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在现代网络信息技术快速进步和发展、信息高速传播的今天，投资者只能将自己拥有有限的精力和时间，完全投入到他们每天所关注的股票信息上去，即“投资者有限关注”。现如今社会正处于一个信息技术大爆炸的时代。每天，形形色色的信息不断更迭，充斥着人们的眼球和耳朵，不断迫使人们去更好地接受和正确处理，金融市场尤其是这样。然而，因为投资者们通常会避免浪费有限的时间和精力，从而不能对市场上所有的信息都完全掌握，并对所有的信息都给予足够的关注以及准确的理解。
本文正是基于今天这样网络技术高速发展、信息广泛传播的背景，对投资者关注与资产收益的关系进行研究。在总结了前人的理论和研究经验基础上，本文提出这样的假设：搜索引擎中的网络搜索强度所代表的投资者关注度可能是股票异常收益的一个影响因素。基于这一假设，本文选择了经典的FAMA-FRENCH因子模型中的因子构建方法，将投资者关注度融入其中，构建了PMW因子，对三因子加入分析模型的结构进行了扩展，通过分析新因子加入后的模型效果是否显著、是否能对股票的异常收益具有解释效益，来深入分析基于搜索量的投资者注意对美国股市指数成份股票投资的异常收益影响。
基于目前先行的实证研究，本文选择了目前主流的代理搜索引擎网站中的一个搜索分析引擎的查询强度，作为衡量投资者对股票关注度的主要度量指标和重要变量。本文对包含投资者关注度的FAMA-FRENCH因子模型在美国股票市场上的实际运用做了一系列的相关实证数据回归和分析。研究结果表明，在目前的美国股票市场上，对于投资者关注度高和低的两类股票的异常收益组合，投资者关注度PMW因子均显著，即投资者关注度都可以很好地作为股票异常收益的一部分影响的因素。并且，投资者关注高的那些股票的异常收益组合能使投资者获得更高的异常回报。最后，我对本文研究结果进行了概括和总结分析，归纳了本文可能存在的缺陷。这些不足之处，我将会在接下来的后续研究中加以补充和改进。
本文的科学创新性主要来自于这几个重要方面：首先，本文选择搜索引擎中的搜索强度变量作为投资者注意的一个重要代理变量，这样的选择上从目前的相关理论和研究实践来看，具有一定的技术创新性。另外，在研究方法方面，在一些先前已经发表的研究成果中，采用计量经济学中的VAR等相关的模型进行探析的方法长期占据着研究中的引导地位。而本文的基本方法是构建基于FAMA-FRENCH三因子模型的关注度扩充模型。本文通过以对FAMA-FRENCH三因子模型构建及研究方法的分析作为指导进行借鉴，在此基础上，创新大胆地将基于搜索强度的投资者关注度这一概念及衡量引入模型中。以包含关注度的三因子扩展模型的构建为研究方法，来对搜索引擎强度，即投资者关注度对于上市公司股票异常投资收益的影响进行分析。这类的研究方法在目前仍处于探索阶段，研究者们正在不断尝试，具有一定创新意义。
本文正是基于今天这样网络技术高速发展、信息广泛传播的背景，对投资者关注与资产收益的关系进行研究。在总结了前人的理论和研究经验基础上，本文提出这样的假设：搜索引擎中的网络搜索强度所代表的投资者关注度可能是股票异常收益的一个影响因素。基于这一假设，本文选择了经典的FAMA-FRENCH因子模型中的因子构建方法，将投资者关注度融入其中，构建了PMW因子，对三因子加入分析模型的结构进行了扩展，通过分析新因子加入后的模型效果是否显著、是否能对股票的异常收益具有解释效益，来深入分析基于搜索量的投资者注意对美国股市指数成份股票投资的异常收益影响。
基于目前先行的实证研究，本文选择了目前主流的代理搜索引擎网站中的一个搜索分析引擎的查询强度，作为衡量投资者对股票关注度的主要度量指标和重要变量。本文对包含投资者关注度的FAMA-FRENCH因子模型在美国股票市场上的实际运用做了一系列的相关实证数据回归和分析。研究结果表明，在目前的美国股票市场上，对于投资者关注度高和低的两类股票的异常收益组合，投资者关注度PMW因子均显著，即投资者关注度都可以很好地作为股票异常收益的一部分影响的因素。并且，投资者关注高的那些股票的异常收益组合能使投资者获得更高的异常回报。最后，我对本文研究结果进行了概括和总结分析，归纳了本文可能存在的缺陷。这些不足之处，我将会在接下来的后续研究中加以补充和改进。
本文的科学创新性主要来自于这几个重要方面：首先，本文选择搜索引擎中的搜索强度变量作为投资者注意的一个重要代理变量，这样的选择上从目前的相关理论和研究实践来看，具有一定的技术创新性。另外，在研究方法方面，在一些先前已经发表的研究成果中，采用计量经济学中的VAR等相关的模型进行探析的方法长期占据着研究中的引导地位。而本文的基本方法是构建基于FAMA-FRENCH三因子模型的关注度扩充模型。本文通过以对FAMA-FRENCH三因子模型构建及研究方法的分析作为指导进行借鉴，在此基础上，创新大胆地将基于搜索强度的投资者关注度这一概念及衡量引入模型中。以包含关注度的三因子扩展模型的构建为研究方法，来对搜索引擎强度，即投资者关注度对于上市公司股票异常投资收益的影响进行分析。这类的研究方法在目前仍处于探索阶段，研究者们正在不断尝试，具有一定创新意义。