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[摘 要] 面对当代经济社会的激烈竞争，越来越多的企业选择通过并购的方式来优化资源配置、提升经营管理效率和增强自身实力。然而，并购是否能实现预期的效果，则是由多种因素共同决定的。本文通过研究三一重工并购普茨麦斯特的案例，分析并购动机、方式及并购风险和绩效等因素对并购结果的影响，以期为今后的企业合并提供参考价值。
[关键词]企业并购；决定因素；三一重工
1 引言
随着我国改革开放和市场经济的不断发展，我国企业也从原来以“引进来”为主，到现在加快“走出去”步伐，中国企业的海外并购保持着持续增长的势头。但由于我国企业的并购之路兴起较晚，跨国并购、经营的理论和实践经验更是匮乏。并购的方式、动机、法律条款等方面的差异也会对其最终结果产生一定的影响。
因此，本文以三一重工股份有限公司跨国并购普茨迈斯特作为研究对象，并结合有关先进理论研究，对三一重工股份有限公司跨国并购普茨迈斯特案列，进行了深度的解析，笔者想通过本案的深入的研究，探索中国式企业在跨国并购时，因其同并购动因以及并购后的整合方式的差异对并购绩效的影响机制。
2 三一重工并购普茨迈斯特案例
2.1 并购双方简介
三一重工股份有限公司由三一集团创建于1994年，主要从事工程机械的研发、制造、销售，其中混凝土机械和挖掘机在国内市场占有率位列第一。三一重工股份有限公司于2003年7月3日在中国A股正式上市，到2011年7月时，三一重工股份有限公司以超过215.84亿美元的总市值登上了由英国《金融时报》评选的全球市值500强企业，而三一重工股份有限公司也是迄今为止唯一一家上榜的中国机械企业。
1958年，普茨迈斯特由卡尔·施莱西特（Karl Schlecht）创建成立。普茨迈斯特生产的“大象”牌是世界混凝土机械的第一品牌，从上世纪年代畅销至今。在全球混凝土泵车制造领域市场中普茨迈斯特长期保持高达40%的占有率。并且普茨迈斯特的收入大部分来自于德国以外的110多个国家和地区。然而，普茨迈斯特营业收入也在2008年受全球金融危机和经济衰退的影响，从2007年10亿欧元暴跌之4.5亿欧元，亏损1.4亿欧元。并且在随后的几年中，普茨迈斯特由于受到欧美国家房地产等基础建设的混凝图需求持续低迷，销售额较之前下降将近一半，其昔日全球混凝土工程机械领域排名第一的普茨迈斯特面临着史上最严峻的挑战。
截止到并购发生之时，通过两家企业的公开数据可以发现三一重工股份有限公司的净资产是普茨迈斯特的10倍以上，并且普茨迈斯特不论从净利润，还是产品的毛利率上面看都远低于三一重工股份有限公司。
2.2 并购动因
2.2.1 企业国际化经营的需要
普茨迈斯特作为老牌的企业拥有其他公司不可比拟的全球销售网络和销售体系。并且凭借着其良好的昌平口碑，获得了稳定的消费群体。此次并购可使三一重工在较短时间内提高国际市场的份额、国际知名度和影响力，有利于三一重工股份有限公司开拓创新新的业绩增长点。
2.2.2 提升技术水平，谋求产业升级
三一重工股份有限公司通过此次并购直接获得了普茨迈斯特拥有全球顶尖技艺的质量控制，生产流程以及制造技术，而这三者也成为了三一重工股份有限公司一笔无形的子长，有利于三一重工股份有限公司提升自身的制造以及管理能力，并且极大的拓展了三一重工股份有限公司的销售渠道。提高了其无形的竞争力。
2.2.3 整合产业链
三一重工股份有限公司通过此次并购，获得了普茨迈斯特的包括分销渠道以及售后服务等所有资源，在为全球客户提供更高更快更及时的服务的同时，三一重工股份有限公司也利用其并购后的整体优势，在采购环节提高了议价能力，从而有效的从源头上降低了三一重工股份有限公司的生产成本，而且三一重工股份有限在此次并购后也无形中减少了竞争对手，实现国内和国际两个市场的协同发展。
2.3 并购后绩效和风险分析
对三一重工盈利情况进行分析，并购完成后，销售净利率和主营业务利润率两个指标逐期下降。而2011年开始，工程机械行业整体下行，但并入普茨迈斯特，对三一重工的整体利润影响不大。此外，上述兩个指标的差距没有很大波动，这意味着三一重工在收购普茨迈斯特后，主营业务结构没有受到影响，说明两家企业间的产品相关度较高。
对三一重工偿债情况进行分析，三一重工的资产负债在并购前后的总体表现稳定，未出现大幅变动。2012 年的并购活动，三一接受普茨迈斯特的债务，应收账款总额大幅度增加，占总资产的比例高达 23.04%。
总体来说，三一重工的销售收入和销售利润逐年递增，现金充足。虽然此次并购活动支付约 27 亿元现金，但是整体上对三一的影响不大，财务风险基本上可控。
3 结束语
本文在全面具体梳理了影响跨国并购的因素以及跨国并购的作用的基础上，深入的分析了三一重工股份有限公司跨国并购的背景以及其他并购相关细节，通过企业各项财务数据指标，对了三一重工股份有限公司并购的绩效作出了评价。
通过三一重工股份有限公司的并购案例我们也可以看到，未来企业的并购应根据自身财务，管理，企业文化等方面，在结合企业全球化的国际化的发展战略的基础上制定适合本企业发展的路线来制定并购及今后发展战略。最后，在并购过程中也应注意被并购方的相关情况，努力降低并购过程中的潜在风险，注重并购后的整合问题。
参考文献：
[1]门震江，王洪树.从三一重工并购研究我国重工企业海外并购绩效[J].辽宁经济，2015.
[2]孟婕.企业合并的会计问题研究[J].财税研究，2015.
[3]彭嘉懿.三一重工并购普茨迈斯特绩效评及影响因素分析[D].湖南大学，2014.
[4]孙立峰.在德国并购企业的融资相关法律问题孙立峰[J].时代法学，2013.
[5]许红霞.企业合并会计处理方法的比较分析[J].财经纵横，2013.
作者简介：
葛音迪（1993-），女，汉族，籍贯浙江，硕士在读，研究方向：财务会计与公司内部管理。
[关键词]企业并购；决定因素；三一重工
1 引言
随着我国改革开放和市场经济的不断发展，我国企业也从原来以“引进来”为主，到现在加快“走出去”步伐，中国企业的海外并购保持着持续增长的势头。但由于我国企业的并购之路兴起较晚，跨国并购、经营的理论和实践经验更是匮乏。并购的方式、动机、法律条款等方面的差异也会对其最终结果产生一定的影响。
因此，本文以三一重工股份有限公司跨国并购普茨迈斯特作为研究对象，并结合有关先进理论研究，对三一重工股份有限公司跨国并购普茨迈斯特案列，进行了深度的解析，笔者想通过本案的深入的研究，探索中国式企业在跨国并购时，因其同并购动因以及并购后的整合方式的差异对并购绩效的影响机制。
2 三一重工并购普茨迈斯特案例
2.1 并购双方简介
三一重工股份有限公司由三一集团创建于1994年，主要从事工程机械的研发、制造、销售，其中混凝土机械和挖掘机在国内市场占有率位列第一。三一重工股份有限公司于2003年7月3日在中国A股正式上市，到2011年7月时，三一重工股份有限公司以超过215.84亿美元的总市值登上了由英国《金融时报》评选的全球市值500强企业，而三一重工股份有限公司也是迄今为止唯一一家上榜的中国机械企业。
1958年，普茨迈斯特由卡尔·施莱西特（Karl Schlecht）创建成立。普茨迈斯特生产的“大象”牌是世界混凝土机械的第一品牌，从上世纪年代畅销至今。在全球混凝土泵车制造领域市场中普茨迈斯特长期保持高达40%的占有率。并且普茨迈斯特的收入大部分来自于德国以外的110多个国家和地区。然而，普茨迈斯特营业收入也在2008年受全球金融危机和经济衰退的影响，从2007年10亿欧元暴跌之4.5亿欧元，亏损1.4亿欧元。并且在随后的几年中，普茨迈斯特由于受到欧美国家房地产等基础建设的混凝图需求持续低迷，销售额较之前下降将近一半，其昔日全球混凝土工程机械领域排名第一的普茨迈斯特面临着史上最严峻的挑战。
截止到并购发生之时，通过两家企业的公开数据可以发现三一重工股份有限公司的净资产是普茨迈斯特的10倍以上，并且普茨迈斯特不论从净利润，还是产品的毛利率上面看都远低于三一重工股份有限公司。
2.2 并购动因
2.2.1 企业国际化经营的需要
普茨迈斯特作为老牌的企业拥有其他公司不可比拟的全球销售网络和销售体系。并且凭借着其良好的昌平口碑，获得了稳定的消费群体。此次并购可使三一重工在较短时间内提高国际市场的份额、国际知名度和影响力，有利于三一重工股份有限公司开拓创新新的业绩增长点。
2.2.2 提升技术水平，谋求产业升级
三一重工股份有限公司通过此次并购直接获得了普茨迈斯特拥有全球顶尖技艺的质量控制，生产流程以及制造技术，而这三者也成为了三一重工股份有限公司一笔无形的子长，有利于三一重工股份有限公司提升自身的制造以及管理能力，并且极大的拓展了三一重工股份有限公司的销售渠道。提高了其无形的竞争力。
2.2.3 整合产业链
三一重工股份有限公司通过此次并购，获得了普茨迈斯特的包括分销渠道以及售后服务等所有资源，在为全球客户提供更高更快更及时的服务的同时，三一重工股份有限公司也利用其并购后的整体优势，在采购环节提高了议价能力，从而有效的从源头上降低了三一重工股份有限公司的生产成本，而且三一重工股份有限在此次并购后也无形中减少了竞争对手，实现国内和国际两个市场的协同发展。
2.3 并购后绩效和风险分析
对三一重工盈利情况进行分析，并购完成后，销售净利率和主营业务利润率两个指标逐期下降。而2011年开始，工程机械行业整体下行，但并入普茨迈斯特，对三一重工的整体利润影响不大。此外，上述兩个指标的差距没有很大波动，这意味着三一重工在收购普茨迈斯特后，主营业务结构没有受到影响，说明两家企业间的产品相关度较高。
对三一重工偿债情况进行分析，三一重工的资产负债在并购前后的总体表现稳定，未出现大幅变动。2012 年的并购活动，三一接受普茨迈斯特的债务，应收账款总额大幅度增加，占总资产的比例高达 23.04%。
总体来说，三一重工的销售收入和销售利润逐年递增，现金充足。虽然此次并购活动支付约 27 亿元现金，但是整体上对三一的影响不大，财务风险基本上可控。
3 结束语
本文在全面具体梳理了影响跨国并购的因素以及跨国并购的作用的基础上，深入的分析了三一重工股份有限公司跨国并购的背景以及其他并购相关细节，通过企业各项财务数据指标，对了三一重工股份有限公司并购的绩效作出了评价。
通过三一重工股份有限公司的并购案例我们也可以看到，未来企业的并购应根据自身财务，管理，企业文化等方面，在结合企业全球化的国际化的发展战略的基础上制定适合本企业发展的路线来制定并购及今后发展战略。最后，在并购过程中也应注意被并购方的相关情况，努力降低并购过程中的潜在风险，注重并购后的整合问题。
参考文献：
[1]门震江，王洪树.从三一重工并购研究我国重工企业海外并购绩效[J].辽宁经济，2015.
[2]孟婕.企业合并的会计问题研究[J].财税研究，2015.
[3]彭嘉懿.三一重工并购普茨迈斯特绩效评及影响因素分析[D].湖南大学，2014.
[4]孙立峰.在德国并购企业的融资相关法律问题孙立峰[J].时代法学，2013.
[5]许红霞.企业合并会计处理方法的比较分析[J].财经纵横，2013.
作者简介：
葛音迪（1993-），女，汉族，籍贯浙江，硕士在读，研究方向：财务会计与公司内部管理。