【摘 要】
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自我国股票市场初步诞生，股市的成长和发展非常迅猛，但也同样伴随出现了股票市场泡沫的情况。国内外现有文献中对股市泡沫的定义仍在努力探索中，关于股市和公司层面的关系，虽研究较多，但与企业创新研发投入相结合的文献较少。 为了验证股价泡沫与企业创新研发投入的关系，本文选取2012-2018年创业板上市企业为样本，以企业创新研发投入与总资产比值为被解释变量，以相对托宾Q值和市净率为衡量股价泡沫的指标，首先
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自我国股票市场初步诞生，股市的成长和发展非常迅猛，但也同样伴随出现了股票市场泡沫的情况。国内外现有文献中对股市泡沫的定义仍在努力探索中，关于股市和公司层面的关系，虽研究较多，但与企业创新研发投入相结合的文献较少。
为了验证股价泡沫与企业创新研发投入的关系，本文选取2012-2018年创业板上市企业为样本，以企业创新研发投入与总资产比值为被解释变量，以相对托宾Q值和市净率为衡量股价泡沫的指标，首先对创业板股票市场整体进行分析，研究发现创业板股市近年期间股价被高估。接下来对企业个股微观层面进行固定效应回归，发现相对托宾Q值和市净率对企业创新研发投入起到促进的影响作用。随后对宏观层面市场不同期的托宾Q值、市净率和企业创新研发投入的面板数据进行VAR模型分析、格兰杰因果分析、脉冲响应分析和方差分解分析，结果发现，企业创新研发投入与市净率之间存在着双向格兰杰因果关系，而且本期股市泡沫的正向冲击会使得下期企业创新研发投入增加，公司R&D的增加反而会抑制股市的泡沫程度。最后把企业划分高新技术企业和非高新技术企业、资产规模较大企业和资产规模较小企业、融资约束较大企业和融资约束较小企业，对它们的股市泡沫和企业研发投入做了稳健性检验分析，发现股市泡沫对于企业创新研发投入同样具有显著正向影响。
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