增加了多少产出。目前，在分析投资经济效益时，国内外广泛采用投资效益系数，在实践中，边际资本产出率逐渐被人们接受和采纳，并认为是衡量投资经济效益水平不可或缺的指标。实际上，在计算过程中，二者互为倒数，只是计算口径和研究分析的角度不同而已。
分析“九五”以来吉林省投资经济效益水平变动情况，我们发现，投资效益系数和边际固定资本产出率均呈下降趋势。从投资效益系数看，“九五”时期为0.36，“十五”时期降至0.31，2006年降至0.23，到2007年，进一步降至0.18。从边际固定资本产出率看，“九五”时期为3.52，“十五”时期降至2.89，2006年进一步降至2.33。
由投资效益系数和边际固定资本产出率同时下降，却得出投资经济效益水平降低和提高两种相反的结果，主要原因是投资的双重效应产生了不同的效果。对于经济发展而言，固定资产投资同时具有需求效应和供给效应。需求效应具有短期性，只能产生即期效益；而供给效应具有长期性，表现为对经济发展的长期持续拉动。固定资产投资作为经济发展的动力，主要追求在增加有效供给方面的效应，而投资的供给效应需要相对较长的时间才能逐步释放，即投资供给效应的“滞后性”。“九五”以来，吉林省边际固定资本产出率逐步下降，从需求的角度，反映了投资在GDP中的地位日益提高，对经济发展的贡献份额不断增加。与此相对应，“九五”以来，全省地区生产总值一直呈加速增长趋势，“九五”时期年均增长9.8%，2000-2006年年均增长11.4%，2007年GDP增速高达16.1%。可以说，吉林省近年来GDP的持续快速增长，主要是投资需求拉动的结果。同时，边际固定资本产出率下降，也反映了投资对经济发展的潜在推动作用（即供给能力）逐步增强。而投资效益系数的下降，恰恰表现出投资供给效应的“滞后性”。受投资“滞后期”的影响，经济发展主要依赖于投资需求拉动，投资供给效应被积累起来。这进一步说明，为什么吉林省在“高投资、高增长”时期，却出现了投资效益系数下降的情况。
（二）投资社会效益分析
衡量投资社会效益的指标主要是投资弹性系数，是指一定时期内社会发展指标（如财政收入、就业、居民收入等）增长速度与投资增长速度的比值，反映了投资增长对社会发展水平变化的影响程度。一般而言，分析投资社会效益水平没有固定的考核指标，视研究对象具体情况而定。根据吉林省当前投资和社会发展的特点，我们主要从财政收入、城乡就业和居民收入3个领域分析投资社会效益。
分析发现，“九五”以来，吉林省投资社会效益水平呈现持续提高的趋势，投资对社会发展的影响程度基本上呈“V”字型变动特征。即，以2006年为转折点，投资对社会发展的影响强度呈现“先降后升”的发展趋势。2007年，全省投资对社会发展影响程度加大，成为投资社会效益水平加速提高的新起点。
从投资对财政收入的影响看，吉林省一般预算全口径财政收入的投资弹性系数，“九五”时期为0.79，“十五”时期降至0.71，2006年降至最低点0.38。2007年回升到0.65，比上年提高0.27；吉林省地方财政收入的投资弹性系数，“九五”时期为0.87，“十五”时期降至0.59，2006年降至最低点0.33。2007年回升到0.72，比上年提高0.39。同时，从2007年的情况看，投资对地方财政收入增长的影响程度要高于一般预算全口径财政收入，弹性系数相差0.07，表明投资对增加地方财政收入的促进作用加大。
从投资对就业的影响看，吉林省城乡就业人数的投资弹性系数，“九五”时期为-0.14，“十五”时期为0.05，2006年为0.02，2007年达到0.03，比上年提高0.01，这是一个可喜的变化。“九五”时期全省就业形势严峻，就业人数由1995年的1270.77万人下降至2000年的1164万人，达到1990年以来历史最低点。2001年以后，在投资拉动战略决策的带动下，全省就业人数开始逐年上升，到2007年达到1266.1万人。其中，城镇就业人数达到565.2万人，新增48万人，比上年增长9.3%，高于全国平均水平5个百分点。城镇登记失业率下降至3.92%，低于全国4%的平均水平。同2006年相比下降了0.28个百分点，下降幅度超过全国平均水平0.18个百分点。这充分表明，随着国企改革难题的破解和持续增加投入，投资对扩大就业的促进作用开始发挥，全省就业岗位不断增加，“就业难”的问题逐步缓解。
从投资对居民收入的影响看，也呈现出良好的发展趋势。2007年，全省城镇居民人均可支配收入的投资弹性系数达到0.36，农民人均纯收入的投资弹性系数达到0.35，均比上年提高0.14。同时，城镇居民人均可支配收入的投资弹性系数一直高于农民人均纯收入的投资弹性系数，但差距逐步缩小，由“九五”时期的0.34下降至2007年的0.01。这表明，扩大投资对增加城镇居民收入的作用明显，对增加农民收入的作用逐步增强。
二、吉林省投资宏观效益的横向比较
纵向分析，吉林省投资宏观效益水平逐步提高，投资拉动效果已经显现。特别是在社会发展领域，投资的影响范围逐步扩大，影响程度不断加深，效果更为明显。但是，与全国平均水平及东北其他省（区）横向比较，吉林省投资宏观效益仍然处于较低水平，存在一定差距，形势不容乐观。
（一）投资经济效益比较
2007年，吉林省投资效益系数为0.18，与全国平均水平基本相当，但与辽宁、黑龙江和内蒙古比，分别低0.01、0.09和0.04。在东北三省一区中居末位。辽宁、黑龙江、内蒙古投资效益系数均高于全国平均水平，其中黑龙江省位居首位，高出全国平均水平0.09。这表明，吉林省投资经济效益在东北三省一区中仍处于较低水平，投资拉动经济发展的能力较弱，投资潜力还没有完全释放。
（二）投资社会效益比较
比较分析，吉林省投资社会效益水平明显低于东北其他省（区），也低于全国平均水平。
从投资对财政收入增长的影响程度看，2007年，吉林省一般预算全口径财政收入的投资弹性系数为0.65，低于全国平均水平0.60，也低于辽宁、黑龙江和内蒙古0.22、0.13和0.81，在东北三省一区中居末位；地方财政收入的投资弹性系数为0.72，分别比辽宁和内蒙古低0.33和0.66，但比黑龙江高0.23，在东北三省一区中居第3位。这表明，吉林省投资对财政收入增长的促进作用还较弱，特别是与内蒙古比存在较大差距。2007年，吉林省投资增长速度居东北三省一区首位，达到42.8%，但一般预算全口径财政收入增长速度（27.9%）低于全国平均水平(31%)和内蒙古（42.8%），地方财政收入增长速度（30.7%）低于辽宁（32.3%）和内蒙古（40.5%）。
从投资对居民收入的影响程度看，2007年，吉林省城镇居民人均可支配收入的投资弹性系数为0.36，低于全国平均水平0.13，也低于辽宁、黑龙江和内蒙古0.25、0.05和0.31；农民人均纯收入的投资弹性系数为0.35，低于全国平均水平0.03，也低于辽宁、黑龙江和内蒙古0.19、0.23和0.27。城镇居民人均可支配收入和农民人均纯收入的投资弹性系数均居东北三省一区末位。这表明，吉林省无论对于城镇居民还是农民，投资对增加居民收入的影响程度明显偏低，不仅低于国家平均水平，也大大低于东北其他省（区）。2007年，吉林省城镇居民人均可支配收入增长15.5%，高于全国平均水平3.3个百分点，比黑龙江高3.9个百分点，但仍低于辽宁和内蒙古3.1和4.0个百分点。农民人均纯收入增长15.1%，高于全国平均水平5.6个百分点，但分别低于辽宁、黑龙江和内蒙古1.6、1.2和3.2个百分点。
从投资对就业的影响程度看，2007年，吉林省城乡就业人数的投资弹性系数为0.03，与全国平均水平基本相当，但只有内蒙古的30%、黑龙江的33%。投资对就业的拉动作用还不突出，水平不高。
三、吉林省投资宏观效益的总体评价
综上，对吉林省2007年投资宏观效益水平，我们可以做出如下判断；
1、吉林省投资宏观效益水平总体上呈逐步上升的趋势。投资拉动经济发展的能力增强，其中在投资需求方面表现的拉动作用尤为突出。投资对社会发展的促进作用明显，无论是财政收入、就业，还是城乡居民收入，投资的影响程度和范围都在不断扩大。特别是以2007年投资弹性系数全面“触底反弹”为标志，投资对社会发展的影响强度加大，投资社会效益水平出现加速上升势头。这不仅表明投资在吉林省加快振兴发展中的重要战略地位，而且必将提高全省上下贯彻落实科学发展观、坚持实施投资拉动战略的坚定信心和决心。
2、投资宏观效益总体水平还不高，不仅与全国平均水平存在一定差距，与东北其他省（区）比也存在明显的差距。与全国平均水平比，主要表现在投资社会效益水平的差距，特别是在财政收入和城乡居民收入增长的过程中，投资作用发挥的不够。与东北其他省（区）比较，吉林省投资宏观效益的差距同时表现在经济效益和社会效益两个方面。其中，在投资社会效益方面，出现的差距更大、更明显。吉林省投资宏观效益水平差距的存在，既反映了投资拉动作用发挥不足，也说明提高投资效益依然具有巨大的潜力和空间。
3、投资经济效益水平较低，对经济发展的拉动能力较弱。投资拉动虽然在需求方面表现明显，但由于供给效应受到压制，投资向消费转化的渠道受阻，动力不足，降低了投资经济效益，影响了经济增长质量。因此，提高投资宏观效益，需要把工作方向和目标放在提高投资经济效益上，放在投资供给拉动上，努力提高产出水平。这需要全省上下认真贯彻落实科学发展观，坚持发展第一要务，围绕加快经济发展，积极调整产业、区域、所有制投资结构，组织实施好工业“提速增效”、民营经济腾飞、服务业跨越、县域突破等战略决策，加强重点产业基地、重大工程项目建设，加快推进对外开放先导区、县域工业集中区、民营经济园区、边境经济技术合作区等各级各类开发区建设进程。通过投资结构调整，逐步打通投资向消费转化的渠道，加快释放投资供给效应，实现投资供给和需求、投资和消费对经济发展的双重拉动，全面提高投资宏观效益水平，使吉林省在科学发展的轨道上实现“又好又快”发展。
（作者单位：吉林省发改委经济研究所）
（责任编辑：云馨）
一、吉林省投资宏观效益总体分析
（一）投资经济效益分析
衡量投资经济效益水平的指标主要是投资效益系数和边际资本产出率（ICOR）。投资效益系数是指一定时期内单位固定资产投资所增加的国内生产总值，反映了投资宏观经济效果的变化趋势。边际资本产出率是指一定时期内资本增量所增加的国内生产总值，从支出法的角度反映了资本增量和GDP增量之间的比例关系，即一定量的投资（资本存量的增量）增加了多少产出。目前，在分析投资经济效益时，国内外广泛采用投资效益系数，在实践中，边际资本产出率逐渐被人们接受和采纳，并认为是衡量投资经济效益水平不可或缺的指标。实际上，在计算过程中，二者互为倒数，只是计算口径和研究分析的角度不同而已。
分析“九五”以来吉林省投资经济效益水平变动情况，我们发现，投资效益系数和边际固定资本产出率均呈下降趋势。从投资效益系数看，“九五”时期为0.36，“十五”时期降至0.31，2006年降至0.23，到2007年，进一步降至0.18。从边际固定资本产出率看，“九五”时期为3.52，“十五”时期降至2.89，2006年进一步降至2.33。
由投资效益系数和边际固定资本产出率同时下降，却得出投资经济效益水平降低和提高两种相反的结果，主要原因是投资的双重效应产生了不同的效果。对于经济发展而言，固定资产投资同时具有需求效应和供给效应。需求效应具有短期性，只能产生即期效益；而供给效应具有长期性，表现为对经济发展的长期持续拉动。固定资产投资作为经济发展的动力，主要追求在增加有效供给方面的效应，而投资的供给效应需要相对较长的时间才能逐步释放，即投资供给效应的“滞后性”。“九五”以来，吉林省边际固定资本产出率逐步下降，从需求的角度，反映了投资在GDP中的地位日益提高，对经济发展的贡献份额不断增加。与此相对应，“九五”以来，全省地区生产总值一直呈加速增长趋势，“九五”时期年均增长9.8%，2000-2006年年均增长11.4%，2007年GDP增速高达16.1%。可以说，吉林省近年来GDP的持续快速增长，主要是投资需求拉动的结果。同时，边际固定资本产出率下降，也反映了投资对经济发展的潜在推动作用（即供给能力）逐步增强。而投资效益系数的下降，恰恰表现出投资供给效应的“滞后性”。受投资“滞后期”的影响，经济发展主要依赖于投资需求拉动，投资供给效应被积累起来。这进一步说明，为什么吉林省在“高投资、高增长”时期，却出现了投资效益系数下降的情况。
（二）投资社会效益分析
衡量投资社会效益的指标主要是投资弹性系数，是指一定时期内社会发展指标（如财政收入、就业、居民收入等）增长速度与投资增长速度的比值，反映了投资增长对社会发展水平变化的影响程度。一般而言，分析投资社会效益水平没有固定的考核指标，视研究对象具体情况而定。根据吉林省当前投资和社会发展的特点，我们主要从财政收入、城乡就业和居民收入3个领域分析投资社会效益。
分析发现，“九五”以来，吉林省投资社会效益水平呈现持续提高的趋势，投资对社会发展的影响程度基本上呈“V”字型变动特征。即，以2006年为转折点，投资对社会发展的影响强度呈现“先降后升”的发展趋势。2007年，全省投资对社会发展影响程度加大，成为投资社会效益水平加速提高的新起点。
从投资对财政收入的影响看，吉林省一般预算全口径财政收入的投资弹性系数，“九五”时期为0.79，“十五”时期降至0.71，2006年降至最低点0.38。2007年回升到0.65，比上年提高0.27；吉林省地方财政收入的投资弹性系数，“九五”时期为0.87，“十五”时期降至0.59，2006年降至最低点0.33。2007年回升到0.72，比上年提高0.39。同时，从2007年的情况看，投资对地方财政收入增长的影响程度要高于一般预算全口径财政收入，弹性系数相差0.07，表明投资对增加地方财政收入的促进作用加大。
从投资对就业的影响看，吉林省城乡就业人数的投资弹性系数，“九五”时期为-0.14，“十五”时期为0.05，2006年为0.02，2007年达到0.03，比上年提高0.01，这是一个可喜的变化。“九五”时期全省就业形势严峻，就业人数由1995年的1270.77万人下降至2000年的1164万人，达到1990年以来历史最低点。2001年以后，在投资拉动战略决策的带动下，全省就业人数开始逐年上升，到2007年达到1266.1万人。其中，城镇就业人数达到565.2万人，新增48万人，比上年增长9.3%，高于全国平均水平5个百分点。城镇登记失业率下降至3.92%，低于全国4%的平均水平。同2006年相比下降了0.28个百分点，下降幅度超过全国平均水平0.18个百分点。这充分表明，随着国企改革难题的破解和持续增加投入，投资对扩大就业的促进作用开始发挥，全省就业岗位不断增加，“就业难”的问题逐步缓解。
从投资对居民收入的影响看，也呈现出良好的发展趋势。2007年，全省城镇居民人均可支配收入的投资弹性系数达到0.36，农民人均纯收入的投资弹性系数达到0.35，均比上年提高0.14。同时，城镇居民人均可支配收入的投资弹性系数一直高于农民人均纯收入的投资弹性系数，但差距逐步缩小，由“九五”时期的0.34下降至2007年的0.01。这表明，扩大投资对增加城镇居民收入的作用明显，对增加农民收入的作用逐步增强。
二、吉林省投资宏观效益的横向比较
纵向分析，吉林省投资宏观效益水平逐步提高，投资拉动效果已经显现。特别是在社会发展领域，投资的影响范围逐步扩大，影响程度不断加深，效果更为明显。但是，与全国平均水平及东北其他省（区）横向比较，吉林省投资宏观效益仍然处于较低水平，存在一定差距，形势不容乐观。
（一）投资经济效益比较
2007年，吉林省投资效益系数为0.18，与全国平均水平基本相当，但与辽宁、黑龙江和内蒙古比，分别低0.01、0.09和0.04。在东北三省一区中居末位。辽宁、黑龙江、内蒙古投资效益系数均高于全国平均水平，其中黑龙江省位居首位，高出全国平均水平0.09。这表明，吉林省投资经济效益在东北三省一区中仍处于较低水平，投资拉动经济发展的能力较弱，投资潜力还没有完全释放。
（二）投资社会效益比较
比较分析，吉林省投资社会效益水平明显低于东北其他省（区），也低于全国平均水平。
从投资对财政收入增长的影响程度看，2007年，吉林省一般预算全口径财政收入的投资弹性系数为0.65，低于全国平均水平0.60，也低于辽宁、黑龙江和内蒙古0.22、0.13和0.81，在东北三省一区中居末位；地方财政收入的投资弹性系数为0.72，分别比辽宁和内蒙古低0.33和0.66，但比黑龙江高0.23，在东北三省一区中居第3位。这表明，吉林省投资对财政收入增长的促进作用还较弱，特别是与内蒙古比存在较大差距。2007年，吉林省投资增长速度居东北三省一区首位，达到42.8%，但一般预算全口径财政收入增长速度（27.9%）低于全国平均水平(31%)和内蒙古（42.8%），地方财政收入增长速度（30.7%）低于辽宁（32.3%）和内蒙古（40.5%）。
从投资对居民收入的影响程度看，2007年，吉林省城镇居民人均可支配收入的投资弹性系数为0.36，低于全国平均水平0.13，也低于辽宁、黑龙江和内蒙古0.25、0.05和0.31；农民人均纯收入的投资弹性系数为0.35，低于全国平均水平0.03，也低于辽宁、黑龙江和内蒙古0.19、0.23和0.27。城镇居民人均可支配收入和农民人均纯收入的投资弹性系数均居东北三省一区末位。这表明，吉林省无论对于城镇居民还是农民，投资对增加居民收入的影响程度明显偏低，不仅低于国家平均水平，也大大低于东北其他省（区）。2007年，吉林省城镇居民人均可支配收入增长15.5%，高于全国平均水平3.3个百分点，比黑龙江高3.9个百分点，但仍低于辽宁和内蒙古3.1和4.0个百分点。农民人均纯收入增长15.1%，高于全国平均水平5.6个百分点，但分别低于辽宁、黑龙江和内蒙古1.6、1.2和3.2个百分点。
从投资对就业的影响程度看，2007年，吉林省城乡就业人数的投资弹性系数为0.03，与全国平均水平基本相当，但只有内蒙古的30%、黑龙江的33%。投资对就业的拉动作用还不突出，水平不高。
三、吉林省投资宏观效益的总体评价
综上，对吉林省2007年投资宏观效益水平，我们可以做出如下判断；
1、吉林省投资宏观效益水平总体上呈逐步上升的趋势。投资拉动经济发展的能力增强，其中在投资需求方面表现的拉动作用尤为突出。投资对社会发展的促进作用明显，无论是财政收入、就业，还是城乡居民收入，投资的影响程度和范围都在不断扩大。特别是以2007年投资弹性系数全面“触底反弹”为标志，投资对社会发展的影响强度加大，投资社会效益水平出现加速上升势头。这不仅表明投资在吉林省加快振兴发展中的重要战略地位，而且必将提高全省上下贯彻落实科学发展观、坚持实施投资拉动战略的坚定信心和决心。
2、投资宏观效益总体水平还不高，不仅与全国平均水平存在一定差距，与东北其他省（区）比也存在明显的差距。与全国平均水平比，主要表现在投资社会效益水平的差距，特别是在财政收入和城乡居民收入增长的过程中，投资作用发挥的不够。与东北其他省（区）比较，吉林省投资宏观效益的差距同时表现在经济效益和社会效益两个方面。其中，在投资社会效益方面，出现的差距更大、更明显。吉林省投资宏观效益水平差距的存在，既反映了投资拉动作用发挥不足，也说明提高投资效益依然具有巨大的潜力和空间。
3、投资经济效益水平较低，对经济发展的拉动能力较弱。投资拉动虽然在需求方面表现明显，但由于供给效应受到压制，投资向消费转化的渠道受阻，动力不足，降低了投资经济效益，影响了经济增长质量。因此，提高投资宏观效益，需要把工作方向和目标放在提高投资经济效益上，放在投资供给拉动上，努力提高产出水平。这需要全省上下认真贯彻落实科学发展观，坚持发展第一要务，围绕加快经济发展，积极调整产业、区域、所有制投资结构，组织实施好工业“提速增效”、民营经济腾飞、服务业跨越、县域突破等战略决策，加强重点产业基地、重大工程项目建设，加快推进对外开放先导区、县域工业集中区、民营经济园区、边境经济技术合作区等各级各类开发区建设进程。通过投资结构调整，逐步打通投资向消费转化的渠道，加快释放投资供给效应，实现投资供给和需求、投资和消费对经济发展的双重拉动，全面提高投资宏观效益水平，使吉林省在科学发展的轨道上实现“又好又快”发展。
（作者单位：吉林省发改委经济研究所）
（责任编辑：云馨）