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近年来，随着全球气候日益变暖，自然灾害频频出现，中国遭受到巨灾影响的情况也越来越严重。我国国内的保险业及再保险行业已经无法解决分散巨灾风险的问题，而且仅依靠政府救助巨灾，代价巨大。为了满足分散巨灾风险的需求，利用有效的市场手段来发展巨灾债券，解决好巨灾保障问题。近年来，巨灾债券已经在国外发行实施，运行机制日臻完善，目前研究表明，巨灾债券是能够有效分散巨灾风险的金融衍生产品。我国金融机构众多，但是化解巨灾风险的金融产品几乎没有。另外，我国学者对巨灾债券的研究刚刚起步，只有极少文献探索了单触发机制下的巨灾债券定价问题。本文将以洪水巨灾为例，在复合触发机制下深入探索巨灾债券定价问题。
对巨灾风险进行量化是对巨灾债券进行定价的前提，因此，本文根据巨灾债券给保险市场提供承保巨灾事件的能力，并且结合目前中国巨灾债券的发展现状，采用不完全市场均衡定价模型研究我国洪水巨灾债券定价问题。与以往单触发条件不同的是，本文假设该巨灾债券采用经济损失和死亡人数作为复合触发条件。本文首先分析洪水巨灾中经济损失和死亡人数数据特征，采用极值理论刻画了其厚尾特征，利用Copula函数获得两个变量的联合分布；然后采用CIR随机利率模型模拟出无风险利率；最终利用Monte-Carlo模拟洪水巨灾风险损失，考虑到巨灾债券的运行方式的不同，根据均衡定价模型，并分别计算出1-5年期洪水巨灾债券在风险损失和风险补偿情况下的价格。结果表明：巨灾债券的有效期越短，则风险暴露的程度越低，相应的，巨灾债券的价格就会越高；风险补偿能够提高巨灾债券的价格，使巨灾债券满足不同投资人的需求。研究结果不仅对保险等机构开发巨灾再保险或者巨灾债券等衍生产品定价具有重要的参考价值，更加对保障巨灾损失提供现实指导意义。
对巨灾风险进行量化是对巨灾债券进行定价的前提，因此，本文根据巨灾债券给保险市场提供承保巨灾事件的能力，并且结合目前中国巨灾债券的发展现状，采用不完全市场均衡定价模型研究我国洪水巨灾债券定价问题。与以往单触发条件不同的是，本文假设该巨灾债券采用经济损失和死亡人数作为复合触发条件。本文首先分析洪水巨灾中经济损失和死亡人数数据特征，采用极值理论刻画了其厚尾特征，利用Copula函数获得两个变量的联合分布；然后采用CIR随机利率模型模拟出无风险利率；最终利用Monte-Carlo模拟洪水巨灾风险损失，考虑到巨灾债券的运行方式的不同，根据均衡定价模型，并分别计算出1-5年期洪水巨灾债券在风险损失和风险补偿情况下的价格。结果表明：巨灾债券的有效期越短，则风险暴露的程度越低，相应的，巨灾债券的价格就会越高；风险补偿能够提高巨灾债券的价格，使巨灾债券满足不同投资人的需求。研究结果不仅对保险等机构开发巨灾再保险或者巨灾债券等衍生产品定价具有重要的参考价值，更加对保障巨灾损失提供现实指导意义。