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欧洲经济货币联盟第三阶段于1999年1月1日正式启动后，其本质特征可以概括为两点，超国家货币和超国家机构--即欧元作为欧元区单一货币成为超国家货币，欧洲中央银行(ECB)作为超国家机构负责制定统一货币政策，交由各成员国中央银行(NCBs)执行。这意味着16个加入欧元区的欧盟主权国家让渡各自的货币政策主权，而非欧元区的欧盟主权国家也在其经济发展中或多或少的受到欧洲央行统一货币政策的影响。
对单一货币政策的效力可以从三个角度来讨论：一是单一货币政策对各成员国特有的经济状况的适用性；二是单一货币政策通过各成员国不同货币政策传导渠道的有效性；三是单一货币政策与各成员国独立的财政政策间的协调性。
本文立足于历史和现实的维度，通过经验事实、图表数据、综合比较等研究方法开展定性研究，初步对欧洲央行的历史、组织、职能和政策工具进行整理和归纳。从一般的货币联盟传导模型具体化到欧元区货币政策传导路径，再结合各成员国金融体系的特征阐述货币政策在不同国家传导的差异。实证方面，分别从整体(产量，价格，消费，投资)和局部(主要成员国对经济周期的敏感度)的视角进一步考察单一货币政策的有效性。最后讨论欧洲央行在应对2008年金融危机和促进经济复苏上采取的措施。特别的，以09年末希腊债务危机为分析案例，指出欧元区实行单一货币政策和独立财政政策在理论和实践上的局限性，在此基础上分析单一货币政策的效力遇到的挑战。
本文的结论以货币政策战略目标的实现度，传导渠道的广度和对实体经济的影响度三个指标衡量了欧洲央行单一货币政策的效力。同时基于希腊债务危机暴露的单一货币政策的局限性，提出如何在欧元区各成员国之间进行货币政策协调，以更好的推进欧洲经济一体化进程的建议。最后结合我国实际，提出完善我国货币政策机制的几点借鉴。