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编者按：
他山之石，可以攻玉。为了加快我国寿险业的发展,增强寿险业整体风险管理水平，我们应充分借鉴国外的先进经验，少走弯路。
从金融风险的角度来看，收益与风险永远都是孪生子。上世纪80年代以后，发达国家寿险公司接连不断的倒闭破产，都在向我们昭示，风险就像星星之火,一旦小风险不能得到足够的重视和控制，那就可能形成燎原之势。
20纪80年代中后期开始，发达国家的寿险公司风险不断，1986-1996年间，北美112家寿险公司因大量投资垃圾债券而丧失偿付能力；1996-2000年，日本5家大型寿险公司因股市泡沫破裂引致巨额投资亏损而破产。2000年以来，欧洲股市不断下跌，保险公司资产大幅贬值，德国近1/3寿险公司蕴藏破产危机。
随着保险业竞争的加剧，承保利润日趋降低，各国保险公司都把证券投资当作摇钱树。殊不知，证券市场保险投资是双刃剑，它既可以让你一夜之间进账数亿，也可以在短时间内将一个跨国公司摧毁。大量的巨额亏损、破产的事件，更凸显出保险公司投资风险管理的重要性。
国外经验
经过几十年的探索与发展，发达国家寿险公司已掌握了先进的风险管理技术，并建立了较完善的管理体系。
完善的风险管理体系
风险管理系统是各项风险管理政策得以贯彻落实和风险管理技术发挥作用的重要基石。主要表现为以下几个方面：
1.成熟的风险管理文化
在长期探索风险管理的过程中，寿险公司逐渐形成了较成熟的风险管理文化，使风险管理的观念深入到每位职员心中，建立起一种自愿接受风险管理的企业文化氛围，通过各个职员合规、合理的操作来全面贯彻风险管理政策，体现风险管理在寿险公司中的价值。
成熟的风险管理文化主要包括以下3点：
风险管理理念全面客观。风险就是企业的盈利或现金流低于预期的可能性。风险具有客观性、普遍性、相对性、可识别性、风险与收益的共存性等特点。风险管理的目标并不是要完全消除风险，而是将风险保持在一个可接受的限度内，承担可以接受而且定价合理的风险，避免不必要的风险，防止不必要的损失，保持企业财务和运营的稳定，确保实现经营目标实现和盈利最大化。
高度重视风险管理。大多数公司设立了由董事会成员及高级管理人员直接参与的风险管理委员会，在风险管理的组织、制度、权限、手段和设施建设上给予充分保证。
以部门自律为基础。发达国家寿险公司的风险管理已成为日常工作的一个重要的组成部分。风险管理的基础是各部门通过制定规范的制度、明确操作权限和规范操作程序，来实现部门自律，并经常对业务活动进行风险自测。
2.完善的风险管理组织架构
部门自律是风险管理的基础，但缺乏客观性。因此，寿险公司通常设有专门的风险管理组织机构，明确各个层级的职责权限。
风险管理委员会的成员由董事会成员、高层管理者、相关部门管理人员和专业人士组成，它的职能主要是：（1）根据外部监管的政策和要求确定公司的风险政策、风险控制原则、目标及风险管理制度；（2）对重大项目进行风险评审；（3）有权进行跨部门的风险调查，定期组织公司内部的风险检查和评价，形成公司风险报告。
有些公司还设立专门的风险管理官、风险管理部。其中，风险管理部是负责具体执行风险管理工作，包括：（1）定期检查业务流程、内控制度执行情况；（2）通过建立的模型，按月、年进行数据分析和风险评估；（3）组织业务部门的风险自我检查；（4）对重大决策提出风险分析意见；（5）定期向高级管理层、董事会提交风险分析报告。
3.清晰的风险管理流程
风险管理既是一个自上而下的过程，又是一个自下而上的过程。风险管理委员会制定了风险控制的总体原则和风险限度，然后分解传递到各部门和基层单位，风险管理部需要对基层单位的业务数据和业务情况进行分析和评估，并形成风险评估分析报告，上报到高级管理层，作为决策依据。
风险管理流程的规范化、制度化是进行有效风险管理的保证。在风险管理委员会、风险管理部的组织下，有关业务部门如精算、财务、投资等均需密切配合，无条件的提供业务数据，并接受风险检查。
健全的风险管理方法和手段
由于金融业发展比较成熟，历史数据完备，基准和指数完善，国外寿险公司风险管理在定量分析方面得到了很大的发展，形成专业风险管理方法和模型，充分使用电脑和相关软件，提高了风险管理的科学性。
1.投资组合
保险投资首要关注的是经济利益，强调收入最大化与收入稳定性，并将风险控制在一定范围内。但投资的收益与风险相伴而生，寿险公司为了获得与保单预定利率相适应的投资收益率而又能规避高风险，往往根据投资组合的基本原则选择符合投资目标的金融产品进行组合，并根据经济环境和金融市场条件的变化，及时调整资产组合中金融产品的种类和比例，使其能满足寿险投资的目标。
丰富的金融产品和金融衍生工具为寿险公司提供了组合投资和风险管理的工具。其投资领域主要有贷款、股票、债券、不动产、外汇等。为了控制投资组合的风险，寿险公司针对不同投资领域的风险，采取不同的风险管理技术与手段，使各投资领域的风险得以有效地控制。
2.资产负债管理
资产负债管理要求资产和负债之间在规模、期限和利率之间合理匹配。寿险公司的负债具有长期性的特点，不同的产品对利率的敏感度不同，其资产负债管理方式也不相同，资金的运用应充分考虑负债的利率变化和期限变化。因此，发达国家寿险公司基本上采取为不同保险产品分别设计投资组合的策略，各产品的风险特性由精算、财务、营销和投资等专业人士界定，公司再根据保险产品的风险特点选择相应的投资工具，使二者之间匹配。然后根据当前的市场条件、公司现状和行业趋势对投资组合进行定期的评估和更新。同时，建立系统模型定期对资产负债进行测算，并上报管理层及董事会。
中国启示
1997年东南亚金融危机此后，国内寿险公司开始加强风险管理，特别是随着资产规模的不断扩大，投资风险管理的重要性更加凸现出来，成为寿险公司风险管理的重点。但这种探索还处于起步阶段，无法满足日益扩大的资产规模对投资的需求，需要进一步加强对风险管理的认识和完善现有的风险管理体系和技术。
认清风险管理的重要性
寿险公司本身就是一个经营风险的机构，通过吸收、转移和分配风险来获得资金资源，并通过对资金的合理运用获取利润。风险管理水平的高低决定了寿险公司经营风险的能力，决定了其市场竞争能力，只有具备良好的风险识别和控制能力的公司才能在激烈的市场竞争中获胜。
风险就像星星之火，当它对公司影响较小时，往往不受重视，但当许多小风险累积成一个巨型火源时，就会对寿险公司产生破坏性甚至是毁灭性影响。在风险管理的预防与控制方面，没有亡羊补牢之说，平时忽视风险的预警预报，当危机发生时，再采取措施就会为时已晚。日本几家寿险公司连续破产的主要原因就是缺乏对投资风险的预警预报。这种教训值得我们时刻牢记，避免悲剧。
受法规的限制，现阶段我国寿险公司的投资主要局限于银行存款、债券、证券投资基金等少量的投资渠道上。资金运用的限制虽然减少了保险投资在绝对金额上亏损的可能性，但限制了保险资金的收益，减弱了保险产品对顾客的吸引力。投资连结险、分红险、万能险的收益率无法满足顾客的收益率要求，保险公司可能会继投资连接险危机之后再次遭受信任危机。然而，这一隐性危机并有引起监管机构和寿险公司的高度重视。
现在国内寿险市场竞争日趋激烈，竞争重点将从精算、承保、理赔等业务向投资能力转变。保险投资的风险管理成为提高公司核心竞争力的重要因素。随着金融市场的发展和全球金融一体化，我国对保险投资的监管也会逐渐放松，投资领域将不断扩大，公司所面临的投资风险将呈现出多元化趋势，这将对保险公司投资风险管理的能力提出更高的要求。
与其等着他人救助，不如自救，充分认识风险管理在保险公司竞争力中的作用，客观公正地分析自身的风险状况，积极化解业务发展与寿险投资之间因不协调而引发的风险，这是保险公司今后应重点研究的课题。
借鉴国外保险公司的成功经验
1.设计合理的组织架构
董事会：风险管理的最高机构，对风险管理结果负有最终责任，主要职责是：建立风险管理文化和激励制度、确定公司能够接受的风险水平、风险管理目标等。
风险管理委员会：董事会的专业委员会，指导和规划全公司的风险管理工作。如果由投资部门自己来行使风险管理职能，可能会出现投资部门注重投资业绩而忽视风险管理的情况。如果只设立风险管理部门而不设立风险管理委员会，由于风险管理部和投资部是同一级别的两个部门，就会出现部门之间的磨擦。由风险管理委员会来协调风险管理工作，可以理顺部门之间的工作关系，充分发挥风险管理部的职能。
风险管理部：执行董事会和风险管理委员会的决议，具体职能是：制订风险管理的各种规章制度、探索完善管理方法、撰写风险分析报告、落实各项工作等。
风险管理经理：在部门内部设置风险管理经理可以在一定程度上解决对投资部门监管不足的问题。风险管理经理与风险管理部实行相对独立，是风险管理的最前沿。他的主要工作是：（1）参与投资部门的重要会议，认真听取参会人员的投资决策理由。在会议中，风险管理经理具有议事权，没有表决权。但可以就投资中的风险问题，发表自己的观点与建议。（2）对每次会议做详细记录，并及时将会议记录上报风险管理部。（3）积极关注和研究市场发展情况和风险状况，定期向风险管理部提交风险分析报告。（4）认真监督风险管理政策在部门内的贯彻与落实。
2.规范风险管理流程
注重流程中两个过程的管理：一是自下而上的过程，规范真实客观的风险信息，向董事会集中；二是自上而下的过程，规范风险管理目标和战略的贯彻落实。
在自下而上的流程中，要求投资部门向风险管理部提供真实可靠的业务数据、相关的市场数据等资料。风险管理部根据这些数据，结合监管法规、税收要求和风险管理战略，分析公司的整体风险情况，上报给风险管理委员会。风险管理委员会根据风险报告，结合市场情况，决定公司下一阶段风险管理的目标和战略，并上报公司董事会。
在自上而下的流程中，风险管理部根据董事会制订的风险管理目标和风险管理委员会制订的风险管理战略，制定相应的措施，并监督落实过程。
3.逐步推行资产负债管理
由于我国寿险投资的起步较晚，发展滞后，再加上缺乏长期金融产品，使得我国寿险公司在资金运用中注重资产与负债之间的相互匹配，仅注重通过金融市场的短期操作来获得投资收益。寿险公司这种“借长贷短”的运行模式极易使公司陷于利率风险之中，利差损的产生就是这种运行模式缺陷的直接反映。在条件可行的情况下，我们应逐渐推行寿险公司的资产负债管理，增强作为“社会稳定器”的保险公司的稳定性。
他山之石，可以攻玉。为了加快我国寿险业的发展,增强寿险业整体风险管理水平，我们应充分借鉴国外的先进经验，少走弯路。
从金融风险的角度来看，收益与风险永远都是孪生子。上世纪80年代以后，发达国家寿险公司接连不断的倒闭破产，都在向我们昭示，风险就像星星之火,一旦小风险不能得到足够的重视和控制，那就可能形成燎原之势。
20纪80年代中后期开始，发达国家的寿险公司风险不断，1986-1996年间，北美112家寿险公司因大量投资垃圾债券而丧失偿付能力；1996-2000年，日本5家大型寿险公司因股市泡沫破裂引致巨额投资亏损而破产。2000年以来，欧洲股市不断下跌，保险公司资产大幅贬值，德国近1/3寿险公司蕴藏破产危机。
随着保险业竞争的加剧，承保利润日趋降低，各国保险公司都把证券投资当作摇钱树。殊不知，证券市场保险投资是双刃剑，它既可以让你一夜之间进账数亿，也可以在短时间内将一个跨国公司摧毁。大量的巨额亏损、破产的事件，更凸显出保险公司投资风险管理的重要性。
国外经验
经过几十年的探索与发展，发达国家寿险公司已掌握了先进的风险管理技术，并建立了较完善的管理体系。
完善的风险管理体系
风险管理系统是各项风险管理政策得以贯彻落实和风险管理技术发挥作用的重要基石。主要表现为以下几个方面：
1.成熟的风险管理文化
在长期探索风险管理的过程中，寿险公司逐渐形成了较成熟的风险管理文化，使风险管理的观念深入到每位职员心中，建立起一种自愿接受风险管理的企业文化氛围，通过各个职员合规、合理的操作来全面贯彻风险管理政策，体现风险管理在寿险公司中的价值。
成熟的风险管理文化主要包括以下3点：
风险管理理念全面客观。风险就是企业的盈利或现金流低于预期的可能性。风险具有客观性、普遍性、相对性、可识别性、风险与收益的共存性等特点。风险管理的目标并不是要完全消除风险，而是将风险保持在一个可接受的限度内，承担可以接受而且定价合理的风险，避免不必要的风险，防止不必要的损失，保持企业财务和运营的稳定，确保实现经营目标实现和盈利最大化。
高度重视风险管理。大多数公司设立了由董事会成员及高级管理人员直接参与的风险管理委员会，在风险管理的组织、制度、权限、手段和设施建设上给予充分保证。
以部门自律为基础。发达国家寿险公司的风险管理已成为日常工作的一个重要的组成部分。风险管理的基础是各部门通过制定规范的制度、明确操作权限和规范操作程序，来实现部门自律，并经常对业务活动进行风险自测。
2.完善的风险管理组织架构
部门自律是风险管理的基础，但缺乏客观性。因此，寿险公司通常设有专门的风险管理组织机构，明确各个层级的职责权限。
风险管理委员会的成员由董事会成员、高层管理者、相关部门管理人员和专业人士组成，它的职能主要是：（1）根据外部监管的政策和要求确定公司的风险政策、风险控制原则、目标及风险管理制度；（2）对重大项目进行风险评审；（3）有权进行跨部门的风险调查，定期组织公司内部的风险检查和评价，形成公司风险报告。
有些公司还设立专门的风险管理官、风险管理部。其中，风险管理部是负责具体执行风险管理工作，包括：（1）定期检查业务流程、内控制度执行情况；（2）通过建立的模型，按月、年进行数据分析和风险评估；（3）组织业务部门的风险自我检查；（4）对重大决策提出风险分析意见；（5）定期向高级管理层、董事会提交风险分析报告。
3.清晰的风险管理流程
风险管理既是一个自上而下的过程，又是一个自下而上的过程。风险管理委员会制定了风险控制的总体原则和风险限度，然后分解传递到各部门和基层单位，风险管理部需要对基层单位的业务数据和业务情况进行分析和评估，并形成风险评估分析报告，上报到高级管理层，作为决策依据。
风险管理流程的规范化、制度化是进行有效风险管理的保证。在风险管理委员会、风险管理部的组织下，有关业务部门如精算、财务、投资等均需密切配合，无条件的提供业务数据，并接受风险检查。
健全的风险管理方法和手段
由于金融业发展比较成熟，历史数据完备，基准和指数完善，国外寿险公司风险管理在定量分析方面得到了很大的发展，形成专业风险管理方法和模型，充分使用电脑和相关软件，提高了风险管理的科学性。
1.投资组合
保险投资首要关注的是经济利益，强调收入最大化与收入稳定性，并将风险控制在一定范围内。但投资的收益与风险相伴而生，寿险公司为了获得与保单预定利率相适应的投资收益率而又能规避高风险，往往根据投资组合的基本原则选择符合投资目标的金融产品进行组合，并根据经济环境和金融市场条件的变化，及时调整资产组合中金融产品的种类和比例，使其能满足寿险投资的目标。
丰富的金融产品和金融衍生工具为寿险公司提供了组合投资和风险管理的工具。其投资领域主要有贷款、股票、债券、不动产、外汇等。为了控制投资组合的风险，寿险公司针对不同投资领域的风险，采取不同的风险管理技术与手段，使各投资领域的风险得以有效地控制。
2.资产负债管理
资产负债管理要求资产和负债之间在规模、期限和利率之间合理匹配。寿险公司的负债具有长期性的特点，不同的产品对利率的敏感度不同，其资产负债管理方式也不相同，资金的运用应充分考虑负债的利率变化和期限变化。因此，发达国家寿险公司基本上采取为不同保险产品分别设计投资组合的策略，各产品的风险特性由精算、财务、营销和投资等专业人士界定，公司再根据保险产品的风险特点选择相应的投资工具，使二者之间匹配。然后根据当前的市场条件、公司现状和行业趋势对投资组合进行定期的评估和更新。同时，建立系统模型定期对资产负债进行测算，并上报管理层及董事会。
中国启示
1997年东南亚金融危机此后，国内寿险公司开始加强风险管理，特别是随着资产规模的不断扩大，投资风险管理的重要性更加凸现出来，成为寿险公司风险管理的重点。但这种探索还处于起步阶段，无法满足日益扩大的资产规模对投资的需求，需要进一步加强对风险管理的认识和完善现有的风险管理体系和技术。
认清风险管理的重要性
寿险公司本身就是一个经营风险的机构，通过吸收、转移和分配风险来获得资金资源，并通过对资金的合理运用获取利润。风险管理水平的高低决定了寿险公司经营风险的能力，决定了其市场竞争能力，只有具备良好的风险识别和控制能力的公司才能在激烈的市场竞争中获胜。
风险就像星星之火，当它对公司影响较小时，往往不受重视，但当许多小风险累积成一个巨型火源时，就会对寿险公司产生破坏性甚至是毁灭性影响。在风险管理的预防与控制方面，没有亡羊补牢之说，平时忽视风险的预警预报，当危机发生时，再采取措施就会为时已晚。日本几家寿险公司连续破产的主要原因就是缺乏对投资风险的预警预报。这种教训值得我们时刻牢记，避免悲剧。
受法规的限制，现阶段我国寿险公司的投资主要局限于银行存款、债券、证券投资基金等少量的投资渠道上。资金运用的限制虽然减少了保险投资在绝对金额上亏损的可能性，但限制了保险资金的收益，减弱了保险产品对顾客的吸引力。投资连结险、分红险、万能险的收益率无法满足顾客的收益率要求，保险公司可能会继投资连接险危机之后再次遭受信任危机。然而，这一隐性危机并有引起监管机构和寿险公司的高度重视。
现在国内寿险市场竞争日趋激烈，竞争重点将从精算、承保、理赔等业务向投资能力转变。保险投资的风险管理成为提高公司核心竞争力的重要因素。随着金融市场的发展和全球金融一体化，我国对保险投资的监管也会逐渐放松，投资领域将不断扩大，公司所面临的投资风险将呈现出多元化趋势，这将对保险公司投资风险管理的能力提出更高的要求。
与其等着他人救助，不如自救，充分认识风险管理在保险公司竞争力中的作用，客观公正地分析自身的风险状况，积极化解业务发展与寿险投资之间因不协调而引发的风险，这是保险公司今后应重点研究的课题。
借鉴国外保险公司的成功经验
1.设计合理的组织架构
董事会：风险管理的最高机构，对风险管理结果负有最终责任，主要职责是：建立风险管理文化和激励制度、确定公司能够接受的风险水平、风险管理目标等。
风险管理委员会：董事会的专业委员会，指导和规划全公司的风险管理工作。如果由投资部门自己来行使风险管理职能，可能会出现投资部门注重投资业绩而忽视风险管理的情况。如果只设立风险管理部门而不设立风险管理委员会，由于风险管理部和投资部是同一级别的两个部门，就会出现部门之间的磨擦。由风险管理委员会来协调风险管理工作，可以理顺部门之间的工作关系，充分发挥风险管理部的职能。
风险管理部：执行董事会和风险管理委员会的决议，具体职能是：制订风险管理的各种规章制度、探索完善管理方法、撰写风险分析报告、落实各项工作等。
风险管理经理：在部门内部设置风险管理经理可以在一定程度上解决对投资部门监管不足的问题。风险管理经理与风险管理部实行相对独立，是风险管理的最前沿。他的主要工作是：（1）参与投资部门的重要会议，认真听取参会人员的投资决策理由。在会议中，风险管理经理具有议事权，没有表决权。但可以就投资中的风险问题，发表自己的观点与建议。（2）对每次会议做详细记录，并及时将会议记录上报风险管理部。（3）积极关注和研究市场发展情况和风险状况，定期向风险管理部提交风险分析报告。（4）认真监督风险管理政策在部门内的贯彻与落实。
2.规范风险管理流程
注重流程中两个过程的管理：一是自下而上的过程，规范真实客观的风险信息，向董事会集中；二是自上而下的过程，规范风险管理目标和战略的贯彻落实。
在自下而上的流程中，要求投资部门向风险管理部提供真实可靠的业务数据、相关的市场数据等资料。风险管理部根据这些数据，结合监管法规、税收要求和风险管理战略，分析公司的整体风险情况，上报给风险管理委员会。风险管理委员会根据风险报告，结合市场情况，决定公司下一阶段风险管理的目标和战略，并上报公司董事会。
在自上而下的流程中，风险管理部根据董事会制订的风险管理目标和风险管理委员会制订的风险管理战略，制定相应的措施，并监督落实过程。
3.逐步推行资产负债管理
由于我国寿险投资的起步较晚，发展滞后，再加上缺乏长期金融产品，使得我国寿险公司在资金运用中注重资产与负债之间的相互匹配，仅注重通过金融市场的短期操作来获得投资收益。寿险公司这种“借长贷短”的运行模式极易使公司陷于利率风险之中，利差损的产生就是这种运行模式缺陷的直接反映。在条件可行的情况下，我们应逐渐推行寿险公司的资产负债管理，增强作为“社会稳定器”的保险公司的稳定性。