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三大银行上涨动力不足。
近期A股在外围股市大幅上涨的背景下，走势相对比较弱。反映在当外围股市大幅上涨的时候，A股不跟随出现大的上涨，但外围股市大跌时，A股却跟着一起大幅下跌。
造成这种现象主要有几个方面的原因。
首先，外围市场的剧烈波动，是跟其所属的国家或者地区不断推出对金融系统巨额注资的措施有关，这种直接针对金融系统的行为，对其股票市场的影响是直接的，反应也是立竿见影!而对比我国出台的一些政策，更多的是基于中长期的政策性调整，比如降息、提高出口退税等，这些政策的作用是一个积累的过程。所以它们的出台，市场短期没有太大的反应是合理的。
其次，外围市场的大幅反弹，是建立在近期大跌的基础之上。比如H股指数，在国庆节过后跌幅大约是40％，对应的H股股价都出现了大幅的下跌，所以在近期金融措施的带动下大幅反弹，H股出现了大涨的局面。而同期的A股市场，并没有出现暴跌的局面，A股没有明显的估值优势，所以不存在跟随H股大幅反弹的基础。从工商银行、建设银行、中国银行三大银行来看，目前短期内达到了一个暂时的平衡，它们在目前位置向上攻击力量显然不足，但短期跌破1800点的价格水平的可能也不大。
所以市场暂时出现了一个平衡，但中线我们仍然对市场不是太乐观，这种弱势格局下，大盘如果在一段时间内没有上涨的动力，就意味着又要下一个台阶!
所以，在操作上，还是奉行现金为王，多看少动，轻仓操作的策略。
京福关注：
工商银行(601398)
工商银行前三季度每股盈利0.28元，期末每股净资产1.74元，前三季度年化的平均资产收益率和平均净资产收益率分别为137％和22.07％。
三季度随着证券市场市况继续恶化，工行同业存款下降了32％，降息效应还未体现，但资产负债结构的变化也对工行的利差带来了负面影响。一方面，资金向银行回流的大趋势下，工行这样的大行在资金运用上的压力日益显现；另一方面，虽然政府诱导商业银行放松信贷的信号日渐明显，但面对国际经济危机影响的日益扩大，国内经济增长内在动力仍不足，工行能不能在保证边际贷款资产质量的前提下，加大信贷投放、舒缓存款资金涌入银行的压力有待观察。
根据目前的国际国内经济形势，考虑继续降息以及信贷成本上升的前景，国内投行都调整了对工行的盈利预测，预计工行2008年、2009年和2010年的净利润水平相应的年增幅分别为2.33％、8.16％和8.84％。
我们认为，受外部和内部不利因素影响，我国银行业在经济下行的趋势下不可避免地会受到一定影响，表现在净利差下降、手续费收入增长趋缓慢和信贷成本上升等。工行作为对于中国经济代表性最强的大型商业银行，也面临业绩增速大幅下降的考验。
我们建议重点关注该股目前阶段作为A股中枢标杆这样一个作用，在9月19日汇金公司宣布将增持工商银行、建设银行(601939)和中国银行(601988)以后，该股已经被市场赋予了一定的意义，所以我们密切关注其走势，尤其是在将来接近3.13元—3.6元区间内下沿后，汇金公司再次出手增持的可能性比较大。所以，目前弱市中，我们建议3.3元一带可以关注该股。
近期A股在外围股市大幅上涨的背景下，走势相对比较弱。反映在当外围股市大幅上涨的时候，A股不跟随出现大的上涨，但外围股市大跌时，A股却跟着一起大幅下跌。
造成这种现象主要有几个方面的原因。
首先，外围市场的剧烈波动，是跟其所属的国家或者地区不断推出对金融系统巨额注资的措施有关，这种直接针对金融系统的行为，对其股票市场的影响是直接的，反应也是立竿见影!而对比我国出台的一些政策，更多的是基于中长期的政策性调整，比如降息、提高出口退税等，这些政策的作用是一个积累的过程。所以它们的出台，市场短期没有太大的反应是合理的。
其次，外围市场的大幅反弹，是建立在近期大跌的基础之上。比如H股指数，在国庆节过后跌幅大约是40％，对应的H股股价都出现了大幅的下跌，所以在近期金融措施的带动下大幅反弹，H股出现了大涨的局面。而同期的A股市场，并没有出现暴跌的局面，A股没有明显的估值优势，所以不存在跟随H股大幅反弹的基础。从工商银行、建设银行、中国银行三大银行来看，目前短期内达到了一个暂时的平衡，它们在目前位置向上攻击力量显然不足，但短期跌破1800点的价格水平的可能也不大。
所以市场暂时出现了一个平衡，但中线我们仍然对市场不是太乐观，这种弱势格局下，大盘如果在一段时间内没有上涨的动力，就意味着又要下一个台阶!
所以，在操作上，还是奉行现金为王，多看少动，轻仓操作的策略。
京福关注：
工商银行(601398)
工商银行前三季度每股盈利0.28元，期末每股净资产1.74元，前三季度年化的平均资产收益率和平均净资产收益率分别为137％和22.07％。
三季度随着证券市场市况继续恶化，工行同业存款下降了32％，降息效应还未体现，但资产负债结构的变化也对工行的利差带来了负面影响。一方面，资金向银行回流的大趋势下，工行这样的大行在资金运用上的压力日益显现；另一方面，虽然政府诱导商业银行放松信贷的信号日渐明显，但面对国际经济危机影响的日益扩大，国内经济增长内在动力仍不足，工行能不能在保证边际贷款资产质量的前提下，加大信贷投放、舒缓存款资金涌入银行的压力有待观察。
根据目前的国际国内经济形势，考虑继续降息以及信贷成本上升的前景，国内投行都调整了对工行的盈利预测，预计工行2008年、2009年和2010年的净利润水平相应的年增幅分别为2.33％、8.16％和8.84％。
我们认为，受外部和内部不利因素影响，我国银行业在经济下行的趋势下不可避免地会受到一定影响，表现在净利差下降、手续费收入增长趋缓慢和信贷成本上升等。工行作为对于中国经济代表性最强的大型商业银行，也面临业绩增速大幅下降的考验。
我们建议重点关注该股目前阶段作为A股中枢标杆这样一个作用，在9月19日汇金公司宣布将增持工商银行、建设银行(601939)和中国银行(601988)以后，该股已经被市场赋予了一定的意义，所以我们密切关注其走势，尤其是在将来接近3.13元—3.6元区间内下沿后，汇金公司再次出手增持的可能性比较大。所以，目前弱市中，我们建议3.3元一带可以关注该股。