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经过两个月的修改完善，沪深交易所同时发布《完善上市公司退市制度的方案》（以下简称《退市方案》），市场期待已久的主板退市制度正式出台。与此前的征求意见稿相比，正式方案将退市指标中的净资产、营收指标的退市时间都进行了调整，关键性指标可谓是“一紧一松”：净资产指标的退市考量年限由原定2年改为3年，而营业收入指标的退市考量年限由原定4年改为3年。同时方案还将恢复上市的标准，进一步收紧并明确重新上市条件。
结合之前的创业板退市制度，此举它预示着我国多层次资本市场退市制度体系由此全面建立。
Q：《退市方案》的指导思想和特点是什么？
A：上市公司退市制度是资本市场一项基础性制度安排。一是弥补了现行退市标准和程序的不足，《退市方案》通过增加“扣非”标准和30个交易日内完成补充材料的要求，对恢复上市环节中的两个关键问题作出了更加具体明确的规定；二是完善了退市标准，针对市场上长期存在“空壳”公司等突出问题，本次《退市方案》新增了净资产、营业收入、非标审计意见等相关退市标准；三是明确了恢复上市和重新上市条件，本次《退市方案》在恢复上市和重新上市等环节设立了更细致、更具体的条件，明确市场预期，遏制对绩差公司股票的过度炒作；四是保障新旧退市制度的平稳衔接和过渡。
Q：对《退市方案（征求意见稿）》修改的基本思路是什么？
A：在具体方案修改方面，一是坚持完善退市指标，简化退市程序，建立顺畅的退市机制；二是做好新旧制度适用的衔接安排，稳定现有投资者的合理预期；三是创新制度安排，通过引入风险警示板来加大对重大风险公司的警示力度，通过设立退市公司股份转让系统来满足退市公司投资者合理的股份转让需求，通过建立重新上市制度为符合条件的退市公司回到集中交易市场预留空间。
Q：《退市方案》对退市指标设置作了哪些修改？
A：（一）将净资产指标的退市期间由原定2年改为3年；（二）将营业收入指标的退市期间由原定4年改为3年；（三）增加因追溯重述导致净资产为负、营业收入低于1000万元的退市风险警示情形；（四）增加B股的股票交易量和股票收盘价指标。
Q：《退市方案》对恢复上市申请及重新上市条件作了哪些修改？
A：已暂停上市公司申请恢复上市，应至少消除可能导致其退市风险警示的各种风险状态，避免已暂停公司刚恢复上市很快又触及退市风险警示或者暂停上市标准。基于此，决定采纳有关意见，适度提高已暂停上市公司恢复上市的条件，要求上市公司的股票因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，公司申请恢复上市应符合扣除非经常性损益前、后的净利润均为正值，净资产为正值，营业收入不低于1000万元，财务会计报告未被出具否定意见，无法表示意见或者保留意见的审计报告等条件。
综合各方市场参与者的意见，考虑参照执行恢复上市条件和借壳上市条件，从退市公司的财务状况、持续经营能力、公司治理水平及规范运作等方面设定重新上市的条件。
Q：《退市方案》对新旧规则适用做了哪些衔接安排？
A：（一）对于2012年1月1日前被暂停上市的公司，给予一定的宽限期，本所在2012年12月31日前对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定；（二）对于2012年被实施暂停上市的公司，如公司在发布2012年年报后的规定期限内提出恢复上市申请并被本所受理，本所将在受理其申请之日后的30个交易日内对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。本所要求公司提供补充材料的，公司应当在累计不超过30个交易日的期限内提供有关材料。公司提供补充材料的期限不计入本所作出有关决定的期限内。公司未在法定期限内披露2012年年度报告的，本所对其股票作出终止上市的决定。
Q：沪、深交易所的退市方案有哪些异同？
A：在风险警示方面，沪市通过设置风险警示板以及退市风险警示的*ST标识向投资者警示风险；深市主板、中小企业板通过设置退市风险警示的*ST标识进行相关公司的风险警示。在退市后续安排方面，沪市上市公司可以选择并申请将其股票转入全国性的场外交易市场或者其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让，也可以申请将其股票转入上交所设立的退市公司股份转让系统进行股份转让；在退市后续安排方面，深市公司股票终止上市后可以选择全国性的场外交易市场外或者其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让。
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