我国创业板上市公司退市程序的构建——以投资者保护为视角

• 作 者: 周磊
• 机 构: 中国人民大学
• 出 处: 中国人民大学
• 发表日期: 2011年期
• 关键词: 创业板上市公司 退市程序 系统构建 投资者 权益保护

深交所创业板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，自从2009年10月份推出以来，一直备受瞩目。截止创业板运行一周年之际，已有134家中小企业相继登陆创业板，实现了直接融资，这体现了国家对于高科技概念中小企业成长的扶植。但与此同时，围绕创业板的负面消息也很多，包括高发行价、高市盈率、超募资金过高，创业板上市公司业绩下滑，以及高管离职等，这些现象严重侵害了投资者的利益。为了保护投资者的利益，防止在主板上一直存在的退市难以及炒作重组题材等弊病在未来的创业板上重现，作为创业板退市程序的构建非常紧迫。　　本文首先对我国上市公司退市的历史和实践做了回顾，针对我国创业板的现状提出了构建创业板退市程序的必要性，然后依据现行法律法规的规定，参照主板总结了我国创业板退市程序的现状;其次，以创业板的组织形式为标准，将境外创业板划分为两大类，并着重研究了这两类组织形式的创业板的优秀代表，即美国纳斯达克和香港创业板市场的退市程序，指出我国创业板退市程序有待完善之处;最后，在本文归纳出的三个退市程序构建原则的指导下，重点对退市程序中非常核心的问题，即退市渠道的选择做了深入的剖析，认为采取直接退市方式才是符合我国国情的选择，同时，重点对在直接退市方式下投资者的法律救济的构建做了详细的论述。　　直接退市是创业板赖以健康生存的重要保障，尽管在实现直接退市的过程中会有很多障碍，但是从保护广大投资者的角度来看，直接退市是创业板的必然选择。