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【摘要】在各种条件既定的情况下，货币价值的高低与货币数量的多少成反比，商品本位货币由于自身有价值，数量也是既定的，币值被商品自身价值锚住，升降幅度不会太大。“现代纸币”不是商品，“现代纸币”的本位是信用，本身没有价值，数量可无止境发行，币值可以贬到微乎其微，而发行当局会不会滥发纸币，是由其信用力决定的，所以说，“现代纸币”的币值由国家的信用力决定。
【关键词】“现代纸币” 币值 信用力 决定
1.“世纪之问”“国际之问”的实质
2006年2月13日16：33时，欧元之父、1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特?蒙代尔（RobertA?Mundell）作客中国人民网“强国论坛”与网友交流，当时一个叫Dammos的网友向他提问“请问：1、维持现代纸币价值的基础是什么？是黄金，还是政府财产或者其他东西？我们认为是全社会的生产力，这种看法对吗？”蒙代尔的答复是：“政府是制造货币的，中国的人民币和美元进行挂钩，我认为是有它的优势的，因为中美两国的货币占到世界金融30%左右，这样维护世界金融的稳定起到很积极的作用。”很显然，蒙代尔答非所问，没有回答Dammos的问题。
现代纸币在本世纪之前早已存在，到现在人们还没搞清楚它的价值，Dammos在中国网站上向国际权威提问，而国际权威又避而未答，因此我认为这是一个悬而未决的世纪之问、国际之问。
“现代纸币”指的是什么？我理解指的是当今世界正在流通的、与金银完全脱钩的不兑现的纸币，它不同于过去的和金银挂钩的，可兑现的纸币。由于美元是全世界所有纸币中最后一个与黄金脱钩的，所以，为了使概念清晰，本文讲的“现代纸币”是指：1971年8月15日停止兑现黄金，1976年1月牙买加协定承认黄金非货币化之后的美元以及那以后的全世界所有国家发行的货币，即“现代货币”。所谓“维持现代纸币的价值的基础是什么？”我理解就是问现代货币的币值是由什么构成的、决定的，换句话说就是问现代货币的本位是什么？维持这个本位的基础是什么？
为什么会有这个问题，我认为，是因为在金本位时期，由于黄金是商品，有实实在在的价值，所以不难理解“币值”，因为此时币材黄金的价值就是“币值”，但是，现代纸币不是商品，没有价值，币材没有价值了，但币值依然存在，所以，人们就找不到币值从何而来，币值是由什么决定的了。
就是说，这个问题的实质是在今天没有人能从理论上说明现代纸币的币值是由什么决定的。没有任何教科书涉及并解释这个问题，而这又是货币理论和教科书应该回答的问题。
本文试图解决这个问题。
2.币值和币材价值及相互关系
币值是单位货币能代表的价值，就是单位货币的购买力。单位货币能购买的商品多，币值就高；单位货币能购买的商品少，币值就低。
币材的价值，是指充当货币的本位的价值。充当货币的本位有两种：一种是商品本位，最近的最典型的是金本位；一种是信用本位，即今天的现代纸币时期，在这两种本位条件下币值和币材价值的关系是不一样的。
在金本位时期（包括其他商品本位，如贝壳本位、铜本位，由于金本位是最后一个，也是最典型的一个商品本位，所以，本文就只讲金本位）。人们看得到黄金的价值，而且黄金就是货币，因此，人们就将币值和币材价值误认为是一回事，没有将二者区分开来。实际上，二者不是一回事，二者也常常不一致。币值有时会高于币材价值，有时会低于币材价值。当出现“钱荒”时币值高于币材价值，当黄金太多时，币材价值低于币值。比如，十七世纪的西班人认为黄金就是货币，货币就是黄金，认为货币是一般财富的代表，黄金就是一般社会财富，于是大量从美洲掠夺黄金，运回西班牙国内，结果导致西班牙的物价普遍上涨，引发了金本位条件下通货膨胀的奇观，这个时候就是币值远远低于币材黄金的价值了。换句话说就是黄金作为货币的购买力下降了，但黄金的实际价值并未降低。
不过金本位时期，币值不会偏离币材价值太远，这是因为币材（黄金）本身有价值，当币值低于黄金价值时，由于此时表现为物价昂贵“钱不值钱”，买商品划不着，于是就会有更多的黄金从流通领域进入贮藏领域。此时币值就会上升。反之，当币值高于黄金价值时，此时表现为物价下跌“钱值钱”，买商品划得着，于是就会有黄金从贮藏领域进入流通领域，此时币值就会下降。这就是马克思所说的“蓄水池”效应，正因为在金本位时期，币值和币材价值虽互为波动，但相分离不会太远。这也更使人们误认为，币材价值就是币值，把二者混为一谈。
在金本位时期，由于币材本身有价值，而且黄金数量是既定的，所以，不可能发生现代意义上的通货膨胀，即不可能发生纸币贬值，物价普遍上涨的恶性的通货膨胀，因为货币的数量被黄金的数量“锚”住了，不可能无限量的供给，币值被币材价值“锚”住了，不可能无止境的下跌。这是金本位的特点之一，也是人们怀念金本位的原因之一。但是正因为货币的数量被黄金“锚”住了，所以货币的发行数量就有了上限，一旦商品流通所需要的货币数量超过这个上限后，通货紧缩就到来了。如果商品流通所需要的货币数量大大超过了这个上限后，严重的通货紧缩就到来了，这正是为什么欧洲在实行“现代纸币”制度之前频发通货紧缩和美国发生1929－1933年最严重通货紧缩的根本原因。这说明在金本位条件下，币值是围绕币材价值上下波动的。
在现代纸币条件下，由于纸币没有价值（印制纸币的价值与票面价值相比太小，忽略不计）就导致币材没有价值，这个时候，就可以清楚地认识到币值和币材价值不是一回事，币值与币材价值毫无关系。
3.货币数量规律
那币值是由什么决定的呢?对这个问题，前人已有论述，如费雪、马克思、弗里德曼等人的表述、剑桥方程式的表述等。这些表述尽管不完全相同，但有一点是一致的，即流通领域中的货币数量与商品价格成正比，即货币数量越多，商品价格就越高；货币数量越少，商品价格就越低。换句话说，货币数量越多，单位货币的购买力就越低，币值就越低；货币数量越少，单位货币的购买力就越高，币值就越高。这就可以表述为在待售商品数量既定的条件下，在货币流通速度既定的条件下，货币数量的多少决定单位货币的购买力即币值。
如上所述，在金本位时期，由于黄金的数量是既定的，而且还有“蓄水池”效应，所以，货币的数量被“锚”住了不可能无限增加。这样就不可能发生恶性通货膨胀，而只可能发生通货紧缩。而在现代纸币条件下，货币的发行权掌握在中央银行手中，没有“锚”了，无论在理论上还是在现实中都可能发生无限量发行纸币的情况，这样就会导致“币值”大大的下跌，甚至跌到一堆废纸的程度。
4.现代纸币的本位是信用，币值的基础是发行者的信用力
现代纸币是与黄金完全脱钩的不兑现的纸币，其本位不再是黄金，而是信用。这个信用有如下特点：一是公共信用，不是个人之间的信用，是所有参与市场交换的主体的信用。因为所有的市场主体都知道“现代纸币”没有使用价值和价值，但是为了使商品交换得以成功，就都承认“现代纸币”有价值（不是真正的具有）都接受并使用“现代纸币”。二是公共事务、公共权力。正因为“现代纸币”涉及一切商品交换者涉及一切市场主体，所以，发行、管理“现代纸币”就成了公共事务、公共权力。三是发行、管理“现代纸币”只能交给公共权力机关行使，这个公共权力机关在今天的历史条件下就是国家政权或者政权联盟。所以，我明确指出，1974年诺贝尔经济学奖得主哈耶克“货币的非国家化”的主张是完全行不通的。四是充当货币本位的信用的最根本作用有二：一是充当商品交换的媒介，二是充当商品价值的表现形式。
由于现代纸币的本位是信用没有币材价值。于是人们就找不到“维持现代纸币价值的基础是什么”，就有了本文开头的世纪之问、国际之问。
信用是个内容极其广泛的概念，其最基本的含义是承诺的就一定做到。信用涉及的是人与人之间的关系，一个人无所谓信用，信用伴随着人类社会的始终，社会越发达，信用的内容和形式就越丰富多样。
为什么有的人讲信用，有的人不讲信用。这是由信用主体的信用力决定的。信用力就是信用主体实现其信用的能力。信用力由两方面构成：一是道德能力，二是履行能力。只有同时具备这两个能力，信用才能实现，两个能力缺少一个，或者两个都缺，信用必然不能实现。例如：某甲借了某乙10万元人民币承诺一年后偿还。一年之后，只有某甲愿意还这10万元并且手中有10万元，即具备实现信用的信用力，这时某甲就必然会“讲信用”，按时如数归还债务。如果有10万元，但不愿还，或愿还，但是没有钱，或既不愿意还，又没有钱，即不具备实现信用的信用力，某甲就必然会“不讲信用”。
信用力决定信用，或者说信用的基础是信用力是一个普遍规律，适用于古今中外的一切信用主体。
今天世界上有三大著名的信用评级机构：穆迪、标准普尔、惠誉国际，他们所谓的“信用评级”实际上是对信用力的评级。
现代货币的本位是信用，货币信用是由货币当局的货币信用力决定的。货币信用力强，币值就稳定，货币信用力差，币值就不稳定，就会贬值，甚至大幅贬值。
货币信用力与其它一切信用力一样，同样包括两大内容：一是道德能力，二是履行能力。但它有自己的特殊的具体内容：（一）发行货币的政权的道德水平，道德能力；（二）发行政权管理财政的水平和能力；（三）发行政权管理货币的水平和能力；（四）发行政权防止假币的水平和能力；（五）货币区实体经济的运行状况；（六）货币区实体经济的总量等。
由此可以看出，Dammos网友对于“维持现代纸币价值的基础是什么？”的答案是不完整的，抽象度不高的，是不正确的。例如，今天的美国，黄金储备8300多吨居世界第一，政府的财政收入2010财政年度为2.16万亿美元，居世界第一，美国全社会的生产力以GDP为考核标准，2010年为14.6万亿美元，同样居世界第一，换句话说就是美国的黄金数量、政府财产、社会生产力均居世界第一，按照Dammos网友的理论美元应该是世界上币值最稳定的货币了，但是事实上美元并不是世界上币值最稳定的货币，相反贬值速度很快，甚至有人估计美元崩溃是不久将来的事，原因就在于美国政府的货币信用力差。导致美国政府货币信用力差的主要原因是两点：一是高额不下的财政赤字（2010财政年度为1.3万亿美元），外贸赤字（2010年为4878.2亿美元）和国家债务（2010财政年度为13万亿美元）；二是美国政府缺乏肩负起维护美元币值稳定的道德能力。这就决定了美国为了弥补赤字，为了降低还债压力，必然扩大美元的发行数量，从而导致美元贬值。正因为如此，在2011年11月11日二十国集团领导人首尔峰会上，胡锦涛对奥巴马说“中方对美国目前的量化宽松政策表示关注，美方有关政策应该顾及新兴市场国家和发展中国家利益。”《人民日报》2010年11月11日发表张茉楠的署名文章《美元滥发等于财富掠夺》，文中指出美国“通过储备货币（就是美元，作者注）贬值变相逃避其外债偿付义务”。2011年3月14日温家宝答中外记者问时说“现在同1994年相比，人民币的实际有效汇率升值57.9%。”2011年3月8日中央电视台报道，美国犹他洲因不满美元贬值通货膨胀，将要恢复金本位，该消息的真实性如何不得而知，但是可以反映出人们对美元缺乏信心则是没有争议的（本人认为恢复金本位是完全不可能的，即使强行实现了，也是不会长久的）。所以说现代纸币的本位是信用，现代纸币币值的基础是发行者的信用力。由于货币信用不是劳动创造的真实价值，它只是虚拟价值，虚拟价值的流转就构成了虚拟经济。
综上所述，可以小结为：币值就是单位货币的购买力，在其他条件既定的条件下，币值的高低与货币数量的多少成反比。在商品本位时期，由于货币本位有价值，而且货币数量是一定的，即币材有价值和币材数量是既定的，所以币值和币材价值基本一致。从这种意义上可以说，币材的价值决定币值，币材的数量影响币值，此时的币值是真实价值。信用本位时期即“现代纸币”“现代货币”时期，币材价值为零，币值与币材价值无关。现代纸币的币值的内容是货币信用，币值是由发行货币的政权的货币信用力决定的。货币信用力强，币值坚挺稳定，货币信用力弱，币值波动贬值。此时的币值是虚拟价值。
【关键词】“现代纸币” 币值 信用力 决定
1.“世纪之问”“国际之问”的实质
2006年2月13日16：33时，欧元之父、1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特?蒙代尔（RobertA?Mundell）作客中国人民网“强国论坛”与网友交流，当时一个叫Dammos的网友向他提问“请问：1、维持现代纸币价值的基础是什么？是黄金，还是政府财产或者其他东西？我们认为是全社会的生产力，这种看法对吗？”蒙代尔的答复是：“政府是制造货币的，中国的人民币和美元进行挂钩，我认为是有它的优势的，因为中美两国的货币占到世界金融30%左右，这样维护世界金融的稳定起到很积极的作用。”很显然，蒙代尔答非所问，没有回答Dammos的问题。
现代纸币在本世纪之前早已存在，到现在人们还没搞清楚它的价值，Dammos在中国网站上向国际权威提问，而国际权威又避而未答，因此我认为这是一个悬而未决的世纪之问、国际之问。
“现代纸币”指的是什么？我理解指的是当今世界正在流通的、与金银完全脱钩的不兑现的纸币，它不同于过去的和金银挂钩的，可兑现的纸币。由于美元是全世界所有纸币中最后一个与黄金脱钩的，所以，为了使概念清晰，本文讲的“现代纸币”是指：1971年8月15日停止兑现黄金，1976年1月牙买加协定承认黄金非货币化之后的美元以及那以后的全世界所有国家发行的货币，即“现代货币”。所谓“维持现代纸币的价值的基础是什么？”我理解就是问现代货币的币值是由什么构成的、决定的，换句话说就是问现代货币的本位是什么？维持这个本位的基础是什么？
为什么会有这个问题，我认为，是因为在金本位时期，由于黄金是商品，有实实在在的价值，所以不难理解“币值”，因为此时币材黄金的价值就是“币值”，但是，现代纸币不是商品，没有价值，币材没有价值了，但币值依然存在，所以，人们就找不到币值从何而来，币值是由什么决定的了。
就是说，这个问题的实质是在今天没有人能从理论上说明现代纸币的币值是由什么决定的。没有任何教科书涉及并解释这个问题，而这又是货币理论和教科书应该回答的问题。
本文试图解决这个问题。
2.币值和币材价值及相互关系
币值是单位货币能代表的价值，就是单位货币的购买力。单位货币能购买的商品多，币值就高；单位货币能购买的商品少，币值就低。
币材的价值，是指充当货币的本位的价值。充当货币的本位有两种：一种是商品本位，最近的最典型的是金本位；一种是信用本位，即今天的现代纸币时期，在这两种本位条件下币值和币材价值的关系是不一样的。
在金本位时期（包括其他商品本位，如贝壳本位、铜本位，由于金本位是最后一个，也是最典型的一个商品本位，所以，本文就只讲金本位）。人们看得到黄金的价值，而且黄金就是货币，因此，人们就将币值和币材价值误认为是一回事，没有将二者区分开来。实际上，二者不是一回事，二者也常常不一致。币值有时会高于币材价值，有时会低于币材价值。当出现“钱荒”时币值高于币材价值，当黄金太多时，币材价值低于币值。比如，十七世纪的西班人认为黄金就是货币，货币就是黄金，认为货币是一般财富的代表，黄金就是一般社会财富，于是大量从美洲掠夺黄金，运回西班牙国内，结果导致西班牙的物价普遍上涨，引发了金本位条件下通货膨胀的奇观，这个时候就是币值远远低于币材黄金的价值了。换句话说就是黄金作为货币的购买力下降了，但黄金的实际价值并未降低。
不过金本位时期，币值不会偏离币材价值太远，这是因为币材（黄金）本身有价值，当币值低于黄金价值时，由于此时表现为物价昂贵“钱不值钱”，买商品划不着，于是就会有更多的黄金从流通领域进入贮藏领域。此时币值就会上升。反之，当币值高于黄金价值时，此时表现为物价下跌“钱值钱”，买商品划得着，于是就会有黄金从贮藏领域进入流通领域，此时币值就会下降。这就是马克思所说的“蓄水池”效应，正因为在金本位时期，币值和币材价值虽互为波动，但相分离不会太远。这也更使人们误认为，币材价值就是币值，把二者混为一谈。
在金本位时期，由于币材本身有价值，而且黄金数量是既定的，所以，不可能发生现代意义上的通货膨胀，即不可能发生纸币贬值，物价普遍上涨的恶性的通货膨胀，因为货币的数量被黄金的数量“锚”住了，不可能无限量的供给，币值被币材价值“锚”住了，不可能无止境的下跌。这是金本位的特点之一，也是人们怀念金本位的原因之一。但是正因为货币的数量被黄金“锚”住了，所以货币的发行数量就有了上限，一旦商品流通所需要的货币数量超过这个上限后，通货紧缩就到来了。如果商品流通所需要的货币数量大大超过了这个上限后，严重的通货紧缩就到来了，这正是为什么欧洲在实行“现代纸币”制度之前频发通货紧缩和美国发生1929－1933年最严重通货紧缩的根本原因。这说明在金本位条件下，币值是围绕币材价值上下波动的。
在现代纸币条件下，由于纸币没有价值（印制纸币的价值与票面价值相比太小，忽略不计）就导致币材没有价值，这个时候，就可以清楚地认识到币值和币材价值不是一回事，币值与币材价值毫无关系。
3.货币数量规律
那币值是由什么决定的呢?对这个问题，前人已有论述，如费雪、马克思、弗里德曼等人的表述、剑桥方程式的表述等。这些表述尽管不完全相同，但有一点是一致的，即流通领域中的货币数量与商品价格成正比，即货币数量越多，商品价格就越高；货币数量越少，商品价格就越低。换句话说，货币数量越多，单位货币的购买力就越低，币值就越低；货币数量越少，单位货币的购买力就越高，币值就越高。这就可以表述为在待售商品数量既定的条件下，在货币流通速度既定的条件下，货币数量的多少决定单位货币的购买力即币值。
如上所述，在金本位时期，由于黄金的数量是既定的，而且还有“蓄水池”效应，所以，货币的数量被“锚”住了不可能无限增加。这样就不可能发生恶性通货膨胀，而只可能发生通货紧缩。而在现代纸币条件下，货币的发行权掌握在中央银行手中，没有“锚”了，无论在理论上还是在现实中都可能发生无限量发行纸币的情况，这样就会导致“币值”大大的下跌，甚至跌到一堆废纸的程度。
4.现代纸币的本位是信用，币值的基础是发行者的信用力
现代纸币是与黄金完全脱钩的不兑现的纸币，其本位不再是黄金，而是信用。这个信用有如下特点：一是公共信用，不是个人之间的信用，是所有参与市场交换的主体的信用。因为所有的市场主体都知道“现代纸币”没有使用价值和价值，但是为了使商品交换得以成功，就都承认“现代纸币”有价值（不是真正的具有）都接受并使用“现代纸币”。二是公共事务、公共权力。正因为“现代纸币”涉及一切商品交换者涉及一切市场主体，所以，发行、管理“现代纸币”就成了公共事务、公共权力。三是发行、管理“现代纸币”只能交给公共权力机关行使，这个公共权力机关在今天的历史条件下就是国家政权或者政权联盟。所以，我明确指出，1974年诺贝尔经济学奖得主哈耶克“货币的非国家化”的主张是完全行不通的。四是充当货币本位的信用的最根本作用有二：一是充当商品交换的媒介，二是充当商品价值的表现形式。
由于现代纸币的本位是信用没有币材价值。于是人们就找不到“维持现代纸币价值的基础是什么”，就有了本文开头的世纪之问、国际之问。
信用是个内容极其广泛的概念，其最基本的含义是承诺的就一定做到。信用涉及的是人与人之间的关系，一个人无所谓信用，信用伴随着人类社会的始终，社会越发达，信用的内容和形式就越丰富多样。
为什么有的人讲信用，有的人不讲信用。这是由信用主体的信用力决定的。信用力就是信用主体实现其信用的能力。信用力由两方面构成：一是道德能力，二是履行能力。只有同时具备这两个能力，信用才能实现，两个能力缺少一个，或者两个都缺，信用必然不能实现。例如：某甲借了某乙10万元人民币承诺一年后偿还。一年之后，只有某甲愿意还这10万元并且手中有10万元，即具备实现信用的信用力，这时某甲就必然会“讲信用”，按时如数归还债务。如果有10万元，但不愿还，或愿还，但是没有钱，或既不愿意还，又没有钱，即不具备实现信用的信用力，某甲就必然会“不讲信用”。
信用力决定信用，或者说信用的基础是信用力是一个普遍规律，适用于古今中外的一切信用主体。
今天世界上有三大著名的信用评级机构：穆迪、标准普尔、惠誉国际，他们所谓的“信用评级”实际上是对信用力的评级。
现代货币的本位是信用，货币信用是由货币当局的货币信用力决定的。货币信用力强，币值就稳定，货币信用力差，币值就不稳定，就会贬值，甚至大幅贬值。
货币信用力与其它一切信用力一样，同样包括两大内容：一是道德能力，二是履行能力。但它有自己的特殊的具体内容：（一）发行货币的政权的道德水平，道德能力；（二）发行政权管理财政的水平和能力；（三）发行政权管理货币的水平和能力；（四）发行政权防止假币的水平和能力；（五）货币区实体经济的运行状况；（六）货币区实体经济的总量等。
由此可以看出，Dammos网友对于“维持现代纸币价值的基础是什么？”的答案是不完整的，抽象度不高的，是不正确的。例如，今天的美国，黄金储备8300多吨居世界第一，政府的财政收入2010财政年度为2.16万亿美元，居世界第一，美国全社会的生产力以GDP为考核标准，2010年为14.6万亿美元，同样居世界第一，换句话说就是美国的黄金数量、政府财产、社会生产力均居世界第一，按照Dammos网友的理论美元应该是世界上币值最稳定的货币了，但是事实上美元并不是世界上币值最稳定的货币，相反贬值速度很快，甚至有人估计美元崩溃是不久将来的事，原因就在于美国政府的货币信用力差。导致美国政府货币信用力差的主要原因是两点：一是高额不下的财政赤字（2010财政年度为1.3万亿美元），外贸赤字（2010年为4878.2亿美元）和国家债务（2010财政年度为13万亿美元）；二是美国政府缺乏肩负起维护美元币值稳定的道德能力。这就决定了美国为了弥补赤字，为了降低还债压力，必然扩大美元的发行数量，从而导致美元贬值。正因为如此，在2011年11月11日二十国集团领导人首尔峰会上，胡锦涛对奥巴马说“中方对美国目前的量化宽松政策表示关注，美方有关政策应该顾及新兴市场国家和发展中国家利益。”《人民日报》2010年11月11日发表张茉楠的署名文章《美元滥发等于财富掠夺》，文中指出美国“通过储备货币（就是美元，作者注）贬值变相逃避其外债偿付义务”。2011年3月14日温家宝答中外记者问时说“现在同1994年相比，人民币的实际有效汇率升值57.9%。”2011年3月8日中央电视台报道，美国犹他洲因不满美元贬值通货膨胀，将要恢复金本位，该消息的真实性如何不得而知，但是可以反映出人们对美元缺乏信心则是没有争议的（本人认为恢复金本位是完全不可能的，即使强行实现了，也是不会长久的）。所以说现代纸币的本位是信用，现代纸币币值的基础是发行者的信用力。由于货币信用不是劳动创造的真实价值，它只是虚拟价值，虚拟价值的流转就构成了虚拟经济。
综上所述，可以小结为：币值就是单位货币的购买力，在其他条件既定的条件下，币值的高低与货币数量的多少成反比。在商品本位时期，由于货币本位有价值，而且货币数量是一定的，即币材有价值和币材数量是既定的，所以币值和币材价值基本一致。从这种意义上可以说，币材的价值决定币值，币材的数量影响币值，此时的币值是真实价值。信用本位时期即“现代纸币”“现代货币”时期，币材价值为零，币值与币材价值无关。现代纸币的币值的内容是货币信用，币值是由发行货币的政权的货币信用力决定的。货币信用力强，币值坚挺稳定，货币信用力弱，币值波动贬值。此时的币值是虚拟价值。