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募集资金使用和监管是公司治理和证券监管的重要内容。本文以中小企业板和创业板2007年至2010年6月30日上市的424家公司为研究样本，运用监管和公司治理的相关理论，对募集资金使用的外部影响因素和内部影响因素进行了研究。论文研究了保荐机构声誉以及股权集中度对计划募集资金使用偏差率、计划募集资金投向变更、超募资金使用比例以及超募资金使用时滞的影响。实证研究结果显示，保荐机构声誉以及股权集中度在一定范围内对上市公司募集资金的使用有显著影响。 作为中间人的保荐人（即证券公司）基于自身经济利益最大化，兼顾履行保荐责任（即兑现保荐“承诺”）的动机，在协助上市公司获得尽可能多的超募资金后，并没有在超募资金的使用上监督资金的使用效率。由于监管规则规定了保荐人对上市公司募集资金使用的督导职责仅限于督导上市公司按用途使用资金，在确保兑现督导“承诺”的前提下，保荐人宁愿选择督导上市公司不使用超募资金，也不会让上市公司违规使用超募资金。实证结果表明，创业板超募资金使用比率与保荐机构声誉显著负相关，与预期相符;对于计划内的募集资金，中小板保荐机构声誉与募集资金投向变更显著正相关，符号与假设相反，一个可能的解释是，市场份额越大的保荐机构在包装公司上市方面更有经验，其在保荐公司上市时，只注重如何帮上市公司募集更多的资金，重点放在对公司进行包装，未督促上市公司在确认募投项目时进行全面的调研和严格的论证或者募投项目也都是经过包装的项目，以致实际操作时不符合公司的利益，导致上市公司募集资金投向变更。 公司治理结构对募集资金的使用效率有显著影响。实证研究的结果表明，股权集中度与中小板超募公司计划募集资金使用偏差率显著负相关。这表明股权集中度越高的上市公司的股东越关注计划募集资金使用进度，督促上市公司按进度使用计划募集资金力度越大，上市公司计划募集资金使用偏差率越小。