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摘要：爆发于2008年的金融危机几乎席卷全球，对中国经济发展造成了一定的不利影响。为积极应对此轮危机，中央宣布投入4万亿资金刺激国内经济。但随后的通胀压力却令央行在货币政策上作出了调整。由于紧缩银根，众多民营中小企业出现了巨大的信贷资金缺口，在此背景下，民间信贷异常活跃。本文拟以温州为例，分析紧缩货币政策下民间信贷现状，并提出相关政策建议。
关键词：紧缩货币政策；民间信贷；小额贷款公司
中图分类号：F830.5文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）10-0312-02
今年来，素有经济“晴雨表”之称的浙江省温州市，民营中小企业信货违约频发，10月3-4日，温家宝总理率领大批财金高官南下温州，就民营中小企业生产经营、小额贷款公司和民间信贷问题与企业家座谈。中央高层如此重视，证明目前央行紧缩货币政策使得温州民间信贷发展已出现不妙态势。
一、温州民间信贷的现状
温州民间信贷产生于改革开放后民营经济的信贷困境，它的每一步发展都与民营经濟的发展密不可分。可以说，没有民间信贷，就没有现在的民营企业。但由于种种原因，民间信贷活动一直处于金融监管体系之外。
1.发展迅速，资金规模庞大
根据温州金融办数据，今年一季度，企业运营资金中，银行贷款占比与去年同期相比，下降2个百分点，民间信贷占比则提高了6个百分点。根据人民银行温州市中心支行发布的报告显示，温州民间信贷市场目前处于阶段性活跃时期，估计市场规模约1100亿元，随着国家推行对资源性商品进行整合以及加大对楼市调控力度，近期从外地回到温州的民间资本还在不断增多。
2.信贷形式多样，利率水平较高
目前温州的民间信贷大致分为三种形式：第一种是短期借贷，这种借贷时间短、利息高；第二种是长期借贷，这种借贷利息低、风险小；第三种是层级收储、集中发放，这种借贷危害最大，但已经成为民间信贷的普遍模式。民间信贷的利率标准主要依据借款人的实力、信用和借款时间长短而定。目前温州民间信贷的利率水平已超过历史最高值，一般月息是6-8分，化为年利率则为72%-96%，有的高达1角，甚至1角5，年利率达180%。
3.参与者众多，涉及范围广
在高利诱惑下，众多企业、个人涉足民间信贷领域。有数据显示，温州89%的家庭、个人和59%的企业都参与了民间信贷。中小企业间普遍存在相互借贷情况；某些上市公司利用募集资金参与，截至8月31日，共有64家上市公司发布委托贷款的公告共117份，超过银行同期贷款利率的有35家，共计发放169.35亿元，同比增长38.2%；某些公职人员利用公权力，介入民间信贷，大批“官银”被接连坐实，有时甚至高达信贷资金规模的80%。
4.借贷纠纷频发，违约情况严重
在国外需求减少、国内通胀压力较大背景下，温州民营中小企业各项成本不断攀升，生产处于停产半停产状态。另外，在信贷收紧、房地产调控下，感到贷款风险的商业银行加快了贷款的催收。诸多因素交织，导致多家企业资金链断裂。温州市中级人民法院统计显示，今年3-5月份，全市法院共受理民间信贷纠纷案件2628件，比去年同期多出474件，也就是说，全市平均每天有近30起民间信贷纠纷产生；案件总标的额高达9.31亿元，比去年同期多出3.15亿元，平均每天有近1000万元的纠纷产生。
二、温州民间信贷发展动因
1.对高利的追逐
马克思说，哪里有逐利机会，资本就会往哪里流动。不断上升的民间信贷利率，让借贷者有利可图。传统制造业苦心经营，年利润率不足10%，而从事民间信贷，月息一般可达6-8分。使得众多制造业主无心主业，不惧风险，涉足民间信贷市场。同时，部分上市公司也参与其中，期望分食一杯羹。
2.投资渠道的匮乏
投资渠道的匮乏催生了民间信贷。当股市持续低迷、楼市投资遭遇国家政策调控之时，作为投资替代品的民间信贷市场再度风生水起。
3.货币政策收紧
长期以来，中国银行业是锦上添花有余，雪中送炭不足。每轮货币政策的收紧与调整，都会误伤一些中小企业，在信贷膨胀时，它们获得的贷款并不多，但收缩时却首当其冲。银根紧缩、信贷门槛提高，使得民营中小企业难以从银行获取资金，当急需运营周转资金或被银行催款时，不得不求助于民间信贷，形成巨大的市场需求。
4.当前投融资体制的限制
目前温州中小企业过多依赖银行、民间信贷等间接融资方式，而在上市、股权投资等方面受限于目前的投融资体制，成直接融资渠道不畅。
三、温州民间信贷的负面影响
毋庸置疑，民间信贷在缓解中小企业资金供需矛盾，促进民营经济发展，增加收入等方面发挥了一定作用。但是当其游离金融监管体系之外、恣意疯狂时，势必会对经济发展和社会稳定造成较大的负面影响。
1.加重企业财务负担，导致产业空心化
过低的利润使得民营中小企业无心发展实业，更多的资金可能从经营实体产业的企业中流出，直接后果就是产业空心化。产业空心化将会影响社会财富创造。在“中国制造”竞争力下降的背景下，民间信贷对实业将造成毁灭性损害。
2.扭曲金融秩序，蕴藏巨大金融风险
企业相互担保，一旦某个企业资金消耗殆尽、资不抵债，就会连累为其进行担保的企业。如果担保企业均有银行贷款，加速倒闭就会在所难免。在层层利益链条下，温州民营中小企业信贷危机爆发可能性正在激增。银行金融体系和民间信贷比历史上大多时候结合得更加紧密。追根朔源，民间信贷资金相当一部分来自于银行金融体系。有研究者认为，这极有可能引发中国版的“次贷危机”。
3.引起经济纠纷，影响社会和谐
由于民间信贷是一种自发、分散的活动，缺乏正确的引导，特别是借贷双方欠缺必要的法律知识，导致不少的民间信贷关系不合法、不规范，从而产生经济纠纷，影响社会稳定。地上金融体系和地下民间信贷比历史上大多时候结合得更加紧密。公职人员利用公权力介入民间信贷，与借贷中介互相勾结，更会影响政府声誉和社会和谐。
四、相关对策与建议
众多民营中小企业对资金渴求而不可得，导致民间信贷异常活跃、呈现疯狂之势。如何规范民间信贷行为，最大限度发挥其积极作用，避免消极影响，为企业生产经营发展创造更良好环境，从而保障企业持续健康发展，这是政府和金融部门必须要权衡考虑的问题。为此，笔者提出以下几点对策和建议。
1.加大对民营中小企业的扶持
加大资金扶持。银行在可控风险范围内，实行差异化贷款政策。适当降低民营中小企业贷款申请门槛、下浮贷款利率，增加企业生产运营资金提供，减轻企业利息负担。加大财税扶持。政府财税部门要进一步加大政策优惠力度，推行减免税负的临时性税收政策，延长中小企业税收优惠政策期限。
2.着力建设小额贷款公司
小额贷款公司是中央规范民间信贷市场的一个伟大创举。但按照现行政策，小额贷款公司是一般工商企业而非金融机构。这样的定位，阻碍了小额贷款公司的长远发展。其享受不到金融机构在融资和运营中的优惠待遇，而所需要缴纳的税项却远高于其他金融机构。
政府当局应深化金融体制改革，有序开放国资垄断的金融领域。试点民营资本进入，将部分自身条件优异的小额贷款公司改造为村镇银行，提升其服务民营中小企业能力。
3.拓宽中小企业低成本融资渠道
民营中小企业过度依赖间接融资方式，在股权、上市等方面受限于目前投融资体系。政府部门可以搭建沟通交流平台，让部分具有较高成长性、较强潜力的企业引入股权投资和风险投资。企业具有完全的经营管理权，而投资方以出资额为限对企业债务承担责任，享受企业生产经营成果。而对于企业而言，这不失为一种低成本融资方式。
4.加强对民间资本的引导
引导民间资本流向，实现民间信贷的正规化、合法化。资本流动的规律是生息增值，这在全世界都一样。关键是要创新制度与机制，把它们引导到国家金融监管体系中来，尝试用政府引导资金来撬动民间资本。比如拥有5亿元资金规模的温州人股权私募基金，10%是政府引导资金，90%来自民间资本。
规范民间资本、发展民间资本、依靠民间资本，让民间资本真正为具有生产力的实体企业服务，温州民间信贷危机才会平息。
参考文献：
[1]钟良.民间信贷狂欢 实业遭遇危机[N].21世纪经济报道,2011-9-7(6).
[2]叶檀.温州需要二次市场化改革[N].东方早报,2011-9-26(6).
[3]于明春,于志明.关注从紧货币政策下的民间借贷[J].中国金融,2008(4).
[4]嘉思瑶,宋若锋.中小企业民间融资行为探讨[J].金融理论与实践,2009(4).
[5]人民银行温州市中心支行.温州民间信贷市场报告[R].温州,2011.
关键词：紧缩货币政策；民间信贷；小额贷款公司
中图分类号：F830.5文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）10-0312-02
今年来，素有经济“晴雨表”之称的浙江省温州市，民营中小企业信货违约频发，10月3-4日，温家宝总理率领大批财金高官南下温州，就民营中小企业生产经营、小额贷款公司和民间信贷问题与企业家座谈。中央高层如此重视，证明目前央行紧缩货币政策使得温州民间信贷发展已出现不妙态势。
一、温州民间信贷的现状
温州民间信贷产生于改革开放后民营经济的信贷困境，它的每一步发展都与民营经濟的发展密不可分。可以说，没有民间信贷，就没有现在的民营企业。但由于种种原因，民间信贷活动一直处于金融监管体系之外。
1.发展迅速，资金规模庞大
根据温州金融办数据，今年一季度，企业运营资金中，银行贷款占比与去年同期相比，下降2个百分点，民间信贷占比则提高了6个百分点。根据人民银行温州市中心支行发布的报告显示，温州民间信贷市场目前处于阶段性活跃时期，估计市场规模约1100亿元，随着国家推行对资源性商品进行整合以及加大对楼市调控力度，近期从外地回到温州的民间资本还在不断增多。
2.信贷形式多样，利率水平较高
目前温州的民间信贷大致分为三种形式：第一种是短期借贷，这种借贷时间短、利息高；第二种是长期借贷，这种借贷利息低、风险小；第三种是层级收储、集中发放，这种借贷危害最大，但已经成为民间信贷的普遍模式。民间信贷的利率标准主要依据借款人的实力、信用和借款时间长短而定。目前温州民间信贷的利率水平已超过历史最高值，一般月息是6-8分，化为年利率则为72%-96%，有的高达1角，甚至1角5，年利率达180%。
3.参与者众多，涉及范围广
在高利诱惑下，众多企业、个人涉足民间信贷领域。有数据显示，温州89%的家庭、个人和59%的企业都参与了民间信贷。中小企业间普遍存在相互借贷情况；某些上市公司利用募集资金参与，截至8月31日，共有64家上市公司发布委托贷款的公告共117份，超过银行同期贷款利率的有35家，共计发放169.35亿元，同比增长38.2%；某些公职人员利用公权力，介入民间信贷，大批“官银”被接连坐实，有时甚至高达信贷资金规模的80%。
4.借贷纠纷频发，违约情况严重
在国外需求减少、国内通胀压力较大背景下，温州民营中小企业各项成本不断攀升，生产处于停产半停产状态。另外，在信贷收紧、房地产调控下，感到贷款风险的商业银行加快了贷款的催收。诸多因素交织，导致多家企业资金链断裂。温州市中级人民法院统计显示，今年3-5月份，全市法院共受理民间信贷纠纷案件2628件，比去年同期多出474件，也就是说，全市平均每天有近30起民间信贷纠纷产生；案件总标的额高达9.31亿元，比去年同期多出3.15亿元，平均每天有近1000万元的纠纷产生。
二、温州民间信贷发展动因
1.对高利的追逐
马克思说，哪里有逐利机会，资本就会往哪里流动。不断上升的民间信贷利率，让借贷者有利可图。传统制造业苦心经营，年利润率不足10%，而从事民间信贷，月息一般可达6-8分。使得众多制造业主无心主业，不惧风险，涉足民间信贷市场。同时，部分上市公司也参与其中，期望分食一杯羹。
2.投资渠道的匮乏
投资渠道的匮乏催生了民间信贷。当股市持续低迷、楼市投资遭遇国家政策调控之时，作为投资替代品的民间信贷市场再度风生水起。
3.货币政策收紧
长期以来，中国银行业是锦上添花有余，雪中送炭不足。每轮货币政策的收紧与调整，都会误伤一些中小企业，在信贷膨胀时，它们获得的贷款并不多，但收缩时却首当其冲。银根紧缩、信贷门槛提高，使得民营中小企业难以从银行获取资金，当急需运营周转资金或被银行催款时，不得不求助于民间信贷，形成巨大的市场需求。
4.当前投融资体制的限制
目前温州中小企业过多依赖银行、民间信贷等间接融资方式，而在上市、股权投资等方面受限于目前的投融资体制，成直接融资渠道不畅。
三、温州民间信贷的负面影响
毋庸置疑，民间信贷在缓解中小企业资金供需矛盾，促进民营经济发展，增加收入等方面发挥了一定作用。但是当其游离金融监管体系之外、恣意疯狂时，势必会对经济发展和社会稳定造成较大的负面影响。
1.加重企业财务负担，导致产业空心化
过低的利润使得民营中小企业无心发展实业，更多的资金可能从经营实体产业的企业中流出，直接后果就是产业空心化。产业空心化将会影响社会财富创造。在“中国制造”竞争力下降的背景下，民间信贷对实业将造成毁灭性损害。
2.扭曲金融秩序，蕴藏巨大金融风险
企业相互担保，一旦某个企业资金消耗殆尽、资不抵债，就会连累为其进行担保的企业。如果担保企业均有银行贷款，加速倒闭就会在所难免。在层层利益链条下，温州民营中小企业信贷危机爆发可能性正在激增。银行金融体系和民间信贷比历史上大多时候结合得更加紧密。追根朔源，民间信贷资金相当一部分来自于银行金融体系。有研究者认为，这极有可能引发中国版的“次贷危机”。
3.引起经济纠纷，影响社会和谐
由于民间信贷是一种自发、分散的活动，缺乏正确的引导，特别是借贷双方欠缺必要的法律知识，导致不少的民间信贷关系不合法、不规范，从而产生经济纠纷，影响社会稳定。地上金融体系和地下民间信贷比历史上大多时候结合得更加紧密。公职人员利用公权力介入民间信贷，与借贷中介互相勾结，更会影响政府声誉和社会和谐。
四、相关对策与建议
众多民营中小企业对资金渴求而不可得，导致民间信贷异常活跃、呈现疯狂之势。如何规范民间信贷行为，最大限度发挥其积极作用，避免消极影响，为企业生产经营发展创造更良好环境，从而保障企业持续健康发展，这是政府和金融部门必须要权衡考虑的问题。为此，笔者提出以下几点对策和建议。
1.加大对民营中小企业的扶持
加大资金扶持。银行在可控风险范围内，实行差异化贷款政策。适当降低民营中小企业贷款申请门槛、下浮贷款利率，增加企业生产运营资金提供，减轻企业利息负担。加大财税扶持。政府财税部门要进一步加大政策优惠力度，推行减免税负的临时性税收政策，延长中小企业税收优惠政策期限。
2.着力建设小额贷款公司
小额贷款公司是中央规范民间信贷市场的一个伟大创举。但按照现行政策，小额贷款公司是一般工商企业而非金融机构。这样的定位，阻碍了小额贷款公司的长远发展。其享受不到金融机构在融资和运营中的优惠待遇，而所需要缴纳的税项却远高于其他金融机构。
政府当局应深化金融体制改革，有序开放国资垄断的金融领域。试点民营资本进入，将部分自身条件优异的小额贷款公司改造为村镇银行，提升其服务民营中小企业能力。
3.拓宽中小企业低成本融资渠道
民营中小企业过度依赖间接融资方式，在股权、上市等方面受限于目前投融资体系。政府部门可以搭建沟通交流平台，让部分具有较高成长性、较强潜力的企业引入股权投资和风险投资。企业具有完全的经营管理权，而投资方以出资额为限对企业债务承担责任，享受企业生产经营成果。而对于企业而言，这不失为一种低成本融资方式。
4.加强对民间资本的引导
引导民间资本流向，实现民间信贷的正规化、合法化。资本流动的规律是生息增值，这在全世界都一样。关键是要创新制度与机制，把它们引导到国家金融监管体系中来，尝试用政府引导资金来撬动民间资本。比如拥有5亿元资金规模的温州人股权私募基金，10%是政府引导资金，90%来自民间资本。
规范民间资本、发展民间资本、依靠民间资本，让民间资本真正为具有生产力的实体企业服务，温州民间信贷危机才会平息。
参考文献：
[1]钟良.民间信贷狂欢 实业遭遇危机[N].21世纪经济报道,2011-9-7(6).
[2]叶檀.温州需要二次市场化改革[N].东方早报,2011-9-26(6).
[3]于明春,于志明.关注从紧货币政策下的民间借贷[J].中国金融,2008(4).
[4]嘉思瑶,宋若锋.中小企业民间融资行为探讨[J].金融理论与实践,2009(4).
[5]人民银行温州市中心支行.温州民间信贷市场报告[R].温州,2011.