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封闭式基金折价现象被国内外理论界称为“封闭式基金之谜”。自从我国首只封闭式基金发行以来，封闭式基金的折价现象就一直伴随着我国基金业的发展，尤其在近两年，基金折价率更是出现了日益上升的趋势，高折价现象成为我国封闭式基金最为显著的一个特征。 本文第一部分和第二部分给出了研究的背景，对封闭式基金的折价现象进行了定量的描述，尽管在国外成熟的资本市场，同样存在着封闭式基金折价的现象，但是在我国这个新兴的市场表现得更为明显。 本文第三部分是国内外对封闭式基金折价现象研究的文献回顾。目前为止，理论界对基金折价问题的讨论大致可以分为以下几种思路:1.偏离资产净值理论，其中包括税收负担理论和流动性理论。2.代理成本理论，其中包括管理费用理论、管理绩效理论和委托代理理论。3.市场分割理论。4.行为金融理论。这些理论和模型也正是本文进行研究的基础和出发点。 本文第四部分是对我国封闭式基金折价现象的实证研究，主要使用研究方法是对选取的研究对象进行皮尔森相关性检验。首先对我国封闭式基金折价率及其变动率进行相关性分析，以检验投资者情感理论在我国封闭式基金市场上的适用性。然后对影响基金折价的各种可能性因素进行分析，其中选取股市行情因素是用于检验市场分割理论;基金净值和基金业绩因素是用于检验管理绩效理论;基金重仓持股、基金本身流动性和基金机构持有三个因素是用于检验流动性理论;而选取基金规模因素是针对我国证券市场的投资特点，来检验在我国封闭式基金市场上是否存在小盘效应。最后，对影响基金折价的六个因素进行逐步回归，并对结果进行分析。 本文第五部分给出了研究结论和政策建议。对各种影响封闭式基金折价因素的考察结果来看，流动性因素对我国封闭式基金的折价有比较强的解释力，是影响基金折价水平的重要力量。因此，对于基金管理者来说，应该避免过分集中的投资方式，时刻保持基金资产的流动性;对于基金投资者来说，应该使用正确合理的投资集中度指标来指导投资;而基金监管部门则应针对封闭式基金长期折价做出合理的制度安排。