行业特征、股权结构与上市公司绩效的实证分析

• 作 者: 李瑶
• 机 构: 南京大学
• 出 处: 南京大学
• 发表日期: 2007年期

上市公司经营绩效不佳已经成为影响我国上市公司证券市场健康发展的最大障碍之一,近年来,各国学者以及政府对此进行了大量的理论和实证研究。本文在总结现有研究成果的基础上,对上市公司股权结构与经营绩效进行了深入讨论。上市公司的股权结构决定了其治理机制,公司治理机制决定了上市公司的绩效,因此股权结构是现代企业制度的核心。　　
我国上市公司经营绩效不佳与股权结构存在很大的关系。我国上市公司大多脱胎于传统的国有企业,成长于计划经济向市场经济转型的渐进式改革之中,存在很大缺陷。在我国上市公司的股权分为:国有股、法人股、公共流通股;按照流通性又可以划分为:流通股、非流通股,其中非流通股占据绝大部分。集中垄断式的国有股缺乏人格化主体,代理人风险与收益不对称,而分散化的中小股东又缺乏有效的监督机制。　　
本文首先对国内外的研究进行综述,对基本概念进行了解释,同时对研究进行了评述,对其中存在的一些缺陷作了简单的介绍。接下来从理论上分析了股权结构与上市公司的绩效之间的关系,对于股权性质主要从国有股、法人股、公共股这三个方面阐述其对治理绩效的影响:股权集中度主要从其对经营绩效、收购兼并、代理权争夺、监督机制这四个方面进行介绍。其次,分析了我国上市公司股权结构和治理现状,主要分析我国上市公司股权特征及其对上市公司绩效的影响。接着本文对上市公司的股权结构与绩效的关系进行了实证研究,结果表明:在竞争激烈的行业,法人股与上市公司的绩效呈现正相关,国有股与绩效的关系需要具体分析;在垄断性行业,国有股与上市公司绩效存在正相关,法人股对绩效的影响需要具体分析。最后以实证结果作为支持,对国有股减持、股权集中与股权制衡等问题提出自己的政策建议。