论文部分内容阅读
第三方支付是社会发展、科技进步、信息化和透明化的必然产物。毫无疑问，第三方支付为经济社会的加速发展和中国经济转型贡献了深刻力量。但事有两面，其“野蛮”生长对流通环节里的现金造成了巨大的影响，从而加大了中央银行的货币政策制定和实施的难度。从理论上看，随着第三方支付的发展，它对货币供给的影响会越来越明显，而货币乘数直接反映了基础货币和货币供应量两者的特定依存关系，因此有必要研究第三方支付对货币乘数的影响。
本文首先从相关货币理论出发，在充分了解第三方支付影响货币乘数发生领域、原因、过程以及后果的基础上，对第三方支付可能对货币乘数造成的冲击进行理论分析，考察传统的货币乘数理论在第三方支付背景下的适用性。然后，以实证研究为依据分析了中国第三方支付背景下货币乘数的变化情况及其传导途径。具体来看，本文以2007年第一季度—2019年第二季度第三方支付交易额和货币乘数等数据为样本，利用SVAR模型实证分析了第三方支付对货币乘数的影响，结果显示：（1）第三方支付通过作用于超额存款准备金率、现金比率以及定期存款比率间接影响货币乘数；（2）第三方支付市场和金融行业的发展增大了货币的内生性以及货币乘数的变化率；（3）在移动支付出现前，货币乘数的变动主要是受自身的影响，第三方支付的发展会对货币乘数产生缩小效应；在移动支付出现后，第三方支付对货币乘数的影响越来越显著，第三方支付的发展会对货币乘数产生放大效应。
最后，本文根据理论分析和实证分析的结果，提出以下政策建议：中国人民银行应根据第三方支付影响货币乘数的过程特点来构建多元化金融体系和完善货币政策传导机制，并加快法定数字货币的发行进程；监管部门应规范第三方支付企业的信息披露制度和消费者的隐私安全保护条例，健全行业准入准出与业务审批机制，并建立第三方支付风险预警系统；政府应充分引导投资者正确投资，推进财商教育机制；商业银行应积极与第三方支付合作来实现产业格局的升级改革并加强控制资产流动性风险；第三方支付平台应把握住货币数字化的必然历史进程从而实现产业可持续发展。
本文可能的创新点主要有：（1）就第三方支付对货币乘数的影响进行了理论分析和实证研究，并在传统货币创造系统的基础上增加了第三方支付系统，弥补了相关领域的不足。（2）本文在实证分析时对移动支付出现的时点加以关注，将第三方支付按时点划分为两部分来研究。（3）本文使用结构向量自回归模型(SVAR)构建第三方支付与货币乘数及其影响因素之间的动态关系。
本文首先从相关货币理论出发，在充分了解第三方支付影响货币乘数发生领域、原因、过程以及后果的基础上，对第三方支付可能对货币乘数造成的冲击进行理论分析，考察传统的货币乘数理论在第三方支付背景下的适用性。然后，以实证研究为依据分析了中国第三方支付背景下货币乘数的变化情况及其传导途径。具体来看，本文以2007年第一季度—2019年第二季度第三方支付交易额和货币乘数等数据为样本，利用SVAR模型实证分析了第三方支付对货币乘数的影响，结果显示：（1）第三方支付通过作用于超额存款准备金率、现金比率以及定期存款比率间接影响货币乘数；（2）第三方支付市场和金融行业的发展增大了货币的内生性以及货币乘数的变化率；（3）在移动支付出现前，货币乘数的变动主要是受自身的影响，第三方支付的发展会对货币乘数产生缩小效应；在移动支付出现后，第三方支付对货币乘数的影响越来越显著，第三方支付的发展会对货币乘数产生放大效应。
最后，本文根据理论分析和实证分析的结果，提出以下政策建议：中国人民银行应根据第三方支付影响货币乘数的过程特点来构建多元化金融体系和完善货币政策传导机制，并加快法定数字货币的发行进程；监管部门应规范第三方支付企业的信息披露制度和消费者的隐私安全保护条例，健全行业准入准出与业务审批机制，并建立第三方支付风险预警系统；政府应充分引导投资者正确投资，推进财商教育机制；商业银行应积极与第三方支付合作来实现产业格局的升级改革并加强控制资产流动性风险；第三方支付平台应把握住货币数字化的必然历史进程从而实现产业可持续发展。
本文可能的创新点主要有：（1）就第三方支付对货币乘数的影响进行了理论分析和实证研究，并在传统货币创造系统的基础上增加了第三方支付系统，弥补了相关领域的不足。（2）本文在实证分析时对移动支付出现的时点加以关注，将第三方支付按时点划分为两部分来研究。（3）本文使用结构向量自回归模型(SVAR)构建第三方支付与货币乘数及其影响因素之间的动态关系。