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亚洲对金融机构仍富有吸引力，26%的受访者预计将在此地区收购，比2008年的24%有所增加。
亚太地区的金融服务业对于并购活动的态度相比前一年更乐观，42%的受访者预期一年内将有收购行动。许多公司正积极筹措，希望抓住这次金融危机带来的前所未有的机会。51%的受访者计划进一步投资于自身的业务，部分其他受访者的战略是进入新的业务领域和市场。
对于金融服务业变化的主要动因，近半数中国大陆的受访者提到了监管收紧和风险定价。亚洲其他地区的受访者对此不那么担心，他们最大的担心是资金来源。将近一半的受访者表示当前环境下的资产估值困难是阻碍亚洲并购活动的主要因素。42%的受访者表示资产估值最主要的困难是财务状况不够清晰，40%的受访者则归咎于市场不确定性。
中国大陆的投资机构更关注海外项目，尽管海外并购的风险众所周知，69%的中国大陆受访者仍预计进入新的市场，这显示了他们希望利用相对稳健的资产进行扩张。
总体来讲，调查结果反映市场参与者更为实际，经济复苏需要一段时间才会出现，重拾市场信心可能需要更长时间。
在对215名金融服务业高级行政人进行调查之后，其调查结果有些出人意料。亚太地区的金融服务业机构对于并购活动的态度与前一年相比竟略为乐观，42%的受访者预计之后的一年内将进行收购行动。与之相比，2008年的调查中有38%的受访者预计之后的一年内会进行并购活动。
金融并购趋暖
70%的台湾受访者以及68%的中国大陆受访者表示，很有可能在未来一年内进行并购活动。相比之下，有此意向的受访者在日本及香港的比例最低，分别是25%和22%。同时，在中国和澳大利亚，均有63%的受访者正借此机遇寻求业务扩张，占受访者的比例明显超越日本的26%和新加坡的37%。（见图1、图2）
亚洲的金融机构对业务扩展仍持乐观态度，许多公司正积极筹措，希望抓住这次金融危机带来的前所未有的机会。48%的受访者表示扩张业务是当前经济环境下的主要战略，51%的受访者计划进一步投资于自身的业务，36%的受访者计划进入新的业务领域，33%的受访者则计划进军新的市场。只有22%的受访者表示冻结了投资，而仅2%的受访者表示撤资是他们整体战略的关键。（见图3、图4）
■视点
普华永道中国及香港企业并购部合伙人卢玉彪表示，亚太地区各国的受访者对借机扩张业务有明显不同的看法。有些企业变得更为谨慎，这可以归因于其所在国家的市场问题，而近期的汇率波动也令投资海外的成本相对变得更高。如日本对该国金融服务业的监管过于严格，再加上投入成本过高而不得不迫使其企业在业务扩张上谨慎行事。同时，韩国国内金融服务企业正蒙受亏损，因此，其业务重心也偏重于尽快筹措资金而不是盲目的加紧业务扩张。
与上述两国不同，中国和澳大利亚的企业则变得更为活跃，或许是由于近几年两国较少涉足境外并购，因而即使面临金融危机的冲击，他们仍拥有相对稳健的财政实力。澳大利亚市场基础扎实，流动性充裕，是基金管理及高端金融工程的佼佼者，更在近年来不断与中国进行业务交流与合作，试图借此机会加紧其在亚洲的经济扩张。
资产估值困难
49%的受访者表示当前环境下的资产估值困难是阻碍并购活动的主要因素，而对于影响合理估价最主要的障碍，42%的受访者认为是许多机构的财务状况不清晰，另有40%的受访者则认为是持续的市场不确定性。（见图5、图6）
在有收购行动计划的受访者中，32%受访者表示他们将关注不良资产。为了应对当前风险日益增加的情况，73%的受访者表示他们会进行额外的尽职调查，62%的受访者则希望依靠价格调整工具。与此类似，57%的受访者相信当前情况会令买方更积极地进行尽职调查，并依此判断优先的整合安排，而39%的受访者则认为成本协同效益更值得关注。（见图7）
调查报告还指出了并购活动有可能增加或减少的国家。印度尼西亚的投资机会最受欢迎，有18％的受访者预期未来一年内会在那里进行并购交易。曾是战略投资首选的中国大陆下跌到第三位，只有12%的受访者有并购预期。变化最显著的是印度，只有8%的受访者有并购预期。（见图8、图9）
■视点
短期内中国并购活动的停滞，反映出与区内其他机会相比较高的交易价格，也反映出整体上对大型交易诉求的下降。
普華永道咨询部合伙人费理斯表示，资本充裕的机构非常有信心抓住金融危机带来的前所未有的机遇。而与之前人们估计在危机伊始西方投资者撤退时会出现重大的并购交易不同, 预计早前被忽视的市场或行业当中，小规模的交易反而会有所上升。
之所以说小规模的交易能出现上升的趋势，是因为从结构上看小规模并购相对活跃。在绝大多数是10亿美元以下的并购中，1亿美元以下的并购活动的稳定性更强，可以看作是银行市场上资源的摩擦性调整；1亿～10亿美元的并购与并购总量的变动趋势比较一致，可以看作是并购市场的风向标，反映其总体变动趋势。最重要的是，在中国不需要银行贷款也可以完成，这在很大程度上节省了成本和时间。
而有关印度的调查结果体现了多重因素，包括去年印度金融首都孟买遭遇恐怖主义爆炸袭击所导致的不确定性。这些影响可能是暂时的，预计不久以后，这些地方会再度成为最具吸引力的投资市场。
关注海外项目
46%受访者将政府视为金融机构今后一年内最主要的资金来源，而来自中东（10%）和亚洲（8%）的主权基金则没先前活跃。当问及未来6个月内会有什么变化，近一半受访者相信监管将进一步收紧。他们认为避免进一步危机的最有效工具是更严格的资本充足率标准和流动性管理。（见图10、图11）
中国大陆潜在的并购动力来自于拓宽收费业务领域的需要。42%的中国大陆受访者预计将进入新的业务领域。对于一些金融机构来讲，和海外投资者形成战略合作伙伴关系的动因之一是增强对客户的服务。虽然一些海外投资者决定退出，但已经开始发展更全面服务的中国金融机构并没有回头路，尤其是中国的消费者的需求正在增加，企业被要求进行更多为消费者量身打造的服务。
国内机构间的整合可能是中国大陆市场的主流。最初的交易可能涉及城市商业银行，但当竞争加剧，保险业和基金经理也可能开始关注行业整合。(见图12)
由于部分外资机构忙于业务整合甚至撤出市场，亚洲内资企业将会主导区内的并购活动。相比外资机构，亚洲机构的资本实力更有优势，加上监管法规持续有利本土市场整合，以及交易后相对容易达致协同效应，这些因素都令亚洲内资企业于2009年主导并购活动的趋势持续。
■视点
在亚洲地区，虽然受金融危机的打击相对较小，拥有资金上的优势，但各国为获取更多的经济利益并保证金融服务行业的安全和有序，在市场监管和交易法规等方面都十分严格，一方面这有利于国家的有效控制，但却也暴露出其监管过严的弊端，使亚洲的企业失去对金融市场的信心。
金融服务业在中国属于垄断程度较高的行业，政策性因素的限制使其存在着较高的准入门槛，相关法律的不完善又使该行业缺乏合理的退出机制，这都在一定程度上制约了金融服务业内部充分竞争环境的形成。
应尽早建立和完善早期风险预警系统，同时进一步加强金融监管的内外部协调，健全银行、证券、保险监管机构之间以及它们与央行和财政部门之间的协调机制。
未来还存在一定程度的不确定性，尤其是紧缩监管带来的影响。受访者对最受影响的领域持较中性的看法，但2/3的受访者指出金融机构应该对市场、信贷与流动资金风险以及管理作更多、更及时的信息披露。时间将证明这些措施是否足以把市场带回正轨，或金融市场需要采取更彻底的改革措施。
■观察：财富青睐勇者
中国大陆的机构更关注海外投资，尽管海外并购的风险众所周知，69%的中国大陆受访者仍预计进入新的市场。这显示了他们希望利用相对稳健的资产进行扩张。
中国大陆的金融机构有了更多兴趣在亚洲和其他领域寻求机会。短期内，海外交易可能性更大的是为互补业务或者一些特别业务而作的交易，而非为了投身新的业务领域。潜在的收购者将危机之初那些痛苦的高调交易作为警示。自金融危机开始以来，中国大陆的金融机构没有进行任何重大的海外并购。但是，若国内金融机构在未来几个月间进行海外并购将不会让人感到意外。
普华永道中国及香港企业并购部合伙人卢玉彪表示，调查结果反映市场参与者更为实际，经济复苏需要一段时间才会出现，重拾市场信心可能需要更长时间。
可以肯定的是，这是从未有过的时刻，需要比往常更大的勇气才能伺机而动。尽管谨慎是主流情绪，但人们也相信，即使增长放缓，亚洲仍比世界其他地方的前景更佳。中国大陆的机构有更好的条件来抓住机遇，他们的并购活动尤其是对海外的并购可能比大多数人预期的更快恢复。如果金融机构能够通过管理巩固资产负债表、恢复自生增长、抓住价格合适的收购机会，则他们将在危机中变得更强。
亚太地区的金融服务业对于并购活动的态度相比前一年更乐观，42%的受访者预期一年内将有收购行动。许多公司正积极筹措，希望抓住这次金融危机带来的前所未有的机会。51%的受访者计划进一步投资于自身的业务，部分其他受访者的战略是进入新的业务领域和市场。
对于金融服务业变化的主要动因，近半数中国大陆的受访者提到了监管收紧和风险定价。亚洲其他地区的受访者对此不那么担心，他们最大的担心是资金来源。将近一半的受访者表示当前环境下的资产估值困难是阻碍亚洲并购活动的主要因素。42%的受访者表示资产估值最主要的困难是财务状况不够清晰，40%的受访者则归咎于市场不确定性。
中国大陆的投资机构更关注海外项目，尽管海外并购的风险众所周知，69%的中国大陆受访者仍预计进入新的市场，这显示了他们希望利用相对稳健的资产进行扩张。
总体来讲，调查结果反映市场参与者更为实际，经济复苏需要一段时间才会出现，重拾市场信心可能需要更长时间。
在对215名金融服务业高级行政人进行调查之后，其调查结果有些出人意料。亚太地区的金融服务业机构对于并购活动的态度与前一年相比竟略为乐观，42%的受访者预计之后的一年内将进行收购行动。与之相比，2008年的调查中有38%的受访者预计之后的一年内会进行并购活动。
金融并购趋暖
70%的台湾受访者以及68%的中国大陆受访者表示，很有可能在未来一年内进行并购活动。相比之下，有此意向的受访者在日本及香港的比例最低，分别是25%和22%。同时，在中国和澳大利亚，均有63%的受访者正借此机遇寻求业务扩张，占受访者的比例明显超越日本的26%和新加坡的37%。（见图1、图2）
亚洲的金融机构对业务扩展仍持乐观态度，许多公司正积极筹措，希望抓住这次金融危机带来的前所未有的机会。48%的受访者表示扩张业务是当前经济环境下的主要战略，51%的受访者计划进一步投资于自身的业务，36%的受访者计划进入新的业务领域，33%的受访者则计划进军新的市场。只有22%的受访者表示冻结了投资，而仅2%的受访者表示撤资是他们整体战略的关键。（见图3、图4）
■视点
普华永道中国及香港企业并购部合伙人卢玉彪表示，亚太地区各国的受访者对借机扩张业务有明显不同的看法。有些企业变得更为谨慎，这可以归因于其所在国家的市场问题，而近期的汇率波动也令投资海外的成本相对变得更高。如日本对该国金融服务业的监管过于严格，再加上投入成本过高而不得不迫使其企业在业务扩张上谨慎行事。同时，韩国国内金融服务企业正蒙受亏损，因此，其业务重心也偏重于尽快筹措资金而不是盲目的加紧业务扩张。
与上述两国不同，中国和澳大利亚的企业则变得更为活跃，或许是由于近几年两国较少涉足境外并购，因而即使面临金融危机的冲击，他们仍拥有相对稳健的财政实力。澳大利亚市场基础扎实，流动性充裕，是基金管理及高端金融工程的佼佼者，更在近年来不断与中国进行业务交流与合作，试图借此机会加紧其在亚洲的经济扩张。
资产估值困难
49%的受访者表示当前环境下的资产估值困难是阻碍并购活动的主要因素，而对于影响合理估价最主要的障碍，42%的受访者认为是许多机构的财务状况不清晰，另有40%的受访者则认为是持续的市场不确定性。（见图5、图6）
在有收购行动计划的受访者中，32%受访者表示他们将关注不良资产。为了应对当前风险日益增加的情况，73%的受访者表示他们会进行额外的尽职调查，62%的受访者则希望依靠价格调整工具。与此类似，57%的受访者相信当前情况会令买方更积极地进行尽职调查，并依此判断优先的整合安排，而39%的受访者则认为成本协同效益更值得关注。（见图7）
调查报告还指出了并购活动有可能增加或减少的国家。印度尼西亚的投资机会最受欢迎，有18％的受访者预期未来一年内会在那里进行并购交易。曾是战略投资首选的中国大陆下跌到第三位，只有12%的受访者有并购预期。变化最显著的是印度，只有8%的受访者有并购预期。（见图8、图9）
■视点
短期内中国并购活动的停滞，反映出与区内其他机会相比较高的交易价格，也反映出整体上对大型交易诉求的下降。
普華永道咨询部合伙人费理斯表示，资本充裕的机构非常有信心抓住金融危机带来的前所未有的机遇。而与之前人们估计在危机伊始西方投资者撤退时会出现重大的并购交易不同, 预计早前被忽视的市场或行业当中，小规模的交易反而会有所上升。
之所以说小规模的交易能出现上升的趋势，是因为从结构上看小规模并购相对活跃。在绝大多数是10亿美元以下的并购中，1亿美元以下的并购活动的稳定性更强，可以看作是银行市场上资源的摩擦性调整；1亿～10亿美元的并购与并购总量的变动趋势比较一致，可以看作是并购市场的风向标，反映其总体变动趋势。最重要的是，在中国不需要银行贷款也可以完成，这在很大程度上节省了成本和时间。
而有关印度的调查结果体现了多重因素，包括去年印度金融首都孟买遭遇恐怖主义爆炸袭击所导致的不确定性。这些影响可能是暂时的，预计不久以后，这些地方会再度成为最具吸引力的投资市场。
关注海外项目
46%受访者将政府视为金融机构今后一年内最主要的资金来源，而来自中东（10%）和亚洲（8%）的主权基金则没先前活跃。当问及未来6个月内会有什么变化，近一半受访者相信监管将进一步收紧。他们认为避免进一步危机的最有效工具是更严格的资本充足率标准和流动性管理。（见图10、图11）
中国大陆潜在的并购动力来自于拓宽收费业务领域的需要。42%的中国大陆受访者预计将进入新的业务领域。对于一些金融机构来讲，和海外投资者形成战略合作伙伴关系的动因之一是增强对客户的服务。虽然一些海外投资者决定退出，但已经开始发展更全面服务的中国金融机构并没有回头路，尤其是中国的消费者的需求正在增加，企业被要求进行更多为消费者量身打造的服务。
国内机构间的整合可能是中国大陆市场的主流。最初的交易可能涉及城市商业银行，但当竞争加剧，保险业和基金经理也可能开始关注行业整合。(见图12)
由于部分外资机构忙于业务整合甚至撤出市场，亚洲内资企业将会主导区内的并购活动。相比外资机构，亚洲机构的资本实力更有优势，加上监管法规持续有利本土市场整合，以及交易后相对容易达致协同效应，这些因素都令亚洲内资企业于2009年主导并购活动的趋势持续。
■视点
在亚洲地区，虽然受金融危机的打击相对较小，拥有资金上的优势，但各国为获取更多的经济利益并保证金融服务行业的安全和有序，在市场监管和交易法规等方面都十分严格，一方面这有利于国家的有效控制，但却也暴露出其监管过严的弊端，使亚洲的企业失去对金融市场的信心。
金融服务业在中国属于垄断程度较高的行业，政策性因素的限制使其存在着较高的准入门槛，相关法律的不完善又使该行业缺乏合理的退出机制，这都在一定程度上制约了金融服务业内部充分竞争环境的形成。
应尽早建立和完善早期风险预警系统，同时进一步加强金融监管的内外部协调，健全银行、证券、保险监管机构之间以及它们与央行和财政部门之间的协调机制。
未来还存在一定程度的不确定性，尤其是紧缩监管带来的影响。受访者对最受影响的领域持较中性的看法，但2/3的受访者指出金融机构应该对市场、信贷与流动资金风险以及管理作更多、更及时的信息披露。时间将证明这些措施是否足以把市场带回正轨，或金融市场需要采取更彻底的改革措施。
■观察：财富青睐勇者
中国大陆的机构更关注海外投资，尽管海外并购的风险众所周知，69%的中国大陆受访者仍预计进入新的市场。这显示了他们希望利用相对稳健的资产进行扩张。
中国大陆的金融机构有了更多兴趣在亚洲和其他领域寻求机会。短期内，海外交易可能性更大的是为互补业务或者一些特别业务而作的交易，而非为了投身新的业务领域。潜在的收购者将危机之初那些痛苦的高调交易作为警示。自金融危机开始以来，中国大陆的金融机构没有进行任何重大的海外并购。但是，若国内金融机构在未来几个月间进行海外并购将不会让人感到意外。
普华永道中国及香港企业并购部合伙人卢玉彪表示，调查结果反映市场参与者更为实际，经济复苏需要一段时间才会出现，重拾市场信心可能需要更长时间。
可以肯定的是，这是从未有过的时刻，需要比往常更大的勇气才能伺机而动。尽管谨慎是主流情绪，但人们也相信，即使增长放缓，亚洲仍比世界其他地方的前景更佳。中国大陆的机构有更好的条件来抓住机遇，他们的并购活动尤其是对海外的并购可能比大多数人预期的更快恢复。如果金融机构能够通过管理巩固资产负债表、恢复自生增长、抓住价格合适的收购机会，则他们将在危机中变得更强。