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摘 要：本文在提出对外投资风险概念的基础上，通过对投资失败案例的分析，揭示出预防投资风险的重要性，并借鉴失败案例的教训，启发我们如何降低对外投资的风险。
关键词：海外投资 投资风险 风险评估 中国
2016年，我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同8158份，新签合同额1260.3亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%，同比增长36%；完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%，同比增長9.7%。目前，从“一带一路战略”的提出，到亚投行的建立，中国对外投资的好多项目都集中在发展中国家，因而东道国的国家风险，金融汇率风险，生态环境风险等投资风险直接关系到我国企业的根本利益。从目前形势来看，中国企业在“走出去”这条路上，并非都是一帆风顺的。
一、中国企业对外投资的国家风险
国家风险是指在国际经济活动中，由于国家的主权行为所造成损失的可能性。它主要有两种表现形式：一方面国家作为交易的一方，它通过违约行为直接构成风险，比如拒付利息或外债本金。另一方面国家不一定是交易的直接参与者，它往往利用政策和法规的变动，间接的构成风险，例如，调整汇率和税率等等。
2014年，墨西哥对价值37.5亿美元的高铁项目进行招标，这一高铁项目吸引了当时包括中国公司在内的17家公司竞争，但是由于墨方要求的竞标和建造时间期限短，随后加拿大庞巴迪公司、法国阿尔斯通公司，德国西门子公司、日本三菱公司等16家公司放弃了竞标。中国铁建为了完成标书，派驻了一个200人的技术团队在墨西哥工作，并且为此耗费了数百万美金，但是其结果是中标，取消合约，再中标，直到项目被无限期购置 。对于该事件的发生，究其原因是多方面的，但是墨西哥作为主权国家违约的国家风险我们绝不能忽视。如何应对国家风险呢？首先，充分收集东道国各个方面的信息，提高风险意识做好风险评估，学会从不同视角评估风险，因为不同的视角可能得出不同的评估结果。其次，由于政治社会体制之间的差异，不能过分的相信东道国政府，主权担保只是国际商务中的一种担保方式，其信用级别只是相对于其它担保方式比较高而已，墨西哥作为主权国家，其与我方签订高铁项目合约，对于双方的签约，我们有理由相信这是一种国家层面的主权担保合约，但是它的国家风险依然存在。
二、中国企业对外投资的生态环境风险
生态环境风险指人类活动引起的，或者说它是由人类与自然界的运动过程共同作用造成的。生态环境是人类社会的生存和发展基础，生态环境的破坏对人类社会会产生不利的影响。当前全球温室效应，臭氧层破坏，大气污染，水资源危机，海平面上升等自然环境恶化日趋严峻，这使得国际贸易自由化和国际环境保护越来越受到重视。因此，选择生态环境对我们作出合理的投资战略至关重要。2005年8月19日印度南部喀拉拉邦污染控制委员会主席G.拉杰莫汉以“不符合环境法规”为由，责令可口可乐公司关闭在该地区的一家大型工厂。这家工厂位于喀拉拉邦普拉奇马达村，是可口可乐公司在该国最大的27家瓶装厂之一。该村村委会一直提出抗议，指责该厂过度使用地下水，造成水资源枯竭，并拒绝为其续办经营许可证。拉杰莫汉认为这家厂没有适当的肥料处理系统，从这里排出的污水影响了附近村庄的饮用水。然而这家工厂拒绝透露排放污水中的镉含量，最终污染控制委员会当天对其发出关闭通知。无独有偶，1995年，一家中国企业前往柬埔寨投资森林采伐，该企业向当地政府计划投资3000万美元，从而签订了的30年的森林开采协议。但是，到了2001年，当地政府以生态环境问题为由收回了森林采伐权，2005年又将采伐权置换为森林保护权和种植权，最后这家企业损失前期投资1500万美元并且撤出该国。
以上两个案例都是生态环境问题引起的对外投资失败的案例，它进一步强调了生态环境风险的重要性，应对生态环境风险离不开对生态环境风险的控制和评估。环境风险评估主要有以下方面的考量：（1）项目的合理性与合规性，合理性是指该投资项目是否经过科学的论证，在科学论证的前提下是否就一定可行；合规性要求该项目是否与东道国的法律法规相抵触。（2）项目是否与东道国区域发展目标相一致，如果该项目与当地产业结构背道而驰，其风险我方企业能否承受。（3）就项目本身而言我方与当地企业是否存在优势，如果有优势，其优势有多大；如果没有优势是否还要继续投资。（4）该项目与当地居民的利益冲突情况，它主要评估企业对当地居民造成的影响，居民是否对征地建厂有无抵触情绪，企业的生产经营是否扰民等等。风险控制就是在风险评估的基础上去做策略选择，它可以通过回避策略，负面最小化策略，利益补偿策略等方面加以控制。回避策略就是企业在经济和技术都可行的情况下，调整项目的设计以回避对生态环境造成的影响。负面最小化策略是在回避策略失灵的情况下，即经济与技术这两个方面都不可调和的情况下，对周围的生态环境的破坏要最小化。利益补偿策略是在上述两种策略都无效的情况下，企业可以采用经济补偿对环境的破坏，从而降低风险。
三、中国企业对外投资的汇率风险
汇率风险主要指由于外汇汇率波动造成企业应收资金和应付资金的价值变化，这种汇率波动引起价值变化既可能造成价值损失，又可能带来利益。汇率风险的发生主要源于本币汇率波动，外币汇率波动和国际通用货币汇率波动，本币，外币和时间是汇率风险发生的三个基本要素。企业在境外经营过程中，通常用东道国货币支付当地采购款，劳务工资等款项，而衡量企业经营业绩，通常用在东道国的收益折算成本国货币后计算。同时，跨国经营本身有一定的期限，经营过程中应收款到账日期，应付款的支出日期，贷款的偿付日期也有一定的期限。将东道国货币计算的利润折算成可兑换货币并汇回国内，同样需要一定的时间，而具体天数通常较长或很难确定，这使得汇率变化对企业投资收益的风险不可回避。进一步对汇率风险的构成要素进行分析，我们对汇率风险的发生可以做出初步判断：一是时间变化引起汇率风险，即本币和外币初始计算汇率和具体结汇周期间隔越长，汇率波动风险越大。二是由于外币自身的价值变化引起的风险，即本币或者外币受各种因素的影响造成相对可兑换货币的升值或者贬值。汇率风险尽管存在，我们理所当的然应该正视它，但是也不能因为它的存在而使我们的投资战略裹足不前。只要事前做好风险识别，风险评估等工作并且有效管控好风险，汇率风险往往会大大降低。当前汇率风险的规避方式概况起来主要有以下三种方式：一是利用合同条款规避汇率风险，二是合理利用金融工具控制汇率风险，三是合理安排工程款进度规避汇率风险。对于合同条款规避汇率风险，我们可以选择有利的结算币种，也可以签订汇率风险保值条款，还可以通过分包转移汇率风险。然而对于金融工具控制汇率风险主要有远期结售汇，远期外汇买卖，外汇掉期保值等。合理安排工程款进度规避汇率风险，由于支付款项的周期和额度很难同收款的节奏和额度相匹配，同时部分支出为本币或第三国货币，而收入为结算货币种，由结算币种兑换为本币形成利润的过程，收支的时间差异和币种的差异往往会导致汇兑损失，因此，企业要合理安排收付款计划来降低汇率风险。
当今世界，区域一体化，经济全球化战略不断推进，任何经济体都不能孤立的存在，都同世界有着广泛的联系。在此背景之下，中国企业走向世界的大势所趋，刻不容缓，对此我们乐见其成，但是在迈向海外的投资的浪潮中，如何使企业走得坚实，迈得沉稳，我们必须作出回答。
参考文献：
[1]中国出口信用保险公司资信评估中心，《中国企业境外投资和对外承包工程风险管控及案例分析》，2015.
[2]王魏，张金杰. 国家风险 [M] .南京：江苏人民出版社，2007.
[3]肃宁县水务局 《投资生态山庄风险评估报告》，2015.
[4]商务部 《中国投资指南》，2015-2016.
关键词：海外投资 投资风险 风险评估 中国
2016年，我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同8158份，新签合同额1260.3亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%，同比增长36%；完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%，同比增長9.7%。目前，从“一带一路战略”的提出，到亚投行的建立，中国对外投资的好多项目都集中在发展中国家，因而东道国的国家风险，金融汇率风险，生态环境风险等投资风险直接关系到我国企业的根本利益。从目前形势来看，中国企业在“走出去”这条路上，并非都是一帆风顺的。
一、中国企业对外投资的国家风险
国家风险是指在国际经济活动中，由于国家的主权行为所造成损失的可能性。它主要有两种表现形式：一方面国家作为交易的一方，它通过违约行为直接构成风险，比如拒付利息或外债本金。另一方面国家不一定是交易的直接参与者，它往往利用政策和法规的变动，间接的构成风险，例如，调整汇率和税率等等。
2014年，墨西哥对价值37.5亿美元的高铁项目进行招标，这一高铁项目吸引了当时包括中国公司在内的17家公司竞争，但是由于墨方要求的竞标和建造时间期限短，随后加拿大庞巴迪公司、法国阿尔斯通公司，德国西门子公司、日本三菱公司等16家公司放弃了竞标。中国铁建为了完成标书，派驻了一个200人的技术团队在墨西哥工作，并且为此耗费了数百万美金，但是其结果是中标，取消合约，再中标，直到项目被无限期购置 。对于该事件的发生，究其原因是多方面的，但是墨西哥作为主权国家违约的国家风险我们绝不能忽视。如何应对国家风险呢？首先，充分收集东道国各个方面的信息，提高风险意识做好风险评估，学会从不同视角评估风险，因为不同的视角可能得出不同的评估结果。其次，由于政治社会体制之间的差异，不能过分的相信东道国政府，主权担保只是国际商务中的一种担保方式，其信用级别只是相对于其它担保方式比较高而已，墨西哥作为主权国家，其与我方签订高铁项目合约，对于双方的签约，我们有理由相信这是一种国家层面的主权担保合约，但是它的国家风险依然存在。
二、中国企业对外投资的生态环境风险
生态环境风险指人类活动引起的，或者说它是由人类与自然界的运动过程共同作用造成的。生态环境是人类社会的生存和发展基础，生态环境的破坏对人类社会会产生不利的影响。当前全球温室效应，臭氧层破坏，大气污染，水资源危机，海平面上升等自然环境恶化日趋严峻，这使得国际贸易自由化和国际环境保护越来越受到重视。因此，选择生态环境对我们作出合理的投资战略至关重要。2005年8月19日印度南部喀拉拉邦污染控制委员会主席G.拉杰莫汉以“不符合环境法规”为由，责令可口可乐公司关闭在该地区的一家大型工厂。这家工厂位于喀拉拉邦普拉奇马达村，是可口可乐公司在该国最大的27家瓶装厂之一。该村村委会一直提出抗议，指责该厂过度使用地下水，造成水资源枯竭，并拒绝为其续办经营许可证。拉杰莫汉认为这家厂没有适当的肥料处理系统，从这里排出的污水影响了附近村庄的饮用水。然而这家工厂拒绝透露排放污水中的镉含量，最终污染控制委员会当天对其发出关闭通知。无独有偶，1995年，一家中国企业前往柬埔寨投资森林采伐，该企业向当地政府计划投资3000万美元，从而签订了的30年的森林开采协议。但是，到了2001年，当地政府以生态环境问题为由收回了森林采伐权，2005年又将采伐权置换为森林保护权和种植权，最后这家企业损失前期投资1500万美元并且撤出该国。
以上两个案例都是生态环境问题引起的对外投资失败的案例，它进一步强调了生态环境风险的重要性，应对生态环境风险离不开对生态环境风险的控制和评估。环境风险评估主要有以下方面的考量：（1）项目的合理性与合规性，合理性是指该投资项目是否经过科学的论证，在科学论证的前提下是否就一定可行；合规性要求该项目是否与东道国的法律法规相抵触。（2）项目是否与东道国区域发展目标相一致，如果该项目与当地产业结构背道而驰，其风险我方企业能否承受。（3）就项目本身而言我方与当地企业是否存在优势，如果有优势，其优势有多大；如果没有优势是否还要继续投资。（4）该项目与当地居民的利益冲突情况，它主要评估企业对当地居民造成的影响，居民是否对征地建厂有无抵触情绪，企业的生产经营是否扰民等等。风险控制就是在风险评估的基础上去做策略选择，它可以通过回避策略，负面最小化策略，利益补偿策略等方面加以控制。回避策略就是企业在经济和技术都可行的情况下，调整项目的设计以回避对生态环境造成的影响。负面最小化策略是在回避策略失灵的情况下，即经济与技术这两个方面都不可调和的情况下，对周围的生态环境的破坏要最小化。利益补偿策略是在上述两种策略都无效的情况下，企业可以采用经济补偿对环境的破坏，从而降低风险。
三、中国企业对外投资的汇率风险
汇率风险主要指由于外汇汇率波动造成企业应收资金和应付资金的价值变化，这种汇率波动引起价值变化既可能造成价值损失，又可能带来利益。汇率风险的发生主要源于本币汇率波动，外币汇率波动和国际通用货币汇率波动，本币，外币和时间是汇率风险发生的三个基本要素。企业在境外经营过程中，通常用东道国货币支付当地采购款，劳务工资等款项，而衡量企业经营业绩，通常用在东道国的收益折算成本国货币后计算。同时，跨国经营本身有一定的期限，经营过程中应收款到账日期，应付款的支出日期，贷款的偿付日期也有一定的期限。将东道国货币计算的利润折算成可兑换货币并汇回国内，同样需要一定的时间，而具体天数通常较长或很难确定，这使得汇率变化对企业投资收益的风险不可回避。进一步对汇率风险的构成要素进行分析，我们对汇率风险的发生可以做出初步判断：一是时间变化引起汇率风险，即本币和外币初始计算汇率和具体结汇周期间隔越长，汇率波动风险越大。二是由于外币自身的价值变化引起的风险，即本币或者外币受各种因素的影响造成相对可兑换货币的升值或者贬值。汇率风险尽管存在，我们理所当的然应该正视它，但是也不能因为它的存在而使我们的投资战略裹足不前。只要事前做好风险识别，风险评估等工作并且有效管控好风险，汇率风险往往会大大降低。当前汇率风险的规避方式概况起来主要有以下三种方式：一是利用合同条款规避汇率风险，二是合理利用金融工具控制汇率风险，三是合理安排工程款进度规避汇率风险。对于合同条款规避汇率风险，我们可以选择有利的结算币种，也可以签订汇率风险保值条款，还可以通过分包转移汇率风险。然而对于金融工具控制汇率风险主要有远期结售汇，远期外汇买卖，外汇掉期保值等。合理安排工程款进度规避汇率风险，由于支付款项的周期和额度很难同收款的节奏和额度相匹配，同时部分支出为本币或第三国货币，而收入为结算货币种，由结算币种兑换为本币形成利润的过程，收支的时间差异和币种的差异往往会导致汇兑损失，因此，企业要合理安排收付款计划来降低汇率风险。
当今世界，区域一体化，经济全球化战略不断推进，任何经济体都不能孤立的存在，都同世界有着广泛的联系。在此背景之下，中国企业走向世界的大势所趋，刻不容缓，对此我们乐见其成，但是在迈向海外的投资的浪潮中，如何使企业走得坚实，迈得沉稳，我们必须作出回答。
参考文献：
[1]中国出口信用保险公司资信评估中心，《中国企业境外投资和对外承包工程风险管控及案例分析》，2015.
[2]王魏，张金杰. 国家风险 [M] .南京：江苏人民出版社，2007.
[3]肃宁县水务局 《投资生态山庄风险评估报告》，2015.
[4]商务部 《中国投资指南》，2015-2016.