【摘 要】
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随着经济全球化程度的不断提高，国与国之间往来的愈加频繁，国内资本市场特别是股票市场对于人民币汇率波动的反馈将更加明显。因此，探明汇率与股价之间的互动关系，特别是汇率对股价的动态影响，对于推进我国资本市场的建设，加强金融风险的管理，维持金融市场和外汇市场健康稳定的发展有着深刻的意义。 本文的研究目的是探讨人民币汇率波动与我国股票市场的联动关系，主要创新体现在研究股票市场与外汇市场的时候，考虑了我国
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随着经济全球化程度的不断提高，国与国之间往来的愈加频繁，国内资本市场特别是股票市场对于人民币汇率波动的反馈将更加明显。因此，探明汇率与股价之间的互动关系，特别是汇率对股价的动态影响，对于推进我国资本市场的建设，加强金融风险的管理，维持金融市场和外汇市场健康稳定的发展有着深刻的意义。
本文的研究目的是探讨人民币汇率波动与我国股票市场的联动关系，主要创新体现在研究股票市场与外汇市场的时候，考虑了我国目前股票市场的多层次性，兼顾了汇率分别对主板和创业板的影响。这对往后政府对各个市场的调控以及投资者的决策都具有导向作用。
本文首先展示了国内股票市场的多层次结构，根据以往国内外文献的研究，利用汇率决定理论、资产组合导向模型、汇率股价传导机制以及不同行业下的影响机制，初步分析汇率与股价之间的相互作用，并预测到汇率与股价之间的关系并不是完全确定的，根据时间区间的不同、股票板块的不同以及宏观数据的不同，影响方向也可能不同。
实证方面，本文采用外汇市场、主板以及创业板市场2012年12月31日到2017年12月31日五年间的日交易数据，运用VAR模型，探究人民币兑美元汇率与我国主板、创业板股票价格的长短期非线性动态过程。通过实证分析得出了以下结论:人民币兑美元汇率与创业板股价之间存在较强负相关，且长期稳定，其中汇率对股价有单向效应。然而，人民币汇率与主板股价之间不存在长期稳定的相关性。
政策建议方面，主要提出了以下三个观点:首先政府在对股市与汇市进行调控时，二者之间的相关性不容忽略，要及时关注国内外的经济政策;其次，各大企业尤其是外贸企业应采取合理有效的措施切实管理汇率变动可能带来的风险;最后政府应当加强资本市场和外汇衍生品市场的建设，帮助股票市场和外汇市场实现双向良性发展。
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