论文部分内容阅读
盘江股份位于贵州省六盘水市盘县境内。由于规模小，影响力弱，与母公司关联交易巨大，迫切需要整体上市来做大做强。另一方面，为了解决中小煤矿在全省煤炭产业中比重过大的问题，贵州省政府也希望盘江股份整体上市，以便利用资本市场的平台优势整合全省煤矿资源。规模小，关联交易巨大是整体上市的直接原因，而整合全省煤矿资源，打造江南煤炭基地则是整体上市的背景。在这一背景下实施整体上市必然会在利益相关者之间产生巨大的风险，这是不得不正视的，也是本文研究的中心命题。
本文渐次研究了国有股比例过高与减持的风险、资源整合与制度变革的风险、整体上市看好与股价高位运行的风险。整体上市必然导致国有股比例过高，而国有股比例过高，又可能会产生效率和腐败的问题，因此整体上市后必须首先减持国有股，而减持国有股又会面临难以引进战略投资者和难以从股市上筹资的难题。整体上市的关键是资源整合问题，而资源整合又有可能流于形式，产业资本的制造思维难以应付金融资本的战略思维，旧的分配制度难以适应上市公司的新要求。此外，整体上市诱发了有整体上市概念的上市公司过高估值，形成股价在高位运行的风险。这些风险总的控制策略就是正视风险，消减和化解风险。
总之，整体上市能产生巨大的利益，也能产生种种后遗症，这就是风险形成的根源。这些风险如果不加以研究和控制，就有可能大大降低整体上市所取得的效果，严重时负面影响甚至超过正面效应，给整体上市带来灾难性的后果，这正是本文研究的结论。