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【摘要】：当前我国产能过剩问题尤为突出，而这些行业占据了很大一部分银行信贷资源。受经济下行压力影响，部分行业（特别是钢铁行业）产能过剩风险不断暴露，严重阻碍地区经济增长。银行信贷资源错配成为产能过剩背后“推手”，加剧了产能过剩现状，而产能过剩风险又会导致银行信贷资产质量日渐恶化，不良贷款率持续攀升，影响区域金融稳定。
【关键词】：银行异质性，信贷配给；产能利用率
一 、引言
从上个世纪末以来，`111产能过剩问题便已经成为中国重要的宏观经济现象之一。2008 年经济危机之后，政府主导的大规模投资进一步强化了产能过剩的现象。2009 年、2010 年与 2013 年，国务院连续发布了 3 个关于治理产能过剩的重要文件。过剩行业不仅涉及到钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、焦炭等传统行业，甚至波及到太阳能、多晶硅、造船业等新兴行业。产能过剩带来了严重的经济和社会影响，比如，扩大行业亏损面、增加社会失业率、引发银行业系统性风险、降低投资效率和资本回报率，以及加剧经济结构失衡等等。然而，尽管产能过剩问题引起了政府部门的足够重视，中央乃至各级政府治理产能过剩的决心与力度也显得 空前强大，但是产能过剩问题却呈现出“越治理、越过剩”的怪相。产能过剩严重性、持续性与复杂性引起了经济学界的广泛关注，众多经济学者对中国的产能过剩的成因机制进行了深入探索。其中，具有代表性的研究包括最初的“过度竞争”理论、潮涌现象理论、体质扭曲下地方政府补贴竞争理论以及政府干预失败理论等。银行在中国金融体系中占主体地位，银行信贷是 中国企业融资的主渠道，而国有银行、全国股份制银行、外资银行由于银行性质不同对于信贷错配的程度也不同。
二、文献回顾与理论分析
（一）银行异质性
目前国内少有研究国有银行、全国股份制银行与外资银行在信贷错配方面的异质性，大多是从资本充足率与流动性的角度研究银行异质性问题，比如王浩 （2010） 运用季度流动性创造数据实证分析， 发现对国有商业银行来说， 存贷比与流动性创造是同向变动的； 周爱民和陈远 （2013） 则认为国有银行“风险吸收效应” 更为显著， 区域性银行和外资银行 “金融脆弱挤出效应” 更加显著。 对股份制商业银行来说， 流动性比率、 法定存款准备金率和银行同业拆借利率与流动性创造具有负相关的关系； 对于城市商业银行来说， 存贷比和流动性比率与流动性创造呈负相关。 紧缩的货币政策会降低银行表内的流动性创造， 提高表外的流动性创造 （李明辉、 孙莎和刘莉亚， 2014）； 李玲 （2011）、魏亚丹 （2013）、 陈正骥 （2014） 以及孙莎、 李明辉和刘莉亚 （2014） 等通过实证分析同样发现不同类型的商业银行流动性创造的影响因素、 作用方向和敏感性各不相同。 2003-2012 年期间我国银行业流动性创造翻了大约五倍（关纯洁， 2014）， 而李程彬 （2010） 通过测算发现， 国有商业银行的流动性创造能力弱于股份制商业银行， 资产、 负债和期限结构是影响银行流动性创造能力的主要因素； 王露璐、 代军勋 （2011）发现全国性股份制商业银行资本规模的增加与流动性创造能力呈正相关， “风险吸收效应” 较显著；孙燕琳 （2011） 从期限转换以及其融资的脆弱性出发研究了商业银行的流动性创造的机制； 杨金梅、 张军 （2013） 则从抵押品渠道分析了现代金融流动性创造。 曹元涛 （2009）、 金克全（2009） 以及李卓琳（2010）则从银行危机探讨了流动性创造的机制，研究了金融危机与银行流动性创造的关系。
（二）有关信贷资源错配与产能过剩关系的研究
根据 Chacholiades 对错配的定义，信贷资源错配可以理解为由于市场不完善而无法形成信贷资源最优化配置的一种客观现象。韩国高和王国立 （2013） 对 1999～2010 年中国产能过剩行业的数据分析发现，产能过剩行业的整体投资和自筹资金并没有得到抑制，资金仍被转移到了产能过剩行业。谭劲松 （2012） 等通过研究认为之所以产生错配是由于政府干预，导致银行大量贷款被投向产能过剩行业。魏开华 （2013） 也通过无锡尚德的案例发现商业银行在产能过剩行业的信贷退出机制不完善，并认为银行信贷资源配置行为受到了产能过剩环境的影响 （ 谭劲松，2012；魏开华，2013）。刘铁彬（2013）认为“两高”行业、传统加工制造业和新兴产业等三类产能过剩行业的银行信贷投放冲动加剧了相关行业的产能过剩，而信贷投放背后的原因又各有不同。赵婉妤、江珊（2014）在分析我国银行业信贷资源错配原因的基础上，深入探讨了信贷资源错配对产能过剩的影响。康守松（2014）在“解决产能过剩问题与商业银行信贷结构调整及风险防范”研讨会上指出，产能过剩行业在经济上行阶段由于资本利润率一般高于其他行业，从而其获得资金包括银行信贷的能力也较强。产能过剩随着经济周期变化是不可避免的，这也导致银行信贷风险无法避免。产能过剩与银行信贷风险交织存在互为因果，企业负债水平在产能过剩出现下行拐点之后的较长时期都难以下降，从而导致银行信贷风险不断上升，最终成为产能过剩企业高债务风险的承担者。
三、銀行异质性对信贷错配的原因与影响分析
由于在国内，银行作为金融系统的主要作用者，银行之间细小差别对于金融行为都有很大的差别。在商业银行之间的比较中，资产比重与流动率都可以在企业信贷中产生很大的影响，更明显的就是在信贷配给中银行性质的差别，如国有商业银行、股份制商业银行、地区性商业银行以及民营银行。
首先，国有商业银行相较于其他商业银行与民营银行来说资金雄厚，在进行信贷审核时手续冗杂切严谨，授信额度较低；全国股份制商业银行资产相对国有商业银行较低，但远多于民营银行与城市银行，审核相对没有宽松，授信额度高于国有银行，但信息来源缺远小于民营银行；较一般商业银行而言，民营银行产权清晰、经营职责明确、信息来源广泛、决策链条短、服务便捷，经营优势明显。综上全国股份制商业银行在审核中没有国有商业银行严谨，没有民营银行信息来源广，但资金却多于城市商业银行，因此全国股份制商业银行的信贷错配风险与程度都高于其他银行。 四、银行信贷错配对产能过剩的原因与影响分析
在借贷市场上，对于投资项目风险信息的掌控，商业银行和企业之间存在着严重的信息不对称。银行作为资金提供方，并不会实际参与投资项目的运作，只能通过分析企业报表或实地调查的方式间接获取项目的收益和风险等信息，而处于信息优势方的企业有隐瞒真实经营财务状况的动机。信息成本所导致的信息不完全也是银行信贷资源错配的原因，直观表现为银行需要投入财力、物力等资源，去收集关于借款人的所有信息。在此基础上，银行还要对信息进行分析和处理，这种分析往往是对企业未来经营走向的一种预测所分析出信息的完备性、准备性都有所考察。综上所述，银行一般会凭借贷款人的历史表现、经营规模和政治背景来对信贷资金的配给做出决策。国有大中型企业虽然大部分处在产能过剩行业之中，但这些行业往往也是资本集中、规模大、风险小的行业，地方政府也会对其采取隐性保護。相反，民营企业资本不够雄厚，有时甚至无法提供足额抵押，行业多集中在新兴产业，经营风险较高，不确定性因素集中。因此，银行错配信贷资源给国有企业就成为了一种基于稳健经营原则上的次优选择。
五、建议
（一）中央政府利用信息优势，正确引导银行贷款发放总量和方向为缓解借贷市场上的信息不对称，建议国家数据权威部门———国家发改委、工信部、统计局、央行和银监会等，利用各自优势，通力合作，在大数据时代背景下构建一个反映产业动态变化、市场供求信息的综合信息平台，改善金融生态环境。建立一个基于全国各地区、各行业和各部门的、能够实现迅速有效的信息查询和共享的平台，由逆向选择和道德风险所导致的信贷资源错配现象会得到明显的缓解，也有利于扭转市场上的非理性预期，确立市场对投资和产能的主动调节。信息的完备使得银行对企业放贷标准的选取变得更加合理，如此就从源头上杜绝了向产能过剩行业企业放贷的现象发生。
（二） 完善地方政府金融管理体制，给银行更多的自主权政府要明确自己的行为边界，改变滥用 “银政合作”的行为，将经营的自主权交给银行。根据央行的调查，国有商业银行的不良贷款中，30% 是因为受到中央和地方政府干预而导致的。在我国稳步推进利率市场化的大背景下，“金融脱媒”导致商业银行吸存压力越来越大，面对更加激烈的资金争夺，如果不下放自主权，唯一的结果将是银行资金流向对资金价格不敏感的国有企业和地方政府融资平台，经营的成本转嫁到实体经济之上，产能过剩愈演愈烈，社会整体风险逐步累积。银行在有机会独立做决定的基础上，才可能做到有效分配信贷资源及风险，更合理地管理资产。地方政府应立足于金融基础设施的建设，正确行使自身调控和监管职能，及早从扭曲的干预中退出。
本项目得到西南民族大学研究生创新型科研项目（项目名称：产能过剩，银行异质性与信贷配给研究，项目编号：CX2017SP264）资助。
参考文献：
[1]王立国 . 重复建设与产能过剩的双向交互机制研究[J]. 企业经济，2010，（6） ：5 - 9.
[2]Chacholiades，M. International Trade Theory and Policy [M]. New York： McGraw - Hill，1978.
[3]Goldsmith，R. W. Financial Structure and Development [M]. New Haven：Yale University Press，1969.
[4]王振山. 金融效率论———金融资源优化配置的理论与实践[M]. 北京：经济管理出版社，2000.
[5]鲁晓东 . 金融资源错配阻碍了中国的经济增长吗？ [J]. 金融研究，2008，（4） ：55 - 68.
[6]McKinnon，R. I. Money and Capital in Economic Development [M]. Washington：Brookings Institution Press，1973.
[7]Shaw，E. S. Financial Deepening in Economic Development [M]. New York：Oxford University Press，1973.
[8]林毅夫，姜烨. 发展战略、经济结构与银行业结构：来自中国的经验[J]. 管理世界，2006，（1） ：29 - 40.
[9]刘西顺 . 产能过剩、企业共生与信贷配给[J]. 金融研究，2006，（3）
：166 - 173.
【关键词】：银行异质性，信贷配给；产能利用率
一 、引言
从上个世纪末以来，`111产能过剩问题便已经成为中国重要的宏观经济现象之一。2008 年经济危机之后，政府主导的大规模投资进一步强化了产能过剩的现象。2009 年、2010 年与 2013 年，国务院连续发布了 3 个关于治理产能过剩的重要文件。过剩行业不仅涉及到钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、焦炭等传统行业，甚至波及到太阳能、多晶硅、造船业等新兴行业。产能过剩带来了严重的经济和社会影响，比如，扩大行业亏损面、增加社会失业率、引发银行业系统性风险、降低投资效率和资本回报率，以及加剧经济结构失衡等等。然而，尽管产能过剩问题引起了政府部门的足够重视，中央乃至各级政府治理产能过剩的决心与力度也显得 空前强大，但是产能过剩问题却呈现出“越治理、越过剩”的怪相。产能过剩严重性、持续性与复杂性引起了经济学界的广泛关注，众多经济学者对中国的产能过剩的成因机制进行了深入探索。其中，具有代表性的研究包括最初的“过度竞争”理论、潮涌现象理论、体质扭曲下地方政府补贴竞争理论以及政府干预失败理论等。银行在中国金融体系中占主体地位，银行信贷是 中国企业融资的主渠道，而国有银行、全国股份制银行、外资银行由于银行性质不同对于信贷错配的程度也不同。
二、文献回顾与理论分析
（一）银行异质性
目前国内少有研究国有银行、全国股份制银行与外资银行在信贷错配方面的异质性，大多是从资本充足率与流动性的角度研究银行异质性问题，比如王浩 （2010） 运用季度流动性创造数据实证分析， 发现对国有商业银行来说， 存贷比与流动性创造是同向变动的； 周爱民和陈远 （2013） 则认为国有银行“风险吸收效应” 更为显著， 区域性银行和外资银行 “金融脆弱挤出效应” 更加显著。 对股份制商业银行来说， 流动性比率、 法定存款准备金率和银行同业拆借利率与流动性创造具有负相关的关系； 对于城市商业银行来说， 存贷比和流动性比率与流动性创造呈负相关。 紧缩的货币政策会降低银行表内的流动性创造， 提高表外的流动性创造 （李明辉、 孙莎和刘莉亚， 2014）； 李玲 （2011）、魏亚丹 （2013）、 陈正骥 （2014） 以及孙莎、 李明辉和刘莉亚 （2014） 等通过实证分析同样发现不同类型的商业银行流动性创造的影响因素、 作用方向和敏感性各不相同。 2003-2012 年期间我国银行业流动性创造翻了大约五倍（关纯洁， 2014）， 而李程彬 （2010） 通过测算发现， 国有商业银行的流动性创造能力弱于股份制商业银行， 资产、 负债和期限结构是影响银行流动性创造能力的主要因素； 王露璐、 代军勋 （2011）发现全国性股份制商业银行资本规模的增加与流动性创造能力呈正相关， “风险吸收效应” 较显著；孙燕琳 （2011） 从期限转换以及其融资的脆弱性出发研究了商业银行的流动性创造的机制； 杨金梅、 张军 （2013） 则从抵押品渠道分析了现代金融流动性创造。 曹元涛 （2009）、 金克全（2009） 以及李卓琳（2010）则从银行危机探讨了流动性创造的机制，研究了金融危机与银行流动性创造的关系。
（二）有关信贷资源错配与产能过剩关系的研究
根据 Chacholiades 对错配的定义，信贷资源错配可以理解为由于市场不完善而无法形成信贷资源最优化配置的一种客观现象。韩国高和王国立 （2013） 对 1999～2010 年中国产能过剩行业的数据分析发现，产能过剩行业的整体投资和自筹资金并没有得到抑制，资金仍被转移到了产能过剩行业。谭劲松 （2012） 等通过研究认为之所以产生错配是由于政府干预，导致银行大量贷款被投向产能过剩行业。魏开华 （2013） 也通过无锡尚德的案例发现商业银行在产能过剩行业的信贷退出机制不完善，并认为银行信贷资源配置行为受到了产能过剩环境的影响 （ 谭劲松，2012；魏开华，2013）。刘铁彬（2013）认为“两高”行业、传统加工制造业和新兴产业等三类产能过剩行业的银行信贷投放冲动加剧了相关行业的产能过剩，而信贷投放背后的原因又各有不同。赵婉妤、江珊（2014）在分析我国银行业信贷资源错配原因的基础上，深入探讨了信贷资源错配对产能过剩的影响。康守松（2014）在“解决产能过剩问题与商业银行信贷结构调整及风险防范”研讨会上指出，产能过剩行业在经济上行阶段由于资本利润率一般高于其他行业，从而其获得资金包括银行信贷的能力也较强。产能过剩随着经济周期变化是不可避免的，这也导致银行信贷风险无法避免。产能过剩与银行信贷风险交织存在互为因果，企业负债水平在产能过剩出现下行拐点之后的较长时期都难以下降，从而导致银行信贷风险不断上升，最终成为产能过剩企业高债务风险的承担者。
三、銀行异质性对信贷错配的原因与影响分析
由于在国内，银行作为金融系统的主要作用者，银行之间细小差别对于金融行为都有很大的差别。在商业银行之间的比较中，资产比重与流动率都可以在企业信贷中产生很大的影响，更明显的就是在信贷配给中银行性质的差别，如国有商业银行、股份制商业银行、地区性商业银行以及民营银行。
首先，国有商业银行相较于其他商业银行与民营银行来说资金雄厚，在进行信贷审核时手续冗杂切严谨，授信额度较低；全国股份制商业银行资产相对国有商业银行较低，但远多于民营银行与城市银行，审核相对没有宽松，授信额度高于国有银行，但信息来源缺远小于民营银行；较一般商业银行而言，民营银行产权清晰、经营职责明确、信息来源广泛、决策链条短、服务便捷，经营优势明显。综上全国股份制商业银行在审核中没有国有商业银行严谨，没有民营银行信息来源广，但资金却多于城市商业银行，因此全国股份制商业银行的信贷错配风险与程度都高于其他银行。 四、银行信贷错配对产能过剩的原因与影响分析
在借贷市场上，对于投资项目风险信息的掌控，商业银行和企业之间存在着严重的信息不对称。银行作为资金提供方，并不会实际参与投资项目的运作，只能通过分析企业报表或实地调查的方式间接获取项目的收益和风险等信息，而处于信息优势方的企业有隐瞒真实经营财务状况的动机。信息成本所导致的信息不完全也是银行信贷资源错配的原因，直观表现为银行需要投入财力、物力等资源，去收集关于借款人的所有信息。在此基础上，银行还要对信息进行分析和处理，这种分析往往是对企业未来经营走向的一种预测所分析出信息的完备性、准备性都有所考察。综上所述，银行一般会凭借贷款人的历史表现、经营规模和政治背景来对信贷资金的配给做出决策。国有大中型企业虽然大部分处在产能过剩行业之中，但这些行业往往也是资本集中、规模大、风险小的行业，地方政府也会对其采取隐性保護。相反，民营企业资本不够雄厚，有时甚至无法提供足额抵押，行业多集中在新兴产业，经营风险较高，不确定性因素集中。因此，银行错配信贷资源给国有企业就成为了一种基于稳健经营原则上的次优选择。
五、建议
（一）中央政府利用信息优势，正确引导银行贷款发放总量和方向为缓解借贷市场上的信息不对称，建议国家数据权威部门———国家发改委、工信部、统计局、央行和银监会等，利用各自优势，通力合作，在大数据时代背景下构建一个反映产业动态变化、市场供求信息的综合信息平台，改善金融生态环境。建立一个基于全国各地区、各行业和各部门的、能够实现迅速有效的信息查询和共享的平台，由逆向选择和道德风险所导致的信贷资源错配现象会得到明显的缓解，也有利于扭转市场上的非理性预期，确立市场对投资和产能的主动调节。信息的完备使得银行对企业放贷标准的选取变得更加合理，如此就从源头上杜绝了向产能过剩行业企业放贷的现象发生。
（二） 完善地方政府金融管理体制，给银行更多的自主权政府要明确自己的行为边界，改变滥用 “银政合作”的行为，将经营的自主权交给银行。根据央行的调查，国有商业银行的不良贷款中，30% 是因为受到中央和地方政府干预而导致的。在我国稳步推进利率市场化的大背景下，“金融脱媒”导致商业银行吸存压力越来越大，面对更加激烈的资金争夺，如果不下放自主权，唯一的结果将是银行资金流向对资金价格不敏感的国有企业和地方政府融资平台，经营的成本转嫁到实体经济之上，产能过剩愈演愈烈，社会整体风险逐步累积。银行在有机会独立做决定的基础上，才可能做到有效分配信贷资源及风险，更合理地管理资产。地方政府应立足于金融基础设施的建设，正确行使自身调控和监管职能，及早从扭曲的干预中退出。
本项目得到西南民族大学研究生创新型科研项目（项目名称：产能过剩，银行异质性与信贷配给研究，项目编号：CX2017SP264）资助。
参考文献：
[1]王立国 . 重复建设与产能过剩的双向交互机制研究[J]. 企业经济，2010，（6） ：5 - 9.
[2]Chacholiades，M. International Trade Theory and Policy [M]. New York： McGraw - Hill，1978.
[3]Goldsmith，R. W. Financial Structure and Development [M]. New Haven：Yale University Press，1969.
[4]王振山. 金融效率论———金融资源优化配置的理论与实践[M]. 北京：经济管理出版社，2000.
[5]鲁晓东 . 金融资源错配阻碍了中国的经济增长吗？ [J]. 金融研究，2008，（4） ：55 - 68.
[6]McKinnon，R. I. Money and Capital in Economic Development [M]. Washington：Brookings Institution Press，1973.
[7]Shaw，E. S. Financial Deepening in Economic Development [M]. New York：Oxford University Press，1973.
[8]林毅夫，姜烨. 发展战略、经济结构与银行业结构：来自中国的经验[J]. 管理世界，2006，（1） ：29 - 40.
[9]刘西顺 . 产能过剩、企业共生与信贷配给[J]. 金融研究，2006，（3）
：166 - 173.