【摘 要】
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本文基于全球经常账户失衡的特征和全球金融一体化的现实,重点考察全球金融发展是否加剧了全球经常账户失衡。首先,本文从理论上阐述了金融发展通过储蓄——投资缺口的路径作用
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本文基于全球经常账户失衡的特征和全球金融一体化的现实,重点考察全球金融发展是否加剧了全球经常账户失衡。首先,本文从理论上阐述了金融发展通过储蓄——投资缺口的路径作用于经常账户。在此基础上,本文建立了包含1996年到2008年79个国家的面板实证模型,考察金融发展对经常账户的影响。研究证实,金融发展是经常账户的重要决定因素,其对本国经常账户的影响依赖于经济发展阶段和金融发展水平;金融市场规模的扩大将通过提供专业化和规模化经营促进投资,降低经常账户;在发展中国家,银行仍然是最重要的金融机构,银行效率提升将更大程度上降低经常账户;金融开放能够影响资本流动的方向,对经常账户的影响依赖于各国的开放度差异。 长期来看各国金融发展的差异仍将持续,全球经常账户失衡也将长期存在。虽然如此,本文的研究对中国等新兴国家通过金融发展的角度来调整经常账户仍具有一定的政策启示。
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