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近几年来，人民币均衡汇率的研究吸引了越来越多的学者。原因主要有两个：一是国际大环境的影响。自2002年以后，以美国和日本为首的西方国家对人民币汇率施加了很大的升值压力。二是国内市场化改革的要求。这几年，中国的经济快速增长，国际收支持续双顺差，外汇储备已超过万亿美元，而人民币汇率制度呈现出超稳定性的特征。目前，人民币汇率是否失调?在2005年人民币汇率制度改革后，人民币汇率是否已经在均衡汇率水平上稳定下来?理论研究和事实经验都表明，汇率失调无论是高估还是低估，都对经济发展有极大危害性。正因为如此，寻找合理的均衡汇率水平对于政府和货币当局制定汇率政策提供了重要的参考价值。
本文的目的是测算人民币均衡实际汇率和汇率失调程度，并分析其经济原因，进而对人民币汇率政策提出调整建议。在逻辑框架上，先简单地介绍了国内外均衡汇率理论的研究情况以及人民币汇率制度的特征；然后以巴拉萨-萨缪尔森效应、Montiel模型和行为均衡汇率理论BEER作为理论依据，选择了基本经济要素变量：贸易条件，政府支出占GDP的比重，开放度，货币供应量，对外净资产，相对劳动生产率作为解释变量，运用协整技术分析了从l994年第1季度至2006年第2季度期间人民币实际有效汇率和基本经济要素变量之间的长期均衡关系；最后根据实证分析的结果讨论了导致汇率失调的经济原因，并提出一些政策建议。