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2005年4月29日，中国证券监督管理委员会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，中国证券市场从开始之日起便存在的股权分置问题终于破题。股权分置改革是我国证券市场发展历程中的一个重大历史性转折点，必将对我国证券市场中长期发展产生深远的影响。
通过支付对价来解决股权分置问题，是监管层经过广泛征求意见、反复论证、深思熟虑的结果，它必将对中国的上市公司价值评估产生重大影响。对价方案公布后，其对二级市场目标价格的影响程度如何，如何判断其目标价格并作出正确的投资方向，是本文研究的重点。
文中所讨论的时间跨度较短，而且改革的进程会不断提速，但对价方案对上市公司二级市场价格毕竟产生影响、而且今年乃至今后的一年证券市场的走势会与之有较大联系，站在二级市场投资者的角度来考虑，了解相关的影响并作出正确的抉择是本文的实际意义所在。
国内证券市场估值的主要难点是由历史原因形成的股权分置问题。其主要难点在于大量的非流通股因无法确定其定价标准，并进而造成了中国证券市场长达四年的下跌趋势。中国政府从资本市场长远发展考虑，以对价为主要手段解决非流通股的流通性。本文认为，决定对价的决定因素不是历史持股成本、公司业绩、大盘趋势，而是非流通股的相对比例，并以此为依据形成流通股的目标价格估值模型，这也是本文的一个创新之处。以此模型进行第一批试点的四家公司估值，与市场实际走势较为吻合。
本文的结构安排如下：全文分成五部分，除了第一部分绪论和第五部分提出政策建议外，文章的主体部分为中间的三章。
具体而言，第二章主要介绍对价的决定因素。本章简要介绍了中国股权分置问题的由来以及其对证券市场的影响，认为此问题的存在，损害了上市公司的利益机制；是市场内幕交易盛行的微观基础；使利益分配机制处于失衡状态；使股票价格不断下跌与非流通股股东净资产增值。认为对价的决定因素不是持股成本、公司业绩、市场走势，而是非流通股的比例，并通过第一、二批试点方案来说明这个问题，这为后面建立模型奠定了基础，是一个有机的整体，非流通股比例的变化在后面的模型构建中是一个重要的参数。
第三章主要介绍非流通股的模拟定价。主要介绍非流通股的模型定价方法及典型模型，及对相关方法的简单评述，并指出本文所使用的定价方法。
第四章构建对价方案下的流通股目标价格模型，经过推导得出对价方案公布后实施前，上市公司流通股目标价格与股本结构在全流通实施前后相关，并以第一、二批试点的四十四家公司为样本进行模拟，发现拟合度较好，对于二级市场投资者有一定的参考价值。