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市场涨涨跌跌，让人想进又不敢进。其实，伺机抄底高折价的优秀封闭式基金也许是个不错的选择。尽管就短期来说，封基价格走势仍有一定的不确定性，但就长期投资而言，它已经具有较高的投资价值。
七折买入很划算
大盘强烈反弹，基金净值也不断上扬，一些基金在11月中旬前后半个月时间赚了近20%，本刊最近接到基金投资咨询电话明显增多。
基民陈女士是本刊的热心读者，除了杂志每期必看，还经常会来电跟编辑沟通基金投资问题。看着最近大盘猛涨，她沉寂许久的心又开始痒痒了，前几天询问买哪只基金比较好。
本刊认为，在股市前景不明朗的前提下，投资股票型基金风险依然很大，如果有长期投资意向，不妨选择封闭式基金。
目前，封基的折价率大多在30%以上。从11月21日的数据看，31只封闭式基金除了瑞福进取，其它都有折价，其中17只基金的折价率超过30%，基金同盛的折价更是高达35.07%。即使是明年到期的基金天华和基金金盛，折价率也分别达到12.75%和14.51%（详见附表）。
封基的高折价为投资提供了安全边际。假设投资人在2000点买入封闭式基金，按照30%的折价，就相当于持有了1400点时的一揽子股票。当然，这种投资是在指数越低、折扣越大的时候越安全。如果在1600点时以30%的折价买入，等于在1120点时你的资金还是安全的。
低仓位展现抗跌优势
就长期投资价值来说，基金的好坏说到底还是看其投资能力，看它是否能为投资人带来满意的回报。
封闭式基金除了历史表现非常惹眼，今年的表现也不错。它们在系统性风险面前展示良好的风险控制能力，比开放式股票型基金更抗跌。
今年以来取得不错业绩的基金，主要依靠比较成功的仓位控制，因为在市场系统性风险面前，基金并无多少抵抗之力。据统计，封闭式基金最近4个季度的平均仓位分别为75.90%、58.84%、63.23%和63.86%，大部分时间维持在65%以下，而在2006年和2007年牛市行情中，其平均仓位都在75%以上。对仓位的成功控制，使封闭式基金总体在一定程度上规避了市场的系统性风险，也是其净值表现相对抗跌的关键因素。
另外，封闭式基金因为在二级市场交易，交易价格对跌幅也起到了一个缓冲的作用。当人们对市场预期比较低时，其交易价格已经先跌了，当人们对市场乐观时，其二级市场的价格涨幅也高于净值增长。这也使封基的价格比开放式基金更加平稳。经过市场的长期磨练，优秀封基已经向人们展示了良好的投资能力，再加上规模都比较小，最大不过30亿份，也有助于它们灵活应对市场。因此，在接下来的市场里，封基取得良好收益的可能性甚至比开放式股票型基金更大。
定投为上策
那么，投资者是否应该立即就买入封基呢？答案为否。
专家们普遍认为，国际金融形势仍旧动荡A股还会反复调整。投资者可以等大盘到了合理位置，再伺机抄底封基，那样胜算更大。
国都证券研究所姚小军认为，就短期投资而言，由于封闭式基金的净值波动具有相当的不确定性，二级市场继续下跌也并非没有可能，但如果着眼长期投资，投资价值还是比较明显的。因为无论是从国外金融危机的演变过程来看，还是从国内股市的估值水平，即使无法准确判断的底在具体的哪个点位，但只要投资周期足够长，获利还是具有较高的可能性。
姚小军指出，在目前的市场情况下，在下跌行情中，虽然封闭式基金的折价率可能会持续走高，进而加大封闭式基金的价格跌幅，对于长期持有人而言，此时折价率加大，对收益的损耗有限，却有利于未来收益的大幅提升。因为从未来现金流的角度来看，牛市中，市场预期未来现金流折现值会比较高，所以会给予较低的折价，而在熊市中市场预期未来现金流折现值会比较低，此时会给予较高的折价率。
国金证券基金研究中心也对此进行了研究，结论是目前剩余存续期在4—7年的封闭式基金的折价水平、到期年化收益率与历史高点相比大致相当，剩余存续期7—9年的封基折价则较历史高点尚有一定的差距。因此，考虑到折价的安全边际，简单从剩余存续期角度考虑，建议下阶段重点关注剩余存续期�4—7年的封闭式基金。
也就是说，做长期投资的话，封闭式基金已经到了一个可以买入的时候。
银河基金研究中心一直力推封基，推出的“定投封基”方案很有借鉴意义。他们认为，和普通开放式基金相比，到期时间较长的封闭式基金普遍享有较高的折价优势，稳健型投资者通过在定投计划中集中投资于具有高折价优势的封闭式基金，不仅可以达到普通定投计划分享市场平均收益的目标，还可以通过高折价的到期消除，享受到额外的折价回归收益。开放式基金定投是1元买入净值1元的基金，封基定投是0.7元买入净值1元的基金，从3-5年看，封基定投收益将远远地超过开放式基金。
因为封基的交易价随时都在变，银河证券的定投法只能通过该公司进行。但是跟踪一两只封基，分批长期买入，也为普通投资人提供了一个有效思路。
购买勿随意
既然封闭式基金有这么多优势，是否随便买一只，收益就很可观？当然不行。不同的基金，其投资风格不同，管理能力也不一样，最后的效益也截然不同。那么，哪些封基值得买呢？
国都证券研究所姚小军认为，业绩出色、折价率合理的封闭式基金最值得购买。另外，业绩是封闭式基金投资价值的核心，业绩同时还影响基金的分红能力。在业绩因素相差不大的品种中，优先选择折价率相对较高的品种。基于此，他们推荐以下封闭式基金组合：基金兴华、基金裕阳、基金久嘉、基金丰和和基金安顺。
国金证券的报告认为，虽然封闭式基金净值下跌惨重，但是按照已实现收益来看，截至三季度末，汉盛、安信、普惠、景宏、裕阳、汉兴等仍具备年度分红的能力，建议予以重点关注。
中投证券基金分析师张宇则建议投资者关注那些显示具有较高投资收益能力的封基品种。他在之前的报告里认为，中大盘基金中的基金天华、基金兴华、基金丰和等，小盘基金中的基金科翔，创新型封基中的大成优选等，可以做长期投资。
七折买入很划算
大盘强烈反弹，基金净值也不断上扬，一些基金在11月中旬前后半个月时间赚了近20%，本刊最近接到基金投资咨询电话明显增多。
基民陈女士是本刊的热心读者，除了杂志每期必看，还经常会来电跟编辑沟通基金投资问题。看着最近大盘猛涨，她沉寂许久的心又开始痒痒了，前几天询问买哪只基金比较好。
本刊认为，在股市前景不明朗的前提下，投资股票型基金风险依然很大，如果有长期投资意向，不妨选择封闭式基金。
目前，封基的折价率大多在30%以上。从11月21日的数据看，31只封闭式基金除了瑞福进取，其它都有折价，其中17只基金的折价率超过30%，基金同盛的折价更是高达35.07%。即使是明年到期的基金天华和基金金盛，折价率也分别达到12.75%和14.51%（详见附表）。
封基的高折价为投资提供了安全边际。假设投资人在2000点买入封闭式基金，按照30%的折价，就相当于持有了1400点时的一揽子股票。当然，这种投资是在指数越低、折扣越大的时候越安全。如果在1600点时以30%的折价买入，等于在1120点时你的资金还是安全的。
低仓位展现抗跌优势
就长期投资价值来说，基金的好坏说到底还是看其投资能力，看它是否能为投资人带来满意的回报。
封闭式基金除了历史表现非常惹眼，今年的表现也不错。它们在系统性风险面前展示良好的风险控制能力，比开放式股票型基金更抗跌。
今年以来取得不错业绩的基金，主要依靠比较成功的仓位控制，因为在市场系统性风险面前，基金并无多少抵抗之力。据统计，封闭式基金最近4个季度的平均仓位分别为75.90%、58.84%、63.23%和63.86%，大部分时间维持在65%以下，而在2006年和2007年牛市行情中，其平均仓位都在75%以上。对仓位的成功控制，使封闭式基金总体在一定程度上规避了市场的系统性风险，也是其净值表现相对抗跌的关键因素。
另外，封闭式基金因为在二级市场交易，交易价格对跌幅也起到了一个缓冲的作用。当人们对市场预期比较低时，其交易价格已经先跌了，当人们对市场乐观时，其二级市场的价格涨幅也高于净值增长。这也使封基的价格比开放式基金更加平稳。经过市场的长期磨练，优秀封基已经向人们展示了良好的投资能力，再加上规模都比较小，最大不过30亿份，也有助于它们灵活应对市场。因此，在接下来的市场里，封基取得良好收益的可能性甚至比开放式股票型基金更大。
定投为上策
那么，投资者是否应该立即就买入封基呢？答案为否。
专家们普遍认为，国际金融形势仍旧动荡A股还会反复调整。投资者可以等大盘到了合理位置，再伺机抄底封基，那样胜算更大。
国都证券研究所姚小军认为，就短期投资而言，由于封闭式基金的净值波动具有相当的不确定性，二级市场继续下跌也并非没有可能，但如果着眼长期投资，投资价值还是比较明显的。因为无论是从国外金融危机的演变过程来看，还是从国内股市的估值水平，即使无法准确判断的底在具体的哪个点位，但只要投资周期足够长，获利还是具有较高的可能性。
姚小军指出，在目前的市场情况下，在下跌行情中，虽然封闭式基金的折价率可能会持续走高，进而加大封闭式基金的价格跌幅，对于长期持有人而言，此时折价率加大，对收益的损耗有限，却有利于未来收益的大幅提升。因为从未来现金流的角度来看，牛市中，市场预期未来现金流折现值会比较高，所以会给予较低的折价，而在熊市中市场预期未来现金流折现值会比较低，此时会给予较高的折价率。
国金证券基金研究中心也对此进行了研究，结论是目前剩余存续期在4—7年的封闭式基金的折价水平、到期年化收益率与历史高点相比大致相当，剩余存续期7—9年的封基折价则较历史高点尚有一定的差距。因此，考虑到折价的安全边际，简单从剩余存续期角度考虑，建议下阶段重点关注剩余存续期�4—7年的封闭式基金。
也就是说，做长期投资的话，封闭式基金已经到了一个可以买入的时候。
银河基金研究中心一直力推封基，推出的“定投封基”方案很有借鉴意义。他们认为，和普通开放式基金相比，到期时间较长的封闭式基金普遍享有较高的折价优势，稳健型投资者通过在定投计划中集中投资于具有高折价优势的封闭式基金，不仅可以达到普通定投计划分享市场平均收益的目标，还可以通过高折价的到期消除，享受到额外的折价回归收益。开放式基金定投是1元买入净值1元的基金，封基定投是0.7元买入净值1元的基金，从3-5年看，封基定投收益将远远地超过开放式基金。
因为封基的交易价随时都在变，银河证券的定投法只能通过该公司进行。但是跟踪一两只封基，分批长期买入，也为普通投资人提供了一个有效思路。
购买勿随意
既然封闭式基金有这么多优势，是否随便买一只，收益就很可观？当然不行。不同的基金，其投资风格不同，管理能力也不一样，最后的效益也截然不同。那么，哪些封基值得买呢？
国都证券研究所姚小军认为，业绩出色、折价率合理的封闭式基金最值得购买。另外，业绩是封闭式基金投资价值的核心，业绩同时还影响基金的分红能力。在业绩因素相差不大的品种中，优先选择折价率相对较高的品种。基于此，他们推荐以下封闭式基金组合：基金兴华、基金裕阳、基金久嘉、基金丰和和基金安顺。
国金证券的报告认为，虽然封闭式基金净值下跌惨重，但是按照已实现收益来看，截至三季度末，汉盛、安信、普惠、景宏、裕阳、汉兴等仍具备年度分红的能力，建议予以重点关注。
中投证券基金分析师张宇则建议投资者关注那些显示具有较高投资收益能力的封基品种。他在之前的报告里认为，中大盘基金中的基金天华、基金兴华、基金丰和等，小盘基金中的基金科翔，创新型封基中的大成优选等，可以做长期投资。