【摘 要】
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我国的股票市场自从建立以来就存在“重融资、轻分红”的问题。证监会为了引导更多的上市公司进行分红，对于分红提出了半强制的要求，规定了再融资时的分红比例。半强制分红政策
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我国的股票市场自从建立以来就存在“重融资、轻分红”的问题。证监会为了引导更多的上市公司进行分红，对于分红提出了半强制的要求，规定了再融资时的分红比例。半强制分红政策虽然能促使分红，但也存在许多局限性。 本文主要研究我国证监会的股利政策在约束力变化的情况下对我国股票市场分红的影响。半强制分红政策虽然促进了我国上市公司的现金分红水平，但市场上的“铁公鸡”公司和门槛股利公司也仍然存在。为了更好的说明我国市场的股利分红政策对于投资者股利偏好的影响，本文借用行为金融的股利迎合理论，运用Logit和Tobit模型考虑半强制分红政策在不同阶段的作用效果;同时运用股利溢价指标更好地从投资者股利需求角度分析上市公司在做出分红决策时对于投资者股利需求的反应。本文的结果表明:半强制分红政策在再融资分红比例越高的阶段对于分红的促进作用会下降;对于投资者的股利需求，在政策越强阶段，上市公司做出迎合投资者股利需求的分红的可能性也会降低。
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