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激烈的竞争和战略发展的需要引发各行业大规模并购活动，其中以IT行业为甚，表现为计算机设备、网络和电信设备、互联网新媒体等行业彼此之间或与其他传统产业之间的并购，这一并购浪潮席卷了整个IT行业，因此，研究和探讨具有创新性的并购方法对如火如荼的并购行为具有借鉴意义。本文是以天讯公司并购TWN网络安全业务板块案例研究为主线，以分析新的并购方法为目的。 首先，简单介绍了并购发展态势，并导入了国有IT企业并购私营企业的所存在的几个关键问题，如并购动机问题、政策规避问题和战略整合问题等; 其次，对并购的目的和并购过程给予说明，体现天讯公司为了实现建立自主研发团队、优化公司产品结构和在全国建立网络安全产品营销渠道目的，即在并购TWN公司业务板块的基础上，与TWN公司建立长期的合作关系，利用TWN公司的市场营销网络拓展公司产品，实现利益共享。同时，对并购过程、并购方式和并购方案以及并购实施进行了阐述，体现了作为并购案例的整体性; 其三，透过战略分析和市场分析得出了天讯公司并购TWN公司的可行性和必要性，分析从市场的容量、市场发展阶段和当前的市场竞争态势展开，使用SWOT分析工具和产品生命周期分析理论对网络安全产品进行了深刻的破析，找到公司进入网络安全行业的机会与威胁，优势和劣势以及选择什么样的并购对象等问题的答案，从而形成了公司并购TWN公司网络安全业务板块的战略意图和构想; 其四，这是本案例分析的核心部分，本文说明了国有IT企业并购私营企业所存在的问题以及解决的办法，问题主要有:(1)天讯公司计划在今年年内在香港上市，上市前，所有的对外投资行为都要向总公司报告并得到审批，而市场时机一闪即逝，时间不允许我们做大规模的投资活动;(2)针对资产评估公司对TWN公司安全业务的价值评估的存在着异议主要是收益期为九年和技术贡献率等评估参数提出了质疑，进而对基准日的评估值为1200万元的异议，如何规避评估风险也是我们并购企业的一个重要议题;(3)在并购前，天讯公司对于安全业务和安全业界并不是很熟悉，陌生的产业领域为我们并购后的运营，如技术发展方向、市场渠道建设和推广等提出了挑战，所以这也是天讯公司并购所必需正视的问题;(4)企业文化的融合问题，也就是说人力资源的兼容和协同效应的效用问题，国有IT企业的文化和私营企业的文化之间必然存在一定程度的差异，如何解决这个差异将直接决定了并购的成功与否，所以文化融合是重要的，也是困难的。 针对这些问题，天讯公司提出了新的并购模式——零并购方案，即天讯公司支付大大低于评估价值的费用，接管TWN公司一揽子安全产品的生产设备、技术、存货和研发技术团队;作为补偿，天讯公司与TWN公司签订8年的安全产品代理协议，也就是说用未来的收益权收购了TWN公司网络安全业务板块。该并购方案成功解决了国有IT企业在特殊情况下并购私营企业的政策问题;解决了由于资产评估价值的疑义而导致并购失败的风险;解决了进入网络安全产品行业的市场拓展和寻找市场战略伙伴的问题。此并购方案可谓是一举多得。 最后，并购整合贯穿于并购过程的始终，本案例从战略整合、人力资源整合、技术整合、市场整合和企业文化整合分别对并购后可能存在的问题进行了整合，这些既是理论界和实业界的共识，也是天讯公司并购活动的必然，上述并购整合增加了并购双方的技术研发、市场拓展和人力资源等全方位的协同效应，为成功并购增加了防火墙。 从并购方案实施后的两个月来看，新团队基本适应了天讯公司的企业风格，工作流程也作了一定程度的调整和优化，从工作成绩来看，并购后的两个月，实现200万的业务收入，成功地解决了50％的转移库存。预计到年底可以实现500万的业务收入，完全消化由于收购而产生的专业库存。 天讯并购案给我们的启示就在于在特定条件下如何进入朝阳行业，以及进入的时机、合作伙伴的选择以及并购后的整合，其中并购方案的创新为规避和解决很多国有IT企业并购活动所存在的问题提供了依据。