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摘要：国内外的很多实证研究都证实了在内生增长模型中，金融系统的规模和绩效都可以促进经济增长。本文使用我国银行产业2000年到2010年的数据，来分析我国金融系统的规模和绩效对于经济增长的重要性。通过分析发现，我国银行业的绩效比自身规模对经济增长的促进作用更为明显。
关键词：银行规模；银行绩效；金融中介；内生增长
一、简介
在过去的几十年里，关于金融系统和经济增长关系的研究有了很大的发展（参见Levine (1997)[1], Thiel,(2001)[2], Ang (2008)[3]）。国外大量实证研究表明，金融业的发展减少了金融市场交易成本并且弥补了市场信息不对称的缺陷，从而起着促进经济增长的作用（其中也有很小的一部分起着相反的作用），但研究关于我国金融发展对经济增长贡献的理论仍然很少。
本文的主旨在于，在存在其他影响经济增长的内生性控制变量的模型下，用实证方法检验随着我国银行业的发展，产业规模与绩效在促进经济增长中所扮演的角色。为了完成检验，我们建立了内生增长的模型，并且采用了实证估计的方法，文章的样本选取了我国从2000年到2010年的数据。
二、数据
为了研究银行规模、绩效与经济增长的关系，我们建立了一个2000-2010年的时间序列数据，并通过回归来估计经济增长。表一是在回归中用到的所有变量的描述性统计，文中数据来源于国家统计年鉴和Wind数据库。
文章中使用人均国内生产总值增长率来代表经济增长，银行的资产收益率（Roa）代表银行产业绩效，贷款总额代表银行规模（根据Koivu (2002)的观点），且预期经济增长和银行规模变量最相关。文章数据选取的是在我国具有代表性的16家银行：人民银行、工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、兴业银行、招商银行、浦冻发展银行、深圳发展银行、北京银行、中信银行、光大银行、宁波银行、南京银行、华夏银行、民生银行。
在其他的内生性变量中，投资用全社会的固定资本总额来表示；作为人力资本衡量标准的教育，用普通高等学校和中等学校招生规模来解释；开放度用GDP中的进出口总额来计量，预期其对经济增长有着积极的作用；用来说明货币秩序的通胀率，用消费物价指数来计量，预期它和经济增长负相关； GDP中包含的政府开支，代表着政府负担，预期它的系数是负的。
三、方法论
首先建立以下计量经济模型：
yt=€%Z+€%[Xt+ut（1）
其中下标t代表了不同年份， y是因变量即人均国内生产总值的增长率，X是包括信贷规模、资产收益率和其他用经验看来决定经济增长的自变量观察值的矢量（教育、开放度、通胀率和政府开支）。€%Z 是截距， €%[是自变量的参数。误差项ut 相互独立，且服从0均值，同方差的正态分布。
文章第一阶段使用普通最小二乘法（OLS）来估计（1）中方程的具体形式，用怀特检验来检验残差项的异方差性。第二阶段运用解释变量中的一些内生性工具变量来扩大对估计的分析，运用两阶段的最小二乘法（TSLS）来做回归，使用的是滞后一期的数据。
上面的估计方程忽略了其他的影响因素，因为在金融发展和经济增长中可能存在着相反的因果关系。
四、实证结果
首先分别用信贷规模及ROA作变量进行怀特检验，根据检验结果收尾概率都远远大于0.1、0.05或0.01，因此接受原假设，残差项不存在异方差性，残差项与主要自变量之间不会相互影响。从而在下面部分进行的OLS/TSLS估计中，可以排除掉残差项与自变量之间的影响。
下表显示了银行发展和经济增长的OLS/TSLS估计结果：
表四中的（1）和（2）分别是对信贷规模和ROA样本进行OLS估计的结果。根据结果，当期的信贷规模系数是正的，说明正相关，并且在5%的水平上显著；滞后一期的数据的系数是负的，说明负相关，但P值显示并不显著。同时，当期的ROA系数是正的，滞后一期是负的，说明ROA在当期是正相关，但在滞后一期是负相关，并且他们在5%的水平上都显著。在其他控制变量中，投资显示出对经济增长起着最重要的决定作用，其次是通胀和教育。政府开支和开放度的系数和预估的一样，但是显著性在各个估计中有所差异。
表四中的（3）和（4）是二阶最小二乘估计的回归结果。信贷变量参数在当期数据回归是正的，滞后一期则是负的，并且在5%的水平上都显著。ROA变量在方程中的系数与预期一样，在当期数据下具有显著性，而滞后一期下不具有显著性。对于其他控制变量来说，除了教育的系数不与预期相同但不是很显著外，其他所有变量的系数都与预期相同。
从上述结果可以看出，银行产业有效地将剩余的金融资源转向赤字的部门，对经济增长起着重要的推动作用。首先我们可以看出，银行的绩效可以降低信号传递的费用，从而可以更多地投入到投资以及提升经济增长中去。其次，信贷规模和经济增长的关系，在这里并不清晰。但是，通过控制其他系数（系数不是在所有的说明中都具有显著性的正或者负，而只是在一个中即可）可以得出结论：对经济增长来说，银行部门的绩效比银行部门的规模更加重要，但是差距并不明显。
银行业的发展，促进了信贷工作的进一步开展，从而能够对资本市场的资金配置及使用效率起到积极的促进作用。资金配置效率对经济增长的贡献，主要体现在中小企业的融资成本方面， 融资成本的降低可以促进企业的发展和生产规模的扩大，从而增进国家的总产出水平，从而促进经济增长[4]。从整个银行运行体系来说，软预算约束、资产负债表中的高比例不良贷款，银行靠企业营运资本融资、而投资靠内在的收入和国外直接投资，这些都可以说明金融发展和经济增长之间有着较强的联系，也就是说实证研究的结果有着现实的意义。从整个社会来说，宏观经济稳定、经济增长、银行系统的改革和资本流入都驱使了信贷增长。随着进口货物的消费，家庭信贷的迅速增长导致了宏观经济不平衡，主要表现为经常项目赤字。另一方面，银行在减少对公司的金融约束上存在着限制。但是问题也同样存在于公司方面，因为他们缺少公司改革和好的投资项目。因此我们可以看出，银行绩效比银行部门规模对促进经济增长具有更加重要的影响。
五、结论
对银行产业在经济增长中所扮演角色的实证研究结果表明，我国银行绩效比用信贷总额计量的银行规模更为重要。信贷规模很少能够改变银行信贷结构的一个重要原因是，银行越来越重视对家庭的借贷，并且对降低公司金融限制的影响有限。
本文的发现对银行产业的政策制定者和研究宏观经济的部门有所帮助。我国的银行系统改革较少，有很多需要进行改进的地方，尤其是在银行风险管理方面，银行需要运用好金融中介的独特地位，提供更好的支付机制，使得银行能够收集用户需要的重要信息和服务。他们需要在形成自己的信贷登记上取得进展，这是评估信贷风险和降低信息不对称的重要方面，从而可以降低公司的融资限制。机构的改革也可以提高银行绩效，除了这些提供竞争性的银行市场结构和充足的银行规制外，形成公共债权人登记、抵押品的评估和债权保护也是非常重要的。
参考文献：
[1]Levine, R., 1997. Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda, Journal of Economic Literature, 35 (2), 688-726.
[2]Thiel, M., 2001. Finance and Growth €– a review of theory and availble evidence, European Commission Working paper No. 158.
[3]Ang, J. B., 2008. A survey of recent developments in the literature of finance and growth, Journal of Economic Surveys, 22 (3), 536-576.
[4]蔡彧.银行发展与经济增长探析[J].财经界(学术版). 2010-12
作者简介：许琳（1986- ），女，浙江省杭州市人，华东政法大学2009级产业经济学专业硕士研究生。
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文
关键词：银行规模；银行绩效；金融中介；内生增长
一、简介
在过去的几十年里，关于金融系统和经济增长关系的研究有了很大的发展（参见Levine (1997)[1], Thiel,(2001)[2], Ang (2008)[3]）。国外大量实证研究表明，金融业的发展减少了金融市场交易成本并且弥补了市场信息不对称的缺陷，从而起着促进经济增长的作用（其中也有很小的一部分起着相反的作用），但研究关于我国金融发展对经济增长贡献的理论仍然很少。
本文的主旨在于，在存在其他影响经济增长的内生性控制变量的模型下，用实证方法检验随着我国银行业的发展，产业规模与绩效在促进经济增长中所扮演的角色。为了完成检验，我们建立了内生增长的模型，并且采用了实证估计的方法，文章的样本选取了我国从2000年到2010年的数据。
二、数据
为了研究银行规模、绩效与经济增长的关系，我们建立了一个2000-2010年的时间序列数据，并通过回归来估计经济增长。表一是在回归中用到的所有变量的描述性统计，文中数据来源于国家统计年鉴和Wind数据库。
文章中使用人均国内生产总值增长率来代表经济增长，银行的资产收益率（Roa）代表银行产业绩效，贷款总额代表银行规模（根据Koivu (2002)的观点），且预期经济增长和银行规模变量最相关。文章数据选取的是在我国具有代表性的16家银行：人民银行、工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、兴业银行、招商银行、浦冻发展银行、深圳发展银行、北京银行、中信银行、光大银行、宁波银行、南京银行、华夏银行、民生银行。
在其他的内生性变量中，投资用全社会的固定资本总额来表示；作为人力资本衡量标准的教育，用普通高等学校和中等学校招生规模来解释；开放度用GDP中的进出口总额来计量，预期其对经济增长有着积极的作用；用来说明货币秩序的通胀率，用消费物价指数来计量，预期它和经济增长负相关； GDP中包含的政府开支，代表着政府负担，预期它的系数是负的。
三、方法论
首先建立以下计量经济模型：
yt=€%Z+€%[Xt+ut（1）
其中下标t代表了不同年份， y是因变量即人均国内生产总值的增长率，X是包括信贷规模、资产收益率和其他用经验看来决定经济增长的自变量观察值的矢量（教育、开放度、通胀率和政府开支）。€%Z 是截距， €%[是自变量的参数。误差项ut 相互独立，且服从0均值，同方差的正态分布。
文章第一阶段使用普通最小二乘法（OLS）来估计（1）中方程的具体形式，用怀特检验来检验残差项的异方差性。第二阶段运用解释变量中的一些内生性工具变量来扩大对估计的分析，运用两阶段的最小二乘法（TSLS）来做回归，使用的是滞后一期的数据。
上面的估计方程忽略了其他的影响因素，因为在金融发展和经济增长中可能存在着相反的因果关系。
四、实证结果
首先分别用信贷规模及ROA作变量进行怀特检验，根据检验结果收尾概率都远远大于0.1、0.05或0.01，因此接受原假设，残差项不存在异方差性，残差项与主要自变量之间不会相互影响。从而在下面部分进行的OLS/TSLS估计中，可以排除掉残差项与自变量之间的影响。
下表显示了银行发展和经济增长的OLS/TSLS估计结果：
表四中的（1）和（2）分别是对信贷规模和ROA样本进行OLS估计的结果。根据结果，当期的信贷规模系数是正的，说明正相关，并且在5%的水平上显著；滞后一期的数据的系数是负的，说明负相关，但P值显示并不显著。同时，当期的ROA系数是正的，滞后一期是负的，说明ROA在当期是正相关，但在滞后一期是负相关，并且他们在5%的水平上都显著。在其他控制变量中，投资显示出对经济增长起着最重要的决定作用，其次是通胀和教育。政府开支和开放度的系数和预估的一样，但是显著性在各个估计中有所差异。
表四中的（3）和（4）是二阶最小二乘估计的回归结果。信贷变量参数在当期数据回归是正的，滞后一期则是负的，并且在5%的水平上都显著。ROA变量在方程中的系数与预期一样，在当期数据下具有显著性，而滞后一期下不具有显著性。对于其他控制变量来说，除了教育的系数不与预期相同但不是很显著外，其他所有变量的系数都与预期相同。
从上述结果可以看出，银行产业有效地将剩余的金融资源转向赤字的部门，对经济增长起着重要的推动作用。首先我们可以看出，银行的绩效可以降低信号传递的费用，从而可以更多地投入到投资以及提升经济增长中去。其次，信贷规模和经济增长的关系，在这里并不清晰。但是，通过控制其他系数（系数不是在所有的说明中都具有显著性的正或者负，而只是在一个中即可）可以得出结论：对经济增长来说，银行部门的绩效比银行部门的规模更加重要，但是差距并不明显。
银行业的发展，促进了信贷工作的进一步开展，从而能够对资本市场的资金配置及使用效率起到积极的促进作用。资金配置效率对经济增长的贡献，主要体现在中小企业的融资成本方面， 融资成本的降低可以促进企业的发展和生产规模的扩大，从而增进国家的总产出水平，从而促进经济增长[4]。从整个银行运行体系来说，软预算约束、资产负债表中的高比例不良贷款，银行靠企业营运资本融资、而投资靠内在的收入和国外直接投资，这些都可以说明金融发展和经济增长之间有着较强的联系，也就是说实证研究的结果有着现实的意义。从整个社会来说，宏观经济稳定、经济增长、银行系统的改革和资本流入都驱使了信贷增长。随着进口货物的消费，家庭信贷的迅速增长导致了宏观经济不平衡，主要表现为经常项目赤字。另一方面，银行在减少对公司的金融约束上存在着限制。但是问题也同样存在于公司方面，因为他们缺少公司改革和好的投资项目。因此我们可以看出，银行绩效比银行部门规模对促进经济增长具有更加重要的影响。
五、结论
对银行产业在经济增长中所扮演角色的实证研究结果表明，我国银行绩效比用信贷总额计量的银行规模更为重要。信贷规模很少能够改变银行信贷结构的一个重要原因是，银行越来越重视对家庭的借贷，并且对降低公司金融限制的影响有限。
本文的发现对银行产业的政策制定者和研究宏观经济的部门有所帮助。我国的银行系统改革较少，有很多需要进行改进的地方，尤其是在银行风险管理方面，银行需要运用好金融中介的独特地位，提供更好的支付机制，使得银行能够收集用户需要的重要信息和服务。他们需要在形成自己的信贷登记上取得进展，这是评估信贷风险和降低信息不对称的重要方面，从而可以降低公司的融资限制。机构的改革也可以提高银行绩效，除了这些提供竞争性的银行市场结构和充足的银行规制外，形成公共债权人登记、抵押品的评估和债权保护也是非常重要的。
参考文献：
[1]Levine, R., 1997. Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda, Journal of Economic Literature, 35 (2), 688-726.
[2]Thiel, M., 2001. Finance and Growth €– a review of theory and availble evidence, European Commission Working paper No. 158.
[3]Ang, J. B., 2008. A survey of recent developments in the literature of finance and growth, Journal of Economic Surveys, 22 (3), 536-576.
[4]蔡彧.银行发展与经济增长探析[J].财经界(学术版). 2010-12
作者简介：许琳（1986- ），女，浙江省杭州市人，华东政法大学2009级产业经济学专业硕士研究生。
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