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股指期货是国际上成熟的金融衍生产品，流动性强、透明度高，具备价格发现、风险对冲、稳定市场等重要功能。自诞生以来，股指期货走过了近30年的发展历程，经受了历次金融危机的考验，没有出现大的系统性风险。目前，股指期货已发展成为全球最成功的金融衍生产品，并成为交易量最大的期货品种。2010年4月16日，沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式上市交易。这是我国首个金融期货产品，也是我国市场拥有做空机制的开端，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。这将触发股市的变革，对于发育和完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。 套期保值是股指期货的重要功能之一。我国股指期货上市以来，市场呈现出投机氛围浓重、投资者结构不合理等问题，市场的套期保值功能尚未有效发挥。而我国企业在国外成熟市场上运用股指期货等金融衍生品进行套期保值操作，又有过发生巨额亏损的案例。在这种情况下，研究什么是真正意义上的套期保值，以及何种市场结构和制度能够促进股指期货市场的套期保值功能有效发挥，具有很强的现实意义。 本文在阐述股指期货套期保值理论演变的基础上，重点探讨了促进套期保值功能有效发挥的市场投资者结构和制度设计。文章的结构设计如下:首先探讨了套期保值的本质及重要意义，这不仅说明了套期保值功能发挥的重要性，而且揭示了遵守套期保值操作原则对风险控制的重要性。其中，传统的套期保值理论有利于风险的控制，是套期保值的本质所在，也是企业所不应该抛弃的重要原则。探讨套期保值本源有助于了解套期保值投机化的发展趋势，有助于了解市场参与者的投机心理，及其可能引致的风险。然后，本文借鉴美国、香港、台湾股指期货市场的套期保值状况，来研究海外的经验和教训。之所以选取这三个市场，是因为它们的套期保值比例依次降低，而投机氛围逐渐浓重，这样有助于对比发现差异，寻求真正的原因。通过广泛搜集数据，发现这三个市场的套期保值状况、投资者结构、市场监管等均有差异，但是也有一些共同的特点对市场影响深远。在此基础上，详细分析我国股指期货市场的发展状况、投资者结构等因素，同时借鉴我国商品期货市场的发展经验，探讨我国期货市场投机氛围浓重、个人投资者占比过高等不合理现象，进一步分析阻碍我国股指期货市场套期保值功能发挥的原因。最后，在分析研究的基础上，得出促进市场套期保值功能有效发挥的因素，并给出一些改善的建议。 关于股指期货套期保值功能的研究众多，大多数围绕套期保值的策略，鲜有对什么是真正意义上的套期保值和套期保值操作未来应该怎么发展进行思考。与其他研究股指期货的论文相比，本文的特点在于对真正意义上的套期保值的探讨，以及促进市场参与者套期保值的市场机制和制度设计。希望本文能够起到抛砖引玉的效果，让大家重新审视套期保值操作及其正确的发展方向。