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股市大跌,多空势利胶着,“空军”势力甚至略占优势。在绝大多数投资者还只能靠涨获利的背景下,股市的机遇在哪里呢?
20日A股市场再度出现了明显的做空“先锋”,但市场出现了一些积极的热点动向。市场分析人士认为这显示出市场短线渐有做多能量聚集的信号,A股市场进一步大跌的空间相对有限。
食品饮料盈利能力稳定
民生证券分析师王学谦表示,食品饮料收入利润大幅增长,盈利能力保持稳定,可关注。
2010年一季度,食品饮料行业共实现营业收入537.47亿元,营业利润90.22亿元,净利润69.88亿元,归属母公司股东的净利润65.86亿元。全行业资产合计2185.2亿元,归属母公司股东的股东权益1176.29亿元。
据了解,一季度,食品饮料行业营业收入大幅度增长,同比增长25.41%,远高于09年一季度。营业收入的前三家企业分别是双汇发展、ST伊利和五粮液。一季度,营业收入同比增长速度最高的前三家企业分别是酒鬼酒、洋河股份和山西汾酒。一季度,营业收入前3名和前5名企业占全行业营业收入的比例分别为35.86%和45.88%,09年一季度这两个比例分别为35.22%和45.49%,一季度,全行业净利润大幅度增长,由09年一季度的55.99亿元增加到69.88亿元,同比增长24.80%。
亏损企业比去年同期增加一家;全行业净利润负增长企业19家,比去年同期减少4家。共有14家企业的净利润超过1亿元,比去年同期增加2家。
一季度,行业的利润分布情况与去年同期大体持平,龙头企业在全行业净利润中的比例变动较小。一季度,净利润前3名和前5名的企业占全行业净利润的比例分别为51.76%和66.44%,09年一季度这两个比例分别为55.00%和64.21%。
盈利能力保持稳定一季度,食品饮料行业整体平均毛利率达到38.36%,同比增长3.18%。毛利率下降的企业比去年增加6家。毛利率较高的企业仍集中在酿酒业。毛利率最高的3家企业是贵州茅台(90.28%)、水井坊(76.21%)和酒鬼酒(76.12%)。总体而言,毛利率较高企业盈利水平稳定。
房地产估值接近底部区域
广发证券赵强认为,一个月来,在政府严厉的房地产调控政策高压之下,房地产股票大幅下挫。4 月6 号至5 月17 号,市值前10 大地产股的平均跌幅达33.1%,房地产股整体跌幅达33.6%,较同期上证综指和沪深300跌幅超出了15 个百分点以上。贪婪和恐惧是市场的两大主导情感,如此快速大幅下跌体现出恐惧已占了绝对上风。
在这个时候,应该是价值投资者可考虑逐步吸纳的好时机。他认为,近期房地产股的恐慌性下跌已经为地产股阶段性反弹提供了有力支撑。价值投资者可以开始考虑选择低估品种逐步吸纳。理由在于:
首先,房价与股价已处于极度不对称状态。目前一些龙头地产股的股价已接近08 年低点,而房价却处于历史高位。而且,即使房价下跌30%,也依旧高于08 年的水平。
其次,NAV 安全性好,PE 率接近历史最低。部分地产股的NAV 已经提供了足够的安全边际,即使房价向下调整20%,NAV 依旧折价20%。
银行业风险高估
兴业证券张亿东认为,通过模型计算,实际在2010 年房地产成交量下降60%以内(下滑到2004 年成交量的83%,即3.75 亿平米),土地出让净现金流足够支持无自偿性现金流支持的地方融资平台贷款的付息问题,整体上不会出现偿还问题。虽然各地地方融资平台资质有很大差异,但是整体上来看,市场高估了地方融资平台贷款的偿还风险。
如果非自偿性地方融资平台贷款2010 年产生7.5%的关注类贷款和5%的不良贷款,按照银监会的标准,上市银行2010 年要多计提的税前拨备只有不到400 亿元,实际对上市银行业2010 年的净利润影响只有5.3%,即297 亿元。
土地出让收入的净现金流通常可以达到土地出让总收入的50%,因为中国土地整体收储和开发成本较低(只占当期土地出让收入的40%)。
在历史土地出让收入中,大量资金实际已经被用于城市建设支出和农村基础设施建设等项目。
中央和地方财政收入的持续增长和无自偿现金流地方融资平台贷款规模的逐步控制是化解地方融资平台贷款风险的最终之路,按照历史情况来看,中央转移支付规模和地方公共事业型支出(包含社会保障和就业、医疗卫生、环境保护、城乡社区事务、农林水事务、交通运输)的规模基本一致,在中国政治体制下,符合当时政策投向的地方融资平台贷款最终由财政部统一制定偿还机制是大概率事件。
鉴于目前整体银行业估值偏低的水平,继续维持银行业的整体推荐评级,维持招商银行、建设银行、工商银行、交通银行、兴业银行的强烈推荐评级,维持中国银行、深发展、北京银行、浦发银行、民生银行的推荐评级。
新能源的市场机遇
一场以电力驱动为首的新能源产业也是众投资者追捧的热点之一。
长城证券分析师徐超认为,以混合动力、插电式混合动力、纯电动汽车为主要动力方式的新能源汽车发展战略已经成为行业共识。目前各个国家、各大企业、相关配套系统都在为抢占行业的制高点而努力,相关的投资政策、消费补贴、税收优惠开始陆续到位。我国的新能源汽车发展被寄以厚望,各个层面都非常重视新能源汽车产业的发展,也非常看好我国新能源汽车的未来,甚至看好其“弯道超车”的前景,占领全球产业的制高点。
根据日本相关方面预测,到2015年,全球HEV、PHEV和EV销量将占到整体的13%左右,到2020年这一数字将达到26%。
他表示,综合各方面信息,预测到2015年新能源汽车将达到千万辆产销量级别,其中HEV和PHEV占主要部分,相应的正极材料年需求超过25万吨。再考虑到新能源大巴、观光车、游艇等方面的需求,动力锂电池会再造一个巨大市场,相关行业机会显著。
目前各个国家动力电池正极材料各有侧重,日本以锰酸锂为主,日产Leaf、三菱I-MIEV都使用;美国则同时发展锰酸锂和磷酸铁锂,通用的volt就采用LG提供的锰酸锂电池,而fisker公司的产品则会使用A123的高性能磷酸铁锂电池;我国目前以比亚迪为首的企业主推磷酸铁锂电池,应用车型包括F3低碳版、E6等。投资建议:我们非常看好锂电池电池材料行业的投资机会,重点关注江苏国泰、当升科技、华芳纺织。
20日A股市场再度出现了明显的做空“先锋”,但市场出现了一些积极的热点动向。市场分析人士认为这显示出市场短线渐有做多能量聚集的信号,A股市场进一步大跌的空间相对有限。
食品饮料盈利能力稳定
民生证券分析师王学谦表示,食品饮料收入利润大幅增长,盈利能力保持稳定,可关注。
2010年一季度,食品饮料行业共实现营业收入537.47亿元,营业利润90.22亿元,净利润69.88亿元,归属母公司股东的净利润65.86亿元。全行业资产合计2185.2亿元,归属母公司股东的股东权益1176.29亿元。
据了解,一季度,食品饮料行业营业收入大幅度增长,同比增长25.41%,远高于09年一季度。营业收入的前三家企业分别是双汇发展、ST伊利和五粮液。一季度,营业收入同比增长速度最高的前三家企业分别是酒鬼酒、洋河股份和山西汾酒。一季度,营业收入前3名和前5名企业占全行业营业收入的比例分别为35.86%和45.88%,09年一季度这两个比例分别为35.22%和45.49%,一季度,全行业净利润大幅度增长,由09年一季度的55.99亿元增加到69.88亿元,同比增长24.80%。
亏损企业比去年同期增加一家;全行业净利润负增长企业19家,比去年同期减少4家。共有14家企业的净利润超过1亿元,比去年同期增加2家。
一季度,行业的利润分布情况与去年同期大体持平,龙头企业在全行业净利润中的比例变动较小。一季度,净利润前3名和前5名的企业占全行业净利润的比例分别为51.76%和66.44%,09年一季度这两个比例分别为55.00%和64.21%。
盈利能力保持稳定一季度,食品饮料行业整体平均毛利率达到38.36%,同比增长3.18%。毛利率下降的企业比去年增加6家。毛利率较高的企业仍集中在酿酒业。毛利率最高的3家企业是贵州茅台(90.28%)、水井坊(76.21%)和酒鬼酒(76.12%)。总体而言,毛利率较高企业盈利水平稳定。
房地产估值接近底部区域
广发证券赵强认为,一个月来,在政府严厉的房地产调控政策高压之下,房地产股票大幅下挫。4 月6 号至5 月17 号,市值前10 大地产股的平均跌幅达33.1%,房地产股整体跌幅达33.6%,较同期上证综指和沪深300跌幅超出了15 个百分点以上。贪婪和恐惧是市场的两大主导情感,如此快速大幅下跌体现出恐惧已占了绝对上风。
在这个时候,应该是价值投资者可考虑逐步吸纳的好时机。他认为,近期房地产股的恐慌性下跌已经为地产股阶段性反弹提供了有力支撑。价值投资者可以开始考虑选择低估品种逐步吸纳。理由在于:
首先,房价与股价已处于极度不对称状态。目前一些龙头地产股的股价已接近08 年低点,而房价却处于历史高位。而且,即使房价下跌30%,也依旧高于08 年的水平。
其次,NAV 安全性好,PE 率接近历史最低。部分地产股的NAV 已经提供了足够的安全边际,即使房价向下调整20%,NAV 依旧折价20%。
银行业风险高估
兴业证券张亿东认为,通过模型计算,实际在2010 年房地产成交量下降60%以内(下滑到2004 年成交量的83%,即3.75 亿平米),土地出让净现金流足够支持无自偿性现金流支持的地方融资平台贷款的付息问题,整体上不会出现偿还问题。虽然各地地方融资平台资质有很大差异,但是整体上来看,市场高估了地方融资平台贷款的偿还风险。
如果非自偿性地方融资平台贷款2010 年产生7.5%的关注类贷款和5%的不良贷款,按照银监会的标准,上市银行2010 年要多计提的税前拨备只有不到400 亿元,实际对上市银行业2010 年的净利润影响只有5.3%,即297 亿元。
土地出让收入的净现金流通常可以达到土地出让总收入的50%,因为中国土地整体收储和开发成本较低(只占当期土地出让收入的40%)。
在历史土地出让收入中,大量资金实际已经被用于城市建设支出和农村基础设施建设等项目。
中央和地方财政收入的持续增长和无自偿现金流地方融资平台贷款规模的逐步控制是化解地方融资平台贷款风险的最终之路,按照历史情况来看,中央转移支付规模和地方公共事业型支出(包含社会保障和就业、医疗卫生、环境保护、城乡社区事务、农林水事务、交通运输)的规模基本一致,在中国政治体制下,符合当时政策投向的地方融资平台贷款最终由财政部统一制定偿还机制是大概率事件。
鉴于目前整体银行业估值偏低的水平,继续维持银行业的整体推荐评级,维持招商银行、建设银行、工商银行、交通银行、兴业银行的强烈推荐评级,维持中国银行、深发展、北京银行、浦发银行、民生银行的推荐评级。
新能源的市场机遇
一场以电力驱动为首的新能源产业也是众投资者追捧的热点之一。
长城证券分析师徐超认为,以混合动力、插电式混合动力、纯电动汽车为主要动力方式的新能源汽车发展战略已经成为行业共识。目前各个国家、各大企业、相关配套系统都在为抢占行业的制高点而努力,相关的投资政策、消费补贴、税收优惠开始陆续到位。我国的新能源汽车发展被寄以厚望,各个层面都非常重视新能源汽车产业的发展,也非常看好我国新能源汽车的未来,甚至看好其“弯道超车”的前景,占领全球产业的制高点。
根据日本相关方面预测,到2015年,全球HEV、PHEV和EV销量将占到整体的13%左右,到2020年这一数字将达到26%。
他表示,综合各方面信息,预测到2015年新能源汽车将达到千万辆产销量级别,其中HEV和PHEV占主要部分,相应的正极材料年需求超过25万吨。再考虑到新能源大巴、观光车、游艇等方面的需求,动力锂电池会再造一个巨大市场,相关行业机会显著。
目前各个国家动力电池正极材料各有侧重,日本以锰酸锂为主,日产Leaf、三菱I-MIEV都使用;美国则同时发展锰酸锂和磷酸铁锂,通用的volt就采用LG提供的锰酸锂电池,而fisker公司的产品则会使用A123的高性能磷酸铁锂电池;我国目前以比亚迪为首的企业主推磷酸铁锂电池,应用车型包括F3低碳版、E6等。投资建议:我们非常看好锂电池电池材料行业的投资机会,重点关注江苏国泰、当升科技、华芳纺织。