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摘 要：在金融冲击以及金融摩擦的环境下，使用历史分解以及反事实仿真的方法对中国经济波动现状进行分析。研究后发现得出以下结论，第一是由数量规则所导致的福利损失少于利率规则导致的；第二是就负向金融冲击的作用，利率规则作用没有数量规则明显，负向金融冲击会导致工资消费等观察变量降低；第三是驱动我国经济周期出现波动的最主要力量是金融冲击；第四是货币政策规则的选择能够在较大程度上影响我国宏观经济的整体运行情况，并且对于产出的影响少于对于通货膨胀的影响；第五是在我国利率市场化尚不完全以及有金融冲击存在的前提下，央行应尽可能多采用相关货币政策数量规则对我国经济进行调控。
关键词：货币政策规则；经济波动；金融冲击；数量规则
由近年来相关金融危机的出现对于全球经济的影响，不难看出金融冲击以及金融摩擦对于相关国家的经济发展以及经济周期波动具有显而易见的作用。因此，要求我们在构建宏观经济模型中不仅要考虑经济模型等基础构成，还要考虑金融冲击等因素。通过优化宏观经济模型，从经济模型本身角度来说能够促进模型向更具有现实特征的方向发展，从更宽泛的角度来说也能从金融方面对宏观经济的发展以及波动情况进行观察。因此，本文在此基础上，研究采用历史分解以及反事实仿真的方法对中国经济波动现状进行分析，主要内容如下：
一、历史分解
（一）金融冲击及其他因素对于产出变化的历史贡献
历史分解指的是面对不同外生冲击的情况下，考察宏观经济变量在历史上偏离稳态值的情况，从而分析不同的外生冲击如何对经济变量起着推动的作用。根据相关分析以及对于历史文献的归纳，发现在利率规则下以及在数量规则下，对我国产出波动造成影响的主要是金融冲击、投资效率冲击以及货币政策冲击导致的。
（二）货币政策规则的不同对于历史贡献的影响比较
此项主要通过对比相同冲击在采取不同货币政策规则下对于产出变化的历史贡献。首先对比同一外生冲击的不同文献，可以发现相同的外生冲击在不同的货币政策规则下会对产出变化造成一定程度的影响，但要注意的是这个影响是有限的，不会对产出变化的根本趋势造成影响。第二，在利率规则下出现的外生冲击对产出变化历史贡献的波动幅度相较于数量规则下更为明显，这说明了相较于利率规则环境下，数量规则下的各个外生冲击对产出波动的贡献更小。从侧面也能说明数量规则能够更为有效抑制存在多个外生冲击下，单个冲击对于产出波动的影响。第三，两种货币政策规则下，数量规则和利率规则在不同历史时期对于产出变化的历史贡献具有相似性。
二、反事实仿真分析
我们主要通过反事实仿真分析方法考量在我国宏观经济运行条件下，数量规则和利率规则是否存在显著性差异。通过比较我国经济在上世纪九十年代末到近年来的动态演化特征，可以发现在不同货币政策规则下，相同作用条件下的动态演化过程基本一致，主要差别在于在相同时期两种政策规则下相同变化的影响程度有差别。通过以上分析可以得出在结合金融冲击以及金融摩擦的背景之下，货币政策规则会在较大程度上影响我国宏观经济的总体运行。我国宏观经济的总体运行在数量规则以及利率规则的作用下，差异主要体现在数量上，第二才是体现在质量上。
三、结论与启示
通过上述分析不难得出以下结论。第一是在应对金融冲击方面，利率规则的效果不及数量规则，并且相对于利率规则，负向金融冲击所导致的变量波动以及变量的最大响应，数量型的货币政策规则条件下的以上两值均最小；第二是数量规则下的金融冲击相较于利率规则下的相同觀察变量的波动幅度明显减小；第三是货币政策规则的选择会导致产出变化历史贡献被外生冲击影响的程度产生差异，数量规则下冲击对于产出变化的贡献少于利率规则，并且由此可以说明数量规则能够使得金融冲击对于产出波动的历史贡献降低，控制金融冲击对于产出的历史贡献；第四是在结合金融摩擦以及金融冲击的情况下，货币政策规则的选择对于我国宏观经济总体运行具有较为显著的作用力。
在上述结论的指导下，我国政府要着重建设金融市场，完善体制及健全相关金融法规制度，从而从政策层面降低金融冲突以及金融摩擦的发生风险；第二，在我国利率市场化尚不完全以及有金融冲击存在的前提下，央行应尽可能多采用相关货币政策数量规则对我国经济进行调控；最后，在第二点的前提之下，央行应制定数量规则为主，利率规则为辅的货币政策，提高我国货币政策有效性。
参考文献：
[1]徐占东，王雪标.外部冲击、货币乘数稳定性与货币政策规则[J].东北财经大学学报，2017，34（03）：60-67.
[2]伍戈， 陈得文.为什么预期稳定是重要的——兼议货币市场上的规则与相机抉择政策[J].金融监管研究，2015，12（05）：38-50.
[3]余建干.金融冲击、融资结构与我国货币政策工具规则的选择：数量型规则还是混合型规则？[J].上海金融，2017，34（07）：5-20.
[4]张程红.资本项目开放与货币政策目标规则的选择——基于面板VAR模型的实证研究[D].浙江大学，2014.
作者简介：
梁爽（1987-），女，汉族，新疆乌鲁木齐人，经济系硕士，研究方向：国际收支，国际投资，国际货币流动，国际储备。
王琨（1988-），男，汉族，湖南省湘乡县人，本科，乌鲁木齐高新技术融资担保有限公司部门经理，研究方向：金融。
关键词：货币政策规则；经济波动；金融冲击；数量规则
由近年来相关金融危机的出现对于全球经济的影响，不难看出金融冲击以及金融摩擦对于相关国家的经济发展以及经济周期波动具有显而易见的作用。因此，要求我们在构建宏观经济模型中不仅要考虑经济模型等基础构成，还要考虑金融冲击等因素。通过优化宏观经济模型，从经济模型本身角度来说能够促进模型向更具有现实特征的方向发展，从更宽泛的角度来说也能从金融方面对宏观经济的发展以及波动情况进行观察。因此，本文在此基础上，研究采用历史分解以及反事实仿真的方法对中国经济波动现状进行分析，主要内容如下：
一、历史分解
（一）金融冲击及其他因素对于产出变化的历史贡献
历史分解指的是面对不同外生冲击的情况下，考察宏观经济变量在历史上偏离稳态值的情况，从而分析不同的外生冲击如何对经济变量起着推动的作用。根据相关分析以及对于历史文献的归纳，发现在利率规则下以及在数量规则下，对我国产出波动造成影响的主要是金融冲击、投资效率冲击以及货币政策冲击导致的。
（二）货币政策规则的不同对于历史贡献的影响比较
此项主要通过对比相同冲击在采取不同货币政策规则下对于产出变化的历史贡献。首先对比同一外生冲击的不同文献，可以发现相同的外生冲击在不同的货币政策规则下会对产出变化造成一定程度的影响，但要注意的是这个影响是有限的，不会对产出变化的根本趋势造成影响。第二，在利率规则下出现的外生冲击对产出变化历史贡献的波动幅度相较于数量规则下更为明显，这说明了相较于利率规则环境下，数量规则下的各个外生冲击对产出波动的贡献更小。从侧面也能说明数量规则能够更为有效抑制存在多个外生冲击下，单个冲击对于产出波动的影响。第三，两种货币政策规则下，数量规则和利率规则在不同历史时期对于产出变化的历史贡献具有相似性。
二、反事实仿真分析
我们主要通过反事实仿真分析方法考量在我国宏观经济运行条件下，数量规则和利率规则是否存在显著性差异。通过比较我国经济在上世纪九十年代末到近年来的动态演化特征，可以发现在不同货币政策规则下，相同作用条件下的动态演化过程基本一致，主要差别在于在相同时期两种政策规则下相同变化的影响程度有差别。通过以上分析可以得出在结合金融冲击以及金融摩擦的背景之下，货币政策规则会在较大程度上影响我国宏观经济的总体运行。我国宏观经济的总体运行在数量规则以及利率规则的作用下，差异主要体现在数量上，第二才是体现在质量上。
三、结论与启示
通过上述分析不难得出以下结论。第一是在应对金融冲击方面，利率规则的效果不及数量规则，并且相对于利率规则，负向金融冲击所导致的变量波动以及变量的最大响应，数量型的货币政策规则条件下的以上两值均最小；第二是数量规则下的金融冲击相较于利率规则下的相同觀察变量的波动幅度明显减小；第三是货币政策规则的选择会导致产出变化历史贡献被外生冲击影响的程度产生差异，数量规则下冲击对于产出变化的贡献少于利率规则，并且由此可以说明数量规则能够使得金融冲击对于产出波动的历史贡献降低，控制金融冲击对于产出的历史贡献；第四是在结合金融摩擦以及金融冲击的情况下，货币政策规则的选择对于我国宏观经济总体运行具有较为显著的作用力。
在上述结论的指导下，我国政府要着重建设金融市场，完善体制及健全相关金融法规制度，从而从政策层面降低金融冲突以及金融摩擦的发生风险；第二，在我国利率市场化尚不完全以及有金融冲击存在的前提下，央行应尽可能多采用相关货币政策数量规则对我国经济进行调控；最后，在第二点的前提之下，央行应制定数量规则为主，利率规则为辅的货币政策，提高我国货币政策有效性。
参考文献：
[1]徐占东，王雪标.外部冲击、货币乘数稳定性与货币政策规则[J].东北财经大学学报，2017，34（03）：60-67.
[2]伍戈， 陈得文.为什么预期稳定是重要的——兼议货币市场上的规则与相机抉择政策[J].金融监管研究，2015，12（05）：38-50.
[3]余建干.金融冲击、融资结构与我国货币政策工具规则的选择：数量型规则还是混合型规则？[J].上海金融，2017，34（07）：5-20.
[4]张程红.资本项目开放与货币政策目标规则的选择——基于面板VAR模型的实证研究[D].浙江大学，2014.
作者简介：
梁爽（1987-），女，汉族，新疆乌鲁木齐人，经济系硕士，研究方向：国际收支，国际投资，国际货币流动，国际储备。
王琨（1988-），男，汉族，湖南省湘乡县人，本科，乌鲁木齐高新技术融资担保有限公司部门经理，研究方向：金融。