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本文首先简要回顾了西方国家对于管理层收购的理论解释。从总体上看，在西方国家存在着两种对于管理层收购截然相反的看法：效率提高说认为管理层收购是有效率的；而财富转移说认为管理层收购不过是财富再分配的一种手段，管理层收购产生的收益来源于对债权人、少数股东、员工和政府的剥夺。效率观中最有代表性的理论主要有代理成本说、防御剥夺说和企业家精神说，这三种理论分别从不同的角度解释了管理层收购为企业带来的绩效提升。财富转移派是管理层收购理论中的非主流理论，该派的基本观点认为管理层收购并没有给企业带来什么实质性的变化，交易后绩效的上升只不过是财富从其他利害关系方向管理层的转移。
其次，回顾了国内外学者对于管理层收购效应的实证研究，总的说来国外在这方面的实证研究大多支持了管理层收购正的经营绩效效应，而国内学者的实证研究有的认为管理层收购对于企业经营绩效的提高有显著的影响，也有不少研究文献对这点提出了质疑。
然后，在委托—代理框架内建立了一个有关管理层收购的模型。在模型中，国有资产的所有者政府作为委托方，管理层作为国有资产的购买者为代理人。并且由于国有企业所者缺位，管理层掌握国有资产真实价值的私人信息，而政府只知道其真实价值在一个区间内服从一定的分布。模型证明在“一对一”的交易结构下，只要管理层掌握国有资产真实价值的私人信息，国有资产的流失就存在一定的必然性。因此，政府在向管理层出售国有资产时，应尽量获取国有资产真实价值的信息或者引入竞拍机制来降低信息不对称的程度，减少国有资产的流失。
随后，基于沪深两地上市公司2004年报的有关数据对上市公司中已经实行管理层收购的公司的经营绩效进行了实证研究。实证结果表明管理层收购对于上市公司的经营绩效没有显著的影响，此后对管理层收购经营绩效不显著的原因进行了初步的分析。
最后，对本文进行了总结，认为管理层收购在中国已经陷入了国有资产流失和企业经营绩效不显著的困境，并对解决这一困境提出了自己的政策建议。