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股市磨底行情依旧，即便新国九条出台后给市场交出了“政策底”，但股市依旧渐次下跌。筑底，恐怕依然是近期的关键词。对此，《经济》记者专访了信达证券研发中心研究总监吕立新，探讨接下来股市的资金面情况，以及哪些领域或存投资机会。
钱银根无需放松 后市震荡向上
《经济》：一季度宏观经济数据公布后，高层已经出台了一些“微刺激”政策，如对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率，可以将其视为“定向微调”。那么，从资金面的角度来看，接下来会不会继续实行宽松的货币政策？
吕立新：货币政策有调整的空间，但是没有调整的必要。之所以说放松货币政策有空间，是因为3月份物价指数上涨2.4%，还处于温和通胀的早期阶段，甚至有通缩的苗头。
事实上，目前并不具备全面调整货币政策的条件。这是因为：一是我国经济增长速度的下降主要还是主动调整的结果，为了调整产业结构，转变经济发展方式，将压缩对产能过剩行业的投资；二是通过长期以来对房地产市场的调控，目前已经有了明显的效果；三是政策扶持的战略性新兴产业，会随着其发展而成为中国经济新的增长点。所以，我认为目前不会降息和降准。
同时，货币政策也没有放松的必要，因为经济增长速度目前仍然还可以，物价水平也属于正常水平，没有必要大规模放松银根。当前，货币存量约处于历史的高位，再增发货币也会对经济增长带来负面的影响，所以指望通过增加货币增量来利好股市的希望可能会落空。
《经济》：尽管政策部门刺激措施不断，为何股市仍一蹶不振，好像越刺激越低？应该在哪些领域进行改善？
吕立新：股市有它自身的规律和运行的轨迹，不是想涨就能涨的。证监会暖风频吹更多地是为新股发行开道。其实股市涨势如何，起决定性作用的还是上市公司业绩，而上市公司的业绩取决于经济环境，单凭政策好而业绩不好，股市照样上不去。
《经济》：短期内经济形势如何，您对后市走势如何看？
吕立新：仍不容乐观。从短期来看，经济还没有走出下行通道，从最近公布的一系列经济指标如CPI、PPI、PMI和发电量来看，都不理想。从高层的态度来看，将不片面追求GDP，而是追求有质量、有效益的GDP，符合民生利益的GDP。具体点说，就是节能环保的GDP。《政府工作报告》既然要求今年完成新增1000万人的就业任务，那么，必要的经济增长速度还是需要的，这个速度就是7%-7.5%。
基本面的不乐观会使高层出台一些“微刺激”政策，再加上并不紧张的资金面，使市场没有充分的下行理由，因此，我对后市走势的基本观点是，震荡向上，谨慎乐观。
买蓝筹压箱底 选国资看地方
《经济》：受“东部沿海地区适时重启核电项目”利好消息影响，核电概念板块一度逆势走高，领涨两市，那么您对核电概念股怎么看？
吕立新：不看好核电领域，非常危险，容易造成核污染，发展应该慎重。比较看好其他新能源行业如风能、天然气等，但是开发成本过高，导致产业发展一时也难成气候。
《经济》：蓝筹股是不是比较好的选择？
吕立新：那些基本面好的企业有上涨的机会，买蓝筹还是不错的选择，至少是安全品种，进攻防守两可。蓝筹股以银行股为代表，虽然将面临利率市场化和不良资产的压力，但从目前来看，其业绩仍然不俗，而且像中国银行、工商银行的分红不低，银行的股息率高达7.48%，如此高的股息率不仅在A股市场，即使在全球也是少有的，相信优先股投资者会将其纳入自己的投资视线中。再说，利率市场化也是一个渐进的过程，而且也并不等于任何时候都是利空。至于不良资产究竟有多严重也是一个未知数，现在都只是一种猜测而已。
《经济》：以混合所有制为核心内容的国企改革也成为一大投资主线。在这方面，您有何建议？
吕立新：之所以要推行混合所有制经济，是因为它能夠寻找到盘活国有资产存量、促进国民经济快速增长的有效途径，同时为实现政企分开创造了产权条件。过去，单一的国有资本或者国有资本一股独大的企业，事实上是无法实现政企分开的。而混合所有制为核心内容的国企改革，也给二级市场提供了炒作机会。目前如中石化已经决定拿出部分股份让民营企业参与，但究竟有多少民营企业响应还有待观察。
今年股市肯定还会炒作混合所有制，走在前面的是贵州和上海的上市公司。投资者可以观察那些当地国资公司作为实际控制人的上市公司，他们都有可能在今年推出改革方案，特别是贵州，购买要选择合适的时机。
《经济》：就目前的股市情况来说，您认为应该如何进行配置？
吕立新：不要拿太多的钱去炒股，要保持一个低仓位。要抱着学习研究的态度，而不是抱着赌的态度。最近几年挣钱太难，90%以上的股民都是赔钱的，所以谨慎为主，可以买点银行股压箱底。
（股市有风险 投资应谨慎）
钱银根无需放松 后市震荡向上
《经济》：一季度宏观经济数据公布后，高层已经出台了一些“微刺激”政策，如对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率，可以将其视为“定向微调”。那么，从资金面的角度来看，接下来会不会继续实行宽松的货币政策？
吕立新：货币政策有调整的空间，但是没有调整的必要。之所以说放松货币政策有空间，是因为3月份物价指数上涨2.4%，还处于温和通胀的早期阶段，甚至有通缩的苗头。
事实上，目前并不具备全面调整货币政策的条件。这是因为：一是我国经济增长速度的下降主要还是主动调整的结果，为了调整产业结构，转变经济发展方式，将压缩对产能过剩行业的投资；二是通过长期以来对房地产市场的调控，目前已经有了明显的效果；三是政策扶持的战略性新兴产业，会随着其发展而成为中国经济新的增长点。所以，我认为目前不会降息和降准。
同时，货币政策也没有放松的必要，因为经济增长速度目前仍然还可以，物价水平也属于正常水平，没有必要大规模放松银根。当前，货币存量约处于历史的高位，再增发货币也会对经济增长带来负面的影响，所以指望通过增加货币增量来利好股市的希望可能会落空。
《经济》：尽管政策部门刺激措施不断，为何股市仍一蹶不振，好像越刺激越低？应该在哪些领域进行改善？
吕立新：股市有它自身的规律和运行的轨迹，不是想涨就能涨的。证监会暖风频吹更多地是为新股发行开道。其实股市涨势如何，起决定性作用的还是上市公司业绩，而上市公司的业绩取决于经济环境，单凭政策好而业绩不好，股市照样上不去。
《经济》：短期内经济形势如何，您对后市走势如何看？
吕立新：仍不容乐观。从短期来看，经济还没有走出下行通道，从最近公布的一系列经济指标如CPI、PPI、PMI和发电量来看，都不理想。从高层的态度来看，将不片面追求GDP，而是追求有质量、有效益的GDP，符合民生利益的GDP。具体点说，就是节能环保的GDP。《政府工作报告》既然要求今年完成新增1000万人的就业任务，那么，必要的经济增长速度还是需要的，这个速度就是7%-7.5%。
基本面的不乐观会使高层出台一些“微刺激”政策，再加上并不紧张的资金面，使市场没有充分的下行理由，因此，我对后市走势的基本观点是，震荡向上，谨慎乐观。
买蓝筹压箱底 选国资看地方
《经济》：受“东部沿海地区适时重启核电项目”利好消息影响，核电概念板块一度逆势走高，领涨两市，那么您对核电概念股怎么看？
吕立新：不看好核电领域，非常危险，容易造成核污染，发展应该慎重。比较看好其他新能源行业如风能、天然气等，但是开发成本过高，导致产业发展一时也难成气候。
《经济》：蓝筹股是不是比较好的选择？
吕立新：那些基本面好的企业有上涨的机会，买蓝筹还是不错的选择，至少是安全品种，进攻防守两可。蓝筹股以银行股为代表，虽然将面临利率市场化和不良资产的压力，但从目前来看，其业绩仍然不俗，而且像中国银行、工商银行的分红不低，银行的股息率高达7.48%，如此高的股息率不仅在A股市场，即使在全球也是少有的，相信优先股投资者会将其纳入自己的投资视线中。再说，利率市场化也是一个渐进的过程，而且也并不等于任何时候都是利空。至于不良资产究竟有多严重也是一个未知数，现在都只是一种猜测而已。
《经济》：以混合所有制为核心内容的国企改革也成为一大投资主线。在这方面，您有何建议？
吕立新：之所以要推行混合所有制经济，是因为它能夠寻找到盘活国有资产存量、促进国民经济快速增长的有效途径，同时为实现政企分开创造了产权条件。过去，单一的国有资本或者国有资本一股独大的企业，事实上是无法实现政企分开的。而混合所有制为核心内容的国企改革，也给二级市场提供了炒作机会。目前如中石化已经决定拿出部分股份让民营企业参与，但究竟有多少民营企业响应还有待观察。
今年股市肯定还会炒作混合所有制，走在前面的是贵州和上海的上市公司。投资者可以观察那些当地国资公司作为实际控制人的上市公司，他们都有可能在今年推出改革方案，特别是贵州，购买要选择合适的时机。
《经济》：就目前的股市情况来说，您认为应该如何进行配置？
吕立新：不要拿太多的钱去炒股，要保持一个低仓位。要抱着学习研究的态度，而不是抱着赌的态度。最近几年挣钱太难，90%以上的股民都是赔钱的，所以谨慎为主，可以买点银行股压箱底。
（股市有风险 投资应谨慎）