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中国一直是自然灾害较为频繁的国家，平均每年因地震造成的经济损失达4000亿元。自然灾害不仅影响了经济的发展，也威胁着企业的生存。自然灾害的频繁发生提高了企业风险等级，对企业生存和发展产生了严重的冲击。
地震的发生是所有企业难以预料的，且地震影响范围广、影响程度大。虽然中国地震较为频繁，但7级以上的地震较为少见。九寨沟地震作为发生在城市周边地区的大型地震符合作为外生冲击的条件，此外九寨沟地震距离目前时间较近，因此研究具有时效性，且数据可得性更好、样本更丰富。故本文选择九寨沟地震作为外部冲击。
为了研究地震后邻近地区融资、经营、投资会受到怎么样的影响，本文将中国非灾区上市公司划分为距离灾区较近的邻近组和距离灾区较远的对照组并主要分析地震对于邻近地区的影响。
本文使用倾向得分匹配双重差分模型，以企业现金持有量为指标，研究地震对于邻近地区现金持有水平的影响。本文将距离震中400到800公里的邻近组作为处理组，800公里以外地区作为对照组，以地震发生前两期和地震发生后四期（2017年第一季度到2018年第二季度）共六期季度财务数据为样本进行研究，发现邻近地区现金持有量在地震之后显著上升。本文进一步分析，按照融资活动、经营活动、投资活动三个方面，分别以代表融资约束的SA指数、代表经营状况的经营活动现金流以及代表投资需求的托宾Q指数为指标，按照中位数分组并分别回归，最终发现：（1）较弱的融资约束会减弱地震产生的对公司现金持有的正向影响;（2）经营现金流较低的企业对于地震的反应更为敏感；（3）地震对于投资需求大的公司产生的影响较大。
本文的创新在于目前多数文献主要关注的是自然灾害对灾区公司造成的影响，事实上自然灾害对地震周边地区也会产生一定影响，然而较少有文献研究进行相关研究。本文主要研究地震对于邻近地区公司造成的影响，分析地震后邻近地区现金持有的变化情况，拓展了自然灾害研究的范围。另外，以自然灾害为影响因素的文献更关注于股市与慈善捐赠对现金持有的影响，较少从公司的经营角度探讨自然灾害与现金持有的关系。本文从公司的融资活动、经营活动、投资活动三个方面，对公司现金持有进行研究分析，以地震为外生冲击，研究地震对融资活动、经营活动、投资活动不同的企业现金持有的影响，丰富了研究的多样性。
综上本文研究自然灾害对于企业造成的影响,对于公司构建灾后策略、应对自然灾害、减少不利影响有着重要的理论与现实意义。
地震的发生是所有企业难以预料的，且地震影响范围广、影响程度大。虽然中国地震较为频繁，但7级以上的地震较为少见。九寨沟地震作为发生在城市周边地区的大型地震符合作为外生冲击的条件，此外九寨沟地震距离目前时间较近，因此研究具有时效性，且数据可得性更好、样本更丰富。故本文选择九寨沟地震作为外部冲击。
为了研究地震后邻近地区融资、经营、投资会受到怎么样的影响，本文将中国非灾区上市公司划分为距离灾区较近的邻近组和距离灾区较远的对照组并主要分析地震对于邻近地区的影响。
本文使用倾向得分匹配双重差分模型，以企业现金持有量为指标，研究地震对于邻近地区现金持有水平的影响。本文将距离震中400到800公里的邻近组作为处理组，800公里以外地区作为对照组，以地震发生前两期和地震发生后四期（2017年第一季度到2018年第二季度）共六期季度财务数据为样本进行研究，发现邻近地区现金持有量在地震之后显著上升。本文进一步分析，按照融资活动、经营活动、投资活动三个方面，分别以代表融资约束的SA指数、代表经营状况的经营活动现金流以及代表投资需求的托宾Q指数为指标，按照中位数分组并分别回归，最终发现：（1）较弱的融资约束会减弱地震产生的对公司现金持有的正向影响;（2）经营现金流较低的企业对于地震的反应更为敏感；（3）地震对于投资需求大的公司产生的影响较大。
本文的创新在于目前多数文献主要关注的是自然灾害对灾区公司造成的影响，事实上自然灾害对地震周边地区也会产生一定影响，然而较少有文献研究进行相关研究。本文主要研究地震对于邻近地区公司造成的影响，分析地震后邻近地区现金持有的变化情况，拓展了自然灾害研究的范围。另外，以自然灾害为影响因素的文献更关注于股市与慈善捐赠对现金持有的影响，较少从公司的经营角度探讨自然灾害与现金持有的关系。本文从公司的融资活动、经营活动、投资活动三个方面，对公司现金持有进行研究分析，以地震为外生冲击，研究地震对融资活动、经营活动、投资活动不同的企业现金持有的影响，丰富了研究的多样性。
综上本文研究自然灾害对于企业造成的影响,对于公司构建灾后策略、应对自然灾害、减少不利影响有着重要的理论与现实意义。