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自2004年12月11日起,我国保险业“入世”过渡期结束,进入全面对外开放的新阶段。作为中国金融行业中开放最早、开放力度最大、开放过渡期最短的行业,保险业的对外开放正按照“优势互补、合作共赢、和谐发展”的原则稳步推进,目前已经进入了深度开放期。外资保险公司的大量涌入,使市场份额的竞争更加激烈,中资保险公司也不再单纯依靠保费和赔付差额来获取利润,而是对保险投资有效运营的重要性有着越来越深刻的认识。保险资金运用是保险公司重要的利润来源,风险防范的重要手段,产品创新的有力支持,也是保险公司进行保险资金融通的基础和前提。鉴于保险资金运用能够有效增强保险公司的偿付能力、竞争能力,提高保险资金的社会效益,增强保险公司的盈利能力,因此,如何有效运用保险资金以增加收益,已经成为各保险公司的当务之急。
本文首先分析了我国保险资金运用的历史沿革、现状及发展趋势。我国的保险资金运用同保险业的发展一样,经历了一个曲折的过程。1949年中国人民保险公司成立,在这个时期,保险资金属于财政资金的一部分,基本上不存在资金运用问题;1980年至1987年是我国保险业的发展初期,业务总量有限,业务主体仅限于中国人民保险公司,因此,这一阶段呈现出保险资金运用资金总量小,渠道单一的特点;1987年至1995年,国家放松了对保险资金运用的限制,保险公司资金运用日益活跃,但由于受到管理和制约机制缺失、专业人才匮乏、外部环境等因素制约,保险资金运用出现了无序发展的现象,保险资金运用发展受阻;1995年至1999年,我国保险资金的运用逐步规范,《保险法》、《银行法》、《保险公司管理规定》等有关法律法规的颁布,在有效规范保险资金运用的同时,逐步放宽了保险资金运用渠道等方面的限制。自此,保险公司可以参与银行间债券市场、购买并交易中央企业债券、进入银行间同业债券市场办理国债回购等;1999年至今,我国保险资金运用进入快速发展阶段,资金运用方式和渠道不断增加,政府监管也逐渐呈现专业化态势,特别是2006年国务院第一次就保险业发展做出具体规划,标志着中国保险业进入全新发展阶段。目前,我国保险资金运用规模逐年增长,保险资产占金融资产比重逐年提升,保险资金投资收益比例稳步提高,保险投资结构日益多样化,并且这种多样化的趋势日益明显。
但是,由于我国保险资金运用刚刚起步,投资活动受政策性影响很大,保险市场尚不规范,保险资金运用还面临着诸多风险。一方面,多样化的投资渠道(银行存款、国债、金融债券、企业债券、证券基金、股票、基础设施建设等)必然伴随着多样化的投资风险;另一方面,由政治、经济等全局性因素引起的社会风险、利率风险、通货膨胀风险、汇率风险、市场风险等系统性风险,以及在保险公司经营过程产生的流动性风险、信用风险、操作风险等非系统性风险,也必然对保险资金运用产生重要影响。因此,有必要立足于我国保险业的整体发展状况,在参考国外的成熟经验的基础上,及时准确地对各种系统性风险和非系统性风险进行定位、识别和管理,以便在我国保险资金运用过程中,最大限度地对各类风险进行预防和控制,避免或降低上述风险可能导致的不良后果。因此,通过建立投资组合、健全内控制度、加强专业人才培养等措施,对保险资金运用进行风险管控就十分必要。
为深入挖掘我国保险资金运用过程中存在的问题,并找出有效解决方式,文章随后对国内、外保险资金运用模式、资金规模、运用渠道、资金收益率等几个方面内容进行了详细对比,并在此基础上,归纳出当前我国保险资金运用领域存在的突出问题。这主要包括:在专业化经营管理或委托管理模式已经成为国际保险业主流的情况下,我国现阶段的保险资金运用模式仍限于内设投资部门和设立资产管理公司,不利于保险资金运作迈向更高层次;在发达国家已将保险资金投资收益作为保险公司主要利润来源的情况下,我国保险公司仍将承保收入作为主要利润来源,不仅无法运用投资收益覆盖保险业务所产生的亏损,更无法以各种综合金融工具为杠杆,直接参与撬动巨大的国内、国际资本与货币市场;与国外完善的资本市场、成熟的金融工具等方面相比,我国保险资金运用渠道有限,低收益的银行存款和国债占比依然较高,高风险收益的权益类资产占比依然很低,不仅无法使保险资金运用起到优化配置市场资源的作用,不能满足保险资产与负债相匹配的要求,也无法取得保障企业持续经营的可观收益。以上问题严重制约着我国保险资金的运用水平,需要保险公司及监管部门共同借鉴国际先进经验,不断加完善我国保险资金运用市场,改进和提高保险资金运用水平。
在进行上述现状分析及国内外对比的基础上,本文认为,我国保险资金运用的低效已经成为制约我国保险业发展的“瓶颈”,并主要体现在保险资金运用渠道的狭窄和保险资金运用配套环境的缺失。因此,能否在完善配套环境(包括法律法规、监管、创新等)的基础上有效拓展我国保险资金运用渠道,已经成为提升我国保险业核心竞争力的关键问题和当务之急。为此,文章结合我国实际情况,借鉴国外保险市场成熟经验,在我国保险资金运用的渠道方面提出了相应的解决措施:在我国现阶段,大力发展保险资金运用,必须积极拓展保险资金运用渠道,鼓励保险资金直接入市,参与城市基础设施建设,建立保险投资基金。尤其是在保险资金海外投资运用方面,我国保险公司有较大的潜力和优势,应大力拓宽海外投资渠道,特别是投资于有投资管理专员理财的房地产、股权、基金建设投资的基金。在保险投资渠道不断拓展、保险投资风险日益增大的情况下,应逐步完善保险监管配套法规,加强对监管的目标、内容和方式的研究,进一步清理有关行政法规和规章,适时调整监管方式,实现从全面监管向重点监管的转变,从市场行为监管为重点向偿付能力监管为主的转变,推进我国保险资金运用稳定、健康、持续发展。