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长期以来,风险分析是国内投资项目决策分析中的薄弱环节,特别是在公共投资项目领域则更为突出。近年来,随着公共投资领域逐步对社会开放,越来越多的社会资本和民间资本得以进入,公共投资项目的风险问题开始得到重视。同时,随着投资管理体制改革的深化,投资风险责任约束机制逐步建立,投资决策者开始真正关注项目风险问题,有关的研究和应用逐渐增加,但在理论研究和实际应用上都仍然存在许多难题。 针对当前国内投资项目风险分析方法研究和应用的不足,论文以公共投资项目风险分析的理论方法和应用为研究对象,重点研究公共基础设施投资项目前期决策阶段的风险分析,包括风险分析的基本框架、分析方法以及风险应对策略等。采用规范研究与实证研究相结合、比较分析与问卷调查相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法,在系统分析国内外风险分析理论方法研究进展、总结风险分析应用情况、积极借鉴国际金融组织项目实践的基础上,进行了系统思考和理论创新,探讨构建公共投资项目风险分析理论方法体系,取得了积极的成果,无论在理论上还是在应用上都有重要的参考价值。 论文首先阐述论文研究的背景和理论基础。介绍了论文研究的背景及意义,对国内外研究现状进行了综述,说明了论文研究的思路、方法、技术路线、研究对象和主要内容,界定了风险概念、风险性质、风险分类、风险特点、投资项目及投资项目风险等相关概念,按照投资项目决策分析的需要,提出投资项目风险分析的基本架构。 其次,研究了公共投资项目风险分析方法,并结合若干国家级重大公共投资项目的实际案例进行了讨论。 在风险识别上,通过界定公共投资项目的概念、特点和分类,论述风险识别理论基础,包括个体风险学说、群体风险学说;探讨主要的风险识别方法,包括核对检查表、解析法、风险结构分解法、故障树分析法、情景分析法等,将它们归结为基于目标的风险识别、基于过程的风险识别和基于环境的风险识别三类识别方法。结合杭州湾跨海大桥项目风险分析案例,分析了风险识别实践中存在的问题。在此基础上,构建了三维风险识别逻辑模型,提出了公共投资项目的三级风险框架。 在风险估计上,从风险发生的概率估计到风险因素对项目的影响估计,讨论了风险估计的定性与定量估计方法,包括历史数据法、专家估计、敏感性分析、临界值分析等,通过烟台至大连跨海轮渡项目风险估计案例,提出了公共投资项目风险估计方法的改进方向。 在风险评价上,由于公共投资项目面临诸多风险,包括市场、政策、环境、社会、技术、管理等方面,基于整体风险管理的思想,需要完善项目风险综合评价体系,以全面评价项目的风险程度。并讨论了风险概率—影响矩阵、ESC风险矩阵、层次分析法、风险概率叠加模型、策略分析、专家评价法、概率树分析、蒙特卡洛模拟等评价方法。同时,考虑公共投资项目的多目标特性,提出了基于项目目标的项目整体风险评价体系。通过长江口航道治理三期工程项目的风险分析案例,讨论了风险整体评价的改进方向。 在风险对策研究上,区分政府投资和私人投资,分析了公共投资项目的风险决策准则,讨论了风险决策方法,包括风险报酬法、风险当量法、三点预测法和效用函数法,为公共投资决策提供可操作的依据。 第三,论文研究了对公共投资项目风险分析在国内外的应用情况。总结了世界银行等国际金融组织的项目风险分析实践,分析了其发展趋势。通过国内首次较大规模的问卷调查,对国内企业、咨询机构和政府投资管理部门的近400名从事投资项目管理和咨询工作的专业人员进行了调查,分析了国内投资项目风险分析的应用情况,提出了推进风险分析应用的若干建议。 归纳起来,本文在理论上的创新主要体现在以下几个方面: (1)在总结风险分析一般基本原理、广泛借鉴各种国际项目管理组织的风险分析标准的基础上,针对投资项目决策分析评价的需要,构建了投资项目风险分析的基本框架,它由风险识别、风险估计、风险评价和风险对策四个环节组成,揭示了发现风险——估计风险影响——评价风险程度——研究风险对策、防范风险不利影响的逻辑关系。 (2)基于公共投资项目的复杂性特点,提出了三维风险识别逻辑框架,并由此将风险识别的方法划分为三类:一是基于目标的风险识别方法;二是基于过程的风险识别方法;三是基于环境的风险识别方法。结合实际案例分析,构建了公共投资项目的三级风险结构,由风险面到风险线,再到风险点,并设计了规范的风险分析表格,有助于分析逐级深入,直到风险的最基本单元。基于公共投资项目的多目标特性,按照整体风险管理的思想,提出了基于项目目标的风险综合评价体系,完善了整体风险评价框架体系。 (3)根据问卷调查所获得的风险认知和风险偏好的信息,提出了稳健的公共投资项目的风险决策准则,为风险决策提供可操作的依据。并基于风险偏好和风险控制能力,改进了风险应对策略选择模型,分析了从风险自担、风险抑制、风险转移到风险回避的逻辑关系。针对风险分析结果的复杂性,提出风险分析结果的应用解释,包括风险水平含义、风险的信息成本、不同项目的风险比较等,有助于帮助决策者正确理解风险分析的结果,从而促进科学决策。 (4)针对风险分析应用中存在的问题,提出了推进投资项目风险分析的五点建议。一是改进项目前期工作,二是加强风险分析能力培养,三是突出风险分析方法创新,四是积极推广风险分析应用,五是强化投资项目的市场分析。 总之,论文以完善公共投资项目投资决策体系为目标,从公共投资项目风险分析应用的现实需要出发,坚持理论联系实际,紧密结合重大公共投资项目风险分析实践,大胆创新理论方法,构建了公共投资项目风险分析框架,完善了分析评价模型,提出诸多的改进建议,具有重要的理论创新价值,有助于规范国内公共投资项目的风险分析工作。同时,广泛进行问卷调查,得到了许多有价值的判断,揭示了国内目前风险分析实际应用存在的问题,提出了推动投资项目风险分析应用的若干建议,对于促进新时期公共投资项目风险分析的推广应用、提高投资决策的科学化水平、有效规避投资风险,具有重要的现实意义。